中国のAI企業、知数浦とMiniMaxは、米国同行の10倍高いPS倍率で取引されている

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概要

香港証券取引所に上場した中国のAI企業、Zhishupu AIとMiniMaxは、米国企業と比較してPS倍率がはるかに高い水準で取引されています。Zhishupu AIの時価総額は1370億ドルで、2025年の売上予測は1億700万ドルであり、PS倍率は1,280です。MiniMaxの評価額は230億ドルで、7900万ドルの収益が見込まれており、PS倍率は290です。米国の競合企業OpenAIとAnthropicのPS倍率はそれぞれ34と21です。アナリストたちは、売上が急増しないか、米国のインファレンスプロバイダーとの取引が実現しない限り、現在の評価水準は持続できないと警告しています。トレーダーには、恐怖と欲求インデックスとアルトコインを注視し、マーケットセンチメントの変化を察知することが推奨されます。

動察 Beating の監測によると、投資家トミー・シャグネシーが公開した比較データによると、香港株式市場に上場している中国の大規模モデル企業である智譜AIやMiniMaxなどの市売上比率（PSレシオ）は、米国の同業他社をはるかに上回っている。具体的には、智譜AIの香港市場での時価総額は約1370億ドルに達しているが、2025財年の売上高は約1.07億ドルにとどまり、PSレシオは1280倍に達している。MiniMaxの香港市場での時価総額は約230億ドルで、2025財年の売上高は約7900万ドル、PSレシオは約290倍である。これに対し、非上場の米国トップ大規模モデル企業であるOpenAIとAnthropicのPSレシオはそれぞれ約34倍と21倍にすぎない。別の参照として、AI事業以外の事業を含むアリババ（通義千問の開発元）のPSレシオはわずか1.6倍である。分析によると、中国のAI企業が短期間で売上高を数十倍に急増させない限り、または米国のサードパーティのインファレンスプロバイダーに投資・出資して収益シェアを得ない限り、現在の高評価倍率は持続不可能である。一方、米国の最先端AIラボは膨大な売上高を背景に、今後のIPO後においても評価倍率のさらなる拡大の余地がある。

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