Circleは再び、「分散型金融」に非常に明確な中央集権的なキルスイッチが存在することを示した。USDC発行元は、5月30日にEthereum上のZamaの機密USDC（cUSDC）製品のスマートコントラクトアドレスをブラックリストに登録し、約1,260万USDCのユーザー資金を凍結した。
この凍結は、5月11日にオーバーナイトファイナンス関連のウォレットから行われた1240万USDCの入金と関連しているように見える。オーナー・ファイナンスは現在、投資家からラグプルの疑いを受けており、オンチェーン調査員のZachXBTがこの関連性を指摘。市場は予想通り反応し、Zamaのネイティブトークンは直ちに大幅に下落した。
何が起こったのか、そしてそれがなぜ重要なのか
Zamaは、完全準同型暗号（FHE）に特化しており、この技術では暗号化されたデータを復号せずに計算を実行できます。Zamaは過去にCircleと協力していたため、今回の凍結はまるで自分の大家に自宅から締め出されたような気分です。
cUSDC製品は、Ethereum上のUSDC保有にプライバシー機能を導入することを目的として設計されました。ユーザーはUSDCを契約に預け入れ、ZamaのFHE技術で保護された非公開バージョンを受け取ることができました。しかし、このプライバシーレイヤーは現在凍結されており、ユーザー資金1,260万ドルが利用できません。
Circleは以前からブラックリスト機能を使用してきた。同社は、USDCスマートコントラクトに組み込まれた権限を用いて、特定のEthereumアドレスに保有されているすべてのUSDCを一方的に凍結できる。これは、法執行機関の要請や制裁違反、疑わしい不正ケースに対応するために同社が導入しているコンプライアンスツールである。しかし、今回の事例は、単に1人の不正行為者のウォレットを凍結しただけでなく、プロトコル全体のスマートコントラクトを凍結し、すべてのユーザーの資金を巻き込んだという点で、より注目を集めるものである。
プライバシーのパラドックス
ここで起こっている逆説は、ナイフで切り裂けるほど濃厚だ。Zamaは、最先端の暗号技術を用いてオンチェーンの活動を隠蔽することで、プライバシーと機密性を価値提案の中心に据えてきた。しかし、そのプライバシー製品の基盤となったのは、発行者がいつでもどこでもあらゆる残高を凍結できるマスターキーを保持しているステーブルコイン、USDCだった。
テザーとサークルはどちらもブラックリスト機能を備えており、両方ともそれを使用してきた。しかし、ザマの凍結は、影響を受けたプロトコルが明示的にプライバシーを目的として設計されていたため、この緊張関係を特に鮮明に浮き彫りにしている。
これは投資家にとって何を意味するか
プライバシーに焦点を当てたDeFiプロジェクトで保有資産を保有している方へ、これは依存リスクの事例です。Zamaのトークン価格の下落は、このリスクが市場でリアルタイムで再評価されたことを示しています。あなたのプライバシープロトコルが中央集権的なステーブルコインに依存している場合、あなたのプライバシーの強さは、発行者がその存在を許容する意欲にのみかかっています。
また、オーバーナイトファイナンスの側面にも注目が必要です。ラグプルの告発が確認され、1240万ドルの入金が不正行為と明確に結びつけられた場合、サークルの凍結は適切なコンプライアンス行動と見なされます。一方、オーバーナイトファイナンスが告発を否定したり、ウォレットの関連性が曖昧だったりする場合、この凍結はザマの正当なユーザーへの副次的被害と見なされる可能性があります。
いずれにせよ、ユーザー資金1,260万ドルが凍結され、解決のための公表されたタイムラインは存在しません。