CLARITY Actは、議会で最も規模の大きい暗号資産関連法案であるが、重要な上院委員会を通過して数週間後に勢いを失っており、ワシントンの初の主要なデジタル資産規制枠組みが選挙年さらに深く入り込むリスクが高まっている。
Galaxy Digitalは、CLARITY Actが2026年に法律化される見込みを75%から60%に引き下げました。理由として、上院の議事日程が縮小しており、倫理や不正資金に関する未解決の対立について目立った進展が見られないことを挙げています。
注目すべきは、JPMorganのアナリストが今週、議員たちが中期選挙に近づくにつれて立法の機会が狭まっていると同様の警告を発したことである。
この格下げは、最近最も明確な道筋が見えていた法案に対する転換を示している。CLARITY Actは5月14日に上院銀行委員会で15対9の賛成多数で可決された。
CLARITY法は、米国でデジタル資産に関する初の包括的な連邦枠組みを創設するため、暗号資産業界の中心的な立法的優先事項です。
支援者たちは、これが暗号資産が米証券取引委員会（SEC）または商品先物取引委員会（CFTC）の管轄に該当するかを明確にし、発行者、取引所、投資家向けに長年にわたる執行中心の政策をより明確なルールで置き換えると述べています。
しかし、この法案は上院全体の承認を経て、下院の法案と調整され、大統領の署名を得る必要があります。
そのスケジュールは、混雑した夏のスケジュールに組み込むのが難しくなっています。
上院のカレンダーが法案に不利に働いている
最近のクライアントへの通知で、ギャラクシーは、修正された推定値が主にタイミングに基づいており、法案への支持の崩壊によるものではないと説明しました。
同社の研究責任者であるアレックス・ソーンは、8月の休会までに使用可能な日数が残り少なく、その休会は7月末から開始予定であると指摘した。
彼によると、この法案が法律となるにはいくつかの手続きを経る必要がある。これには、上院で60票を得ること、議場での討論と修正案の審議、別途上院農業委員会の文書と整合させること、そして下院を通過することが含まれる。
これは、上院多数党院内総務のジョン・チューンが、議員たちがワシントンを離れる前にそのプロセスを組み込むために、7月に本会議の時間を確保する必要があることを意味する。
しかし、過去2週間で、上院は行政の反兵器化基金を巡る争いに時間を取られ、ICEおよび国境警備隊の資金調達パッケージの作業中に議場の時間を消費したため、利用可能なウィンドウが狭まりました。
また、上院は、外国諜報監視法第702条の再承認を47対52の手続的採決で通過させられず、監視権限が6月12日に失効する前に再び緊急対応が必要な状況となりました。
これは、依然として両党の支持を必要とする法案にとって実用的な問題を生み出す。上院指導部は、票が準備できていると信じない限り、限られた議場時間の1週間を法案に費やす理由がほとんどない。
未解決の課題は依然として大きい。ルベン・ガレゴ上院議員が率いる民主党は、利害の対立に関連する倫理規定の導入を推進している。不正資金対策の強化を求める声は、マネーロンダリングや制裁リスクに対するより強力な対策を求めており、上院銀行委員会と農業委員会もまだ方針を統合する必要がある。
ニコラオス・パニギルツォグルー率いるJPモルガンのアナリストたちは、中期的なカレンダーが今年の暗号資産市場構造改革の進展を遅らせる可能性があると述べた。
一方で、タイミングは最終的な合意にも影響を与える可能性があります。選挙前に合意に達した場合と、政治的なインセンティブや議会の支配権が変化する選挙後に交渉した場合では、合意内容が異なる可能性があるからです。
銀行はステーブルコインの利回りに圧力をかけ続けている
カレンダーの問題が、ドルを追跡しブロックチェーンネットワークを移動することを目的としたステーブルコインをめぐる銀行の継続的な対立と衝突している。
銀行にとって、最も敏感な質問は、暗号資産企業がステーブルコイン残高に対する収益を提供できるかどうかである。
銀行グループは、デジタルドルに対する利子のような支払いが、預金口座や貯蓄口座から資金を引き抜き、規制された銀行に適用されるルールを回避する可能性があると警告しています。
CryptoSlateは以前、この法案がステーブルコインを保有するだけで得られるパッシブな利回りを禁止することを意図していたと報告しました。ただし、支払い、取引、ロイヤリティプログラム、取引インセンティブなどの活動に連動した報酬は引き続き許可されます。
この区別は、ステーブルコインが支払いおよび決済ツールとして残るか、預金の代替品となるかを決定する可能性があります。
暗号資産企業は、アクティビティベースの報酬が支払いの革新と消費者の採用の一部であると主張し、柔軟性を求めてきました。
業界では、過度に厳しい制限が銀行を競争から守り、従来の決済システムよりも迅速に決済できるデジタルドル製品の問題報告を低下させるとされています。
銀行は、ステーブルコイン発行者や暗号資産プラットフォームが、銀行のような義務なしに銀行のような製品を提供することを許可すべきでないと反論している。
実際、アメリカ銀行協会（ABA）が後援した調査では、「消費者は、ステーブルコインへの利子のような報酬を許可することに伴うリスクから地域の融資および金融システムを保護することを強く支持している」と述べられています。
この主張は、ステーブルコインがデジタル金融の更大的な部分を占めるようになり、主要な取引所が顧客残高を支払い活動、取引インセンティブ、収益連動製品に変換する新たな方法を模索するにつれて、政治的な力を得てきた。
本質的に、この紛争は、銀行家と暗号通貨経営陣が自らの利益のためにロビー活動を行う中で、立法の進展に対する主要な障害のままである。
CLARITY法案の次は何ですか？
Galaxy Digitalは、上院指導部が7月上旬から中旬にかけて議場時間の確保を約束し、議員たちが倫理および不正金融に関する争点を解決し、銀行委員会と農業委員会が議論に備えた統合案を策定すれば、この法案の進行が改善する可能性があると述べた。
それらのシグナルは、この法案が通過に必要な票数と日程の余裕を両方備えていることを示すでしょう。
それがない場合、道は9月にずれ込み、選挙政治と混雑した秋の議題が法案を再構築したり、別の議会に持ち越したりする可能性があります。
現在、CLARITY Actは生き残っているが、弱体化している。上院の時間が限られていること、銀行がデジタルドルを巡って依然として対立していること、そして暗号資産業界が選挙政治が支配する前にこの法案をワシントンで通過させられるかどうかを数週間以内に示さなければならないため、その実現可能性は低下している。
投稿 CLARITY Actの今年の可決確率は60%に低下、Galaxy Digitalが報告 は CryptoSlate で最初に掲載されました。