STBLのステーブルコインインフラ企業の最高商業責任者であるジョー・ボロノは、クラリティ法は暗号資産の法律を整理する以上の効果をもたらす可能性があり、「収益をサービスとして提供する」（yield-as-a-service）というまったく新しい市場を生み出すかもしれないという。 議論の中心は、提案されている法案の第404条であり、これはデジタル資産サービスプロバイダー（DASP）およびそのアフィリエイトが、デジタル資産を単に保有するだけで収益を提供することを禁止するものである。この規則が採用されれば、業界は「保有して収益を得る」（hold-to-earn）という受動的な提供形態から、積極的かつコンプライアンス重視の収益生成方法へと移行することになる。 ボロノはCoinDeskに「これは業界を『保有して収益を得る』市場から『利用して収益を得る』市場へと転換する」と語った。「従来は放置されていた資本に対して報酬を得るには、コンプライアンスに準拠した収益戦略が必要になるだろう。」 法案の現状と今後の展開 クラリティ法はすでに上院銀行委員会を通過しており、上院農業委員会のバージョンと統合された後、下院との調整に入る見込みである。楽観的なスケジュールでは、7月にも上院全体での採決が行われ、その後、規制当局には新しい枠組みを実施するために約12ヶ月の猶予が与えられる。 賛成派は、この法案の最大の成果が法的明確性であると主張している。これはデジタル資産に対する米国初の包括的な規制枠組みを確立し、トークンがSECの管轄かCFTCの管轄かという長年の管轄権問題を解決するものである。支持者は、大規模な機関投資家、銀行、資産運用会社が資金を本格的に投入するには、この明確性が不可欠だと主張する。 ボロノは「これらの問題が解決されれば、大規模な資金が市場に参入できるようになる。それがここでの真のカタリストだ」と語った。 「収益をサービスとして提供する」：その仕組み ボロノは、第404条が、トークンを単に保有するだけでは収益を得られなくなった保有者にコンプライアンスに準拠した収益を提供する、規制されたインフラプロバイダーという中間層を生み出す可能性があると考えている。彼は、これらのサービスの多くが人工知能によって自動化・オーケストレーションされ、規制された資本フローを処理し、コンプライアンスに準拠したオンチェーンおよびオフチェーンのエンジンを通じて資金をルーティングすると予想している。 潜在的な受益者には以下が含まれる： - DeFiインフラプロバイダーおよびバウトキュレーター - 抵当管理プラットフォームおよび自動財務サービス - 貸出市場および報酬システム 「基盤となるテクノロジースタックはすでに存在している——スマートコントラクト、オラクル、DeFiレール、APIベースのインフラだ」とボロノは語った。「これにより、まったく新しい世界が生まれる。」 銀行、入金、ステーブルコインをめぐる対立 この法案はまた、伝統的な銀行と暗号資産企業との間の緊張関係も浮き彫りにしている。特にステーブルコインと預金移動のリスクに関するものである。銀行は、顧客がトークン化されたドルや収益を生むブロックチェーン製品に資金を移すことで預金が流出し、部分準備金制度に圧力をかける可能性があると懸念している。 ボロノは銀行への存在脅威を軽視し、「賢明な既存企業は市場シェアを譲らずに競争するだろう」と主張した。彼は、銀行がクラリティ法の枠組み内で適応できる可能性があると示唆した。たとえば、準備金を抵当に入れ自社のステーブルコインを発行し、コンプライアンスに準拠した収益を提供することで、古いビジネスモデルを破壊するのではなく、新しいビジネスモデルを生み出すことができるという。 STBLの戦略：「ステーブルコイン2.0」 STBLはこの潜在的な移行の中心に位置づけている。同社はこのアプローチを「ステーブルコイン2.0」と呼んでいる。これはユーザーがリアルワールド資産で裏付けられたステーブルコインを発行できるインフラであり、基盤となる準備金の経済的利益を中央集権的な発行者に集中させるのではなく、参加者に還元するものである。この設計はコンプライアンスに準拠した収益管理を支援し、ユーザーが準備資産から生み出される収益を獲得できるようにすることを目指している。 「エコシステムに価値を提供するユーザーは、その経済的利益に参加すべきだ」とボロノは語った。「法案が明確に示しているのは、『マネー・アズ・ア・サービス』が実現したということだ。」 なぜ重要なのか この法案が可決されれば、単に受動的な「保有して収益を得る」製品への新たな制限を課すだけでなく、コンプライアンスに準拠した自動化された収益生成ビジネスの機会を創出し、これまで sidelines にとどまっていた機関投資家の資金を引き込むことで、業界の転換点となる可能性がある。施行後の規制の時計は、暗号資産における資本の管理と分配方法を再構築し、コンプライアンス要件と市場需要の両方に応える新たな金融基盤の波を加速させるだろう。
クラリティ法により、暗号資産が「使用して収益を得る」モデルに移行し、収益をサービスとして提供する市場が活性化する可能性
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概要
クラリティ法は、「保有して収益を得る」戦略から「使用して収益を得る」モデルへ暗号資産を導く可能性がある。第404条は、DASPが資産の保有に対して利回りを提供することを禁止し、CFTの目標と一致する。STBLのジョー・ボルノンは、これによりDeFiとAIツールを活用した「利回りとしてのサービス」市場が生まれる可能性があると述べている。BTCは引き続きインフレへのヘッジ手段であり、現在この法案は上院に提出されている。法案は上院銀行委員会を通過しており、7月までに採決される可能性がある。
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