Clarity Actは「ホールド・トゥ・アーン」を禁止し、「イールド・アズ・ア・サービス」市場を活性化させる可能性

STBLのステーブルコインインフラ企業の最高商業責任者であるジョー・ボルノンは、クラリティ法は規制上の疑問を解決する以上の効果をもたらす可能性があり、新たな市場「イールド・アズ・ア・サービス」を生み出すかもしれないという。議論の中心は、提案されている法案の第404条であり、これはデジタル資産サービスプロバイダー（DASP）およびそのアフィリエイトが、デジタル資産を保有することだけを条件にイールドを提供することを禁止する。実際には、これは受動的な「保有して収益を得る」製品を違法とし、業界を能動的で規制準拠の収益生成方法へと導くことになる。ボルノンはCoinDeskに「これは業界を『保有して収益を得る』市場から『利用して収益を得る』市場へと移行させる」と語った。「従来なら闲置状態となる資本に対して報酬を生み出すには、規制準拠のイールド戦略が必要になるだろう。」現在の法案の状況： - クラリティ法は上院銀行委員会を通過し、上院本会議への移行が予想されている。その後、上院農業委員会版と統合され、下院との調整が行われる。楽観的なスケジュールでは、上院での全会一致投票が7月にも実施される可能性がある。 - 法案が可決された場合、規制当局には新しい枠組みを実装するためのおよそ12か月の猶予が与えられる。なぜ重要なのか：クラリティ法の可決は、米国暗号資産市場にとって潜在的な転換点と広く見なされている。なぜなら、これはデジタル資産に対する初の包括的な国内規制枠組みを創出するからであり、トークンがSECまたはCFTCの管轄に属するかを明確にし、取引所、ブローカー、ステーブルコイン発行者、DeFiプラットフォームのルールを定めるからである。多くのアナリストや業界関係者は、大規模な機関投資家の参入にはこのような明確性が前提条件であると主張している。ボルノンは「これらの課題が解決されれば、大規模な資本が市場に流入できるようになる」と語り、法的不確実性によって抑制されてきた機関需要に言及した。「イールド・アズ・ア・サービス」の台頭：ボルノンは、第404条が規制準拠のイールド生成に特化した新たなインフラプロバイダーの台頭を促進すると予測している。これらの企業は、単にトークン保有者に報酬を支払うのではなく、規制された資本を統括して収益を生み出す仲介者として機能する。彼は、人工知能が規制されたDeFiレール、貸出市場、担保管理システム、財務サービス間で資金をルーティングし、規制準拠のイールドを生成するための統括レイヤーとして重要な役割を果たすと予想している。恩恵を受ける可能性のある分野には以下が含まれる： - DeFiインフラプロバイダーおよびバウトキュレーター - 担保管理プラットフォーム - 自動化された財務および報酬システム - 貸出市場および保管ソリューション「基盤となるテクノロジースタックはすでに存在している——スマートコントラクト、オラクル、DeFiレール、APIベースのインフラだ」とボルノンは語った。「これにより、まったく新しい世界が生まれる。」銀行、預金流出、既存企業：この法案は、ステーブルコインと預金移動のリスクに関する銀行業界と暗号資産企業との間の緊張を露呈させた。ボルノンは広範な預金流出への懸念は過剰であると主張しつつも、預金がトークン化されたドルやブロックチェーンイールド製品へ移動すれば、従来の部分準備金制度に圧力がかかる可能性があることを認めている。しかし彼は既存企業にとっても機会があると考えている。銀行は準備金を担保化し、自らステーブルコインを発行し、クラリティ法の枠組みのもとで規制準拠のイールドを提供することで適応できるという。「賢明な既存企業は競争するだろう」と彼は語った。「銀行が必ずしも市場シェアを手放す必要はない。」 STBLの立場：ステーブルコイン2.0 STBLは「ステーブルコイン2.0」として位置づけられ、リアルワールド資産に裏付けられたステーブルコインの発行インフラを構築し、ユーザーが準備資産から生じる経済的利益を保持できるようにする。同社のプラットフォームは、規制準拠のイールド管理をサポートしつつ、エコシステムに価値を貢献したユーザーに報酬を配分することを目的として設計されている。ボルノンにとって、クラリティ法は中央集権的なステーブルコイン発行からより分散的で規制準拠なモデルへの移行を加速する可能性がある。「法案が明確に示すのは、マネー・アズ・ア・サービスが実現したということだ」と彼は語る。要約：第404条が立法プロセスを乗り越えた場合、この法律は暗号資産のリターン構造を再構築する可能性がある——受動的で「保有して収益を得る」支払いを違法とし、規制準拠で自動化されたイールドサービス向けの明確な市場を開く。この変化はDeFi、機関投資家の採用、そして暗号資産ネイティブ企業と伝統的銀行のビジネスモデル全体に影響を与えることになる。