サークルの株式は、規制圧力と競合他社の信頼性向上がリアルタイムで衝突した火曜日に急落しました。
CRCL、米国政策案と競合の監査ニュースの二重の打撃に見舞われる
Circle Internet Financial（NYSE: CRCL）は、2026年3月24日に、6月に上場以来最悪の下落となり、約125ドルだった当初の高値から約101ドルまで下落し、1日で株価が約20%下落しました。
価格下落とともに、取引高が大幅に増加し、米東部夏時間の午後半ばまでに、データソースによって異なりますが、株価は102ドルから108ドルの間で推移し、3,000万株以上が取引されました。
売却圧力により、同社の最近の利益の一部が消え去った。一方で、CRCLはIPO後の取引開始当初に達した約300ドルという過去の高値にはまだ遠く及ばない状況だ。二つのカタリストが同時に発生し、どちらもCircleにとって有利には働かなかった。
まず、立法者は、ワシントンで着実に進展しているより広範なcrypto市場構造法案である「デジタル資産市場明確化法」に関連する更新された文言を circulated しました。最新の草案では、USDCやUSDTのような受動的なstablecoin残高に対して、利子、報酬、またはあらゆる「経済的に同等」なリターンを明示的に禁止し、stablecoin収益に関する規則を厳格化しています。
取引、貸し出し、または流動性提供に基づくインセンティブは引き続き許可されますが、単にステーブルコインを保有することによる簡単な収益という物語は次第に排除されつつあります。これはCircleにとって重要です。
同社は、USDCを裏付ける準備金から収益を上げており、その大部分は米国財務省証券に預けられています。また、インセンティブを配布する複数のプラットフォームで経済的利益を共有しているため、収益規制が厳しくなることは、主要な成長の柱に直接影響を与えます。更新された文言は、GENIUS法の以前の条項を基にしており、従来の銀行業界の利害と一致していると広く見なされており、収益を生むデジタルドルの競争を制限しています。
Cryptoの経営陣やアナリストは、その表現を制限的であるとすぐに指摘し、市場の話題はほぼ直ちにCRCL株の下落と結びつけました。そして、二番目の打撃が続きました。
Tetherは、主要なUSDTステーブルコインの発行元であり、資産、負債、内部統制を対象とした初の完全な財務諸表監査のためにビッグフォー会計事務所と契約したことを発表しました。これまでTetherは、透明性について批判を受けており、完全な監査ではなく確認に基づいてきましたが、今回の措置はより強化された開示基準への移行を示しています。
その変化は、Circleの主要な利点の一つを縮小する可能性があります。USDCは長年にわたり、規制重視のポジショニングと、特に機関利用者間での透明性の優位性を活用してきましたが、完全に監査されたUSDTはその競争環境を平等にすることがあります。
一部の市場参加者は率直に、この展開を株価下落要因と呼び、特にTetherが監査を米国市場へのより深い野心と組み合わせる場合、Circleにとって不利だと指摘した。タイミングが影響を拡大した。一方で規制強化が進み、他方で競合他社の信頼性が高まったことで、トレーダーたちがためらわず価格に反映させた完璧な嵐が発生した。
しかし、より広い視点では状況はまだ流動的です。クラリティ法はまだ確定しておらず、上院での交渉は継続中であるため、収益制限を含む主要な条項は法律となる前にさらに変更される可能性があります。
一方で、センチメントが影響を受けたとしても、Circleの基本的強み、USDCの流通量の拡大や機関投資家の採用は健在です。現在、市場からのメッセージは明確です：政策の詳細が重要であり、競合は待っていません。