海外メディアによると、投資家のチャマス・パリハピティヤは、ビットコインの今回の価格動向が、過去のハーフィング後のパターンと大体一致していると考えている。彼の説明によれば、ハーフィング後、市場は通常、新しい供給構造に適応するための調整期を経てから、より明確な上昇局面に入るという。
減半後はまず整理し、その後拡大
チャマスは、投資家が減半後の供給変化を再評価するのに通常数ヶ月かかるため、価格は初期段階で必ずしも大幅に上昇しないと述べました。しかし、過去の数サイクルを振り返ると、大きな上昇は減半後6〜18ヶ月の間に通常見られます。
彼は、ビットコインの最初のハーフニング後18ヶ月以内の上昇率は約45倍、二回目は約28倍、三回目は約8倍だったと指摘した。ビットコインの規模が拡大するにつれて、1サイクルあたりのリターンは明らかに縮小しているが、彼の見解では、この周期的特徴はまだ壊れていない。
现货ETFが今回の新たな変数となった
チャマスは、前回のサイクルと比較して、今回の最も顕著な変化は、米国現物ビットコインETFが市場に導入されたことだと考えている。これにより、従来の金融システム内に存在する資金が、馴染み深い製品形態を通じてビットコインに投資できるようになり、この需要はこれまでの減半サイクルでは存在しなかった。
彼の判断では、現在のビットコインは、減半による新規供給の縮小と、ETFによって開かれた機関資金の入口という二つの力に支えられている。両者が重なり合うことで、今回のサイクルには過去とは異なる需要側の変化が生じている。
歴史的平均値に基づく114万ドル
チャマスは、第2回および第3回のハーフィング後の平均リターン幅を用いて、現在の市場構造を単純に推定した。この方法で計算すると、ビットコインの理論的評価額は約114万ドルとなる。
しかし、彼はこの数字が歴史的平均値に基づく推定にすぎず、将来の価格を明確に予測するものではないと強調した。記事では、この判断が減半サイクルと新たな資金調達ルートがもたらす長期的な上昇余地を示すものであると述べられている。
チャマスは、ビットコインが金融システム内で果たす可能性のある役割にも言及しました。彼は、将来的に一部の国々が二重通貨制度を採用し、日常的な支払いは引き続き自国通貨に依存する一方で、長期的な価値保存としてはビットコインなどの希少資産へとシフトする可能性があると考えています。