CFTC、安定コイン発行を国立信託銀行に拡大

商品先物取引委員会（CFTC）は、支払い安定コインを発行できる資格を持つ実体の範囲を拡大し、伝統的な銀行に加えて国立信託銀行も含むように拡大した。再発行された職員通達において、同機関は、国立信託銀行が、小口融資業務に従事するのではなく、通常は受託サービスを提供し、遺産執行者として機能し、顧客の資産を管理する機関であるが、自らの枠組みの下で法定通貨と連動したトークンを発行できると明確にした。この更新は、2025年12月8日に改訂された正式な手紙25-40としており、リスク管理と開示要件の範囲内で、小口業務を行わない機関が安定コイン発行市場に参加できる規制的開口を示している。この動きは、議会議員が包括的な枠組みを求める中、米ドル安定コインに対するさらなる明確さと監督をもたらす広範な取り組みの一部である。

CFTCの更新された立場は、2025年7月に法律に制定されたドル建てステーブルコインの包括的な制度を確立することを目的とした主要な取り組みであるGENIUS法によって形作られた、より広範な規制環境とともに示された。並行して、連邦預金保険公社（FDIC）は、商業銀行がFDICの監督とGENIUS法の要件との整合性を保ちながら、子会社を通じてステーブルコインを発行できるようにする提案を打ち出した。これらすべてを合わせて見ると、米国の規制機関が、誰がステーブルコインを発行できるか、準備金はどのように管理されるか、そして安定性と消費者保護を確保するためにどのようなガバナンス基準が適用されるかを明確にするための統一された取り組みを進めていることがわかる。

「マーケット・パーセーランツ」部門は、25-40号文書の目的において、国立信託銀行を決済安定コインの発行者として除外する意図はなかった。したがって、部門は、決済安定コインの定義を拡大したうえで、25-40号文書の内容を再発行する。

この分野における指針および政策の進化は、政治的動向が変化する中で、バイデン政権期のデジタル資産に関する規制姿勢を浮き彫りにしている。支持者も批判者も共に重要な転換点として挙げているのは、ドルと連動したトークンが米国の金融システムでどのように発行され、裏付けられ、償還されるかを法的に定める目的を持つGENIUS Act（ジェニウス法）である。この法案は、ハイクオリティな資産—主に法定通貨預金や短期政府債券—に連動したステーブルコインの枠組みを描いており、アルゴリズム的・投機的なアプローチよりも、強力な準備金の裏付けを優先する。法律が1対1の裏付けに重点を置くのは、ステーブルコインが投機的手段ではなく、信頼できる決済手段として機能すべきであるという米国の規制論の中心的な主張に合致している。

国家信託銀行が発行者として注目を集めていることは、安定通貨の発行において既存の金融インフラを活用しつつ、強力な監督を確保するという広範な試みを反映している。保管銀行および資産運用会社は、GENIUS法の基準とCFTCのリスク管理の要件を満たす限り、準備資産および償還メカニズムを管理する立場に適している。しかし、法的枠組みは依然として複雑である。GENIUS法はアルゴリズム型および合成型安定通貨モデルを定義された規制制度から除外しており、明確な意図として、明確かつ流動的な準備金で裏付けられたオンチェーンドルを好む姿勢を示している。この区別は、米国市場で安定通貨製品の発売または拡大を検討する開発者、取引所、機関にとって重要である。

政策的な観点から、FDICの2025年12月の枠組みは、安定コイン経済に参加したい銀行にとって並行して進む道筋を示しています。FDICの提案では、親銀行が子会社を通じて安定コインを発行できる統治と監督の制度を想定しており、親銀行と子会社がGENIUS法の遵守について共同で評価されることになります。実務的には、銀行は流動性のストレスシナリオに耐えられる明確な償還方針、透明な準備金管理、そして強化されたリスク管理を必要とします。提案の現金預金および短期政府証券への配分を裏付けとする強調点は、消費者を保護し、安定メカニズムへの信頼を維持することを目的とした、リスク意識の高い準備金管理アプローチを示しています。

CFTC、GENIUS法、FDICの提案を総合的に見ると、誰がステーブルコインを発行できるか、そしてどの安全策の下で発行できるかを公式化するための調整された取り組みが示されている。この規制の輪郭は、システミックリスクの軽減と透明性の向上を目指す一方で、競争やイノベーション、そして制度が新たな要件に適応するスピードに関する疑問も提起している。市場参加者にとっての影響は二面的である。それは、信頼性のある発行者数の増加の可能性と、準備金およびガバナンスに関するより厳格な基準である。実際の実施の形態は、その後の規則制定や機関の指針、そして企業が進化する枠組みにどのようにコンプライアンスプログラムを合わせるかにかかっている。

まず、国内信託銀行への拡大は、米ドル安定通貨の潜在的な発行者基盤を広げ、流動性を高め、すでに大規模資産プールや受託サービスを管理している機関にとって新たなオンランプを提供する可能性があります。受託業務に焦点を当てた銀行が安定通貨を発行できるようにすることで、規制機関は、コアとなる信頼と決済機能が制御された監査可能な環境でデジタルトークンと統合できることを認めています。これらのトークンが透明な準備金で裏付けられ、強力な監督監視の対象である限り、デジタルドル決済の採用が決済、給与支払い、国境を越えた取引において加速する可能性があります。

2点目として、GENIUS法が1:1の裏付けに重点を置き、アルゴリズムモデルを除外することで、ステーブルコインが投機的手段ではなく、真の最先端決済手段として扱われる明確な道筋が形成される。この法の枠組みは、相手方リスクを最小限に抑え、ユーザー、販売業者、金融機関の間の信頼を維持することを目指している。発行者にとって、これは米国市場に新製品を投入する際、検証可能な準備金と明確な償還方針を示す必要があることを意味し、流動性の調達方法、担保の配分方法、リスクのモデル化方法に影響を及ぼす可能性がある。投資家やトレーダーは、規制遵守が広範な市場アクセスの中心的な前提条件であることを認識し、準備金の開示やガバナンス構造をより厳密に検査するだろう。

第三に、FDICが提案している銀行発行のステーブルコインモデルは、親会社機関を専用の子会社と結びつける層別監督プロセスを導入しています。この構造はリスクの分離や責任の強化につながる可能性がありますが、ステーブルコイン経済に参加しようとする銀行にとって、管理上の複雑さを新たな層として追加することにもなります。広範な暗号通貨エコシステムにとって、この発展は、明確かつ執行可能な基準を満たす限りステーブルコインが信頼できる決済手段として機能できる成熟した規制環境を示しています。この明確さにより、ビジネスモデルが適切なリスク管理と整合性を保つ限り、より多くの主要金融機関がデジタル通貨と関わるよう促進されるかもしれません。

• 2025年12月8日 — CFTCが修正された文書25-40を確認し、範囲を国立信託銀行に拡大する。
• FDIC 2025年12月の提案 — FDICの監督下で、銀行は子会社を通じてステーブルコインを発行できる可能性がある。連邦登記令の通知およびその後の規則制定を追跡する。
• GENIUS Actの実施スケジュール — 制度が段階的に導入される方法や、執行の期待がどのように伝えられるかについての更新情報を監視する。
• 規制の整合性 — 発行者に対する準備金構成、償還窓口、報告義務を明確にするCFTCまたはFDICのさらなる指針。

• CFTCプレスリリース9180-26は、修正された手紙25-40および国立信託銀行を支払いスターブルコインの潜在的な発行者としての追加を発表しています。
• 連邦登記局の通知またはFDICの届出書で、安定コインを発行する銀行のための提言された枠組みとGENIUS法との整合性について説明する。
• ドナルド トランプ 2025年7月に署名されたステーブルコイン法 — GENIUS法の文脈と規制の目的を詳述した報道。
• GENIUS Actの概要 — コインテレグラフ 記事を学習し、この法案が米国のステーブルコイン規制をどのように再構築するかを説明してください。

CFTCが、支払いステーブルコインの潜在的な発行者として「国立信託銀行」を明確に含めるという決定を下したことは、同機関の解釈的立場における顕著な転換を示しています。支払いステーブルコインの定義を拡大した「文書25-40」を再発行することで、コンミッションは、現在のリスク管理の期待の枠を超えることなく、受託機関がステーブルコイン経済に参加する明確な道筋を提供しています。市場参加者部門が採用した言語は、大手受託プロバイダーおよび資産運用会社がすでにトークナイズされたドルのコア決済および受託機能を拡張できる市場の現実に即した定義と規制を調和させるための意識的な試みを示しています。

GENIUS法の核心には、安定コインを信頼できる支払い手段として制度化しようとする動きがある。この法律は、安定コインを裏付けるドルが透明性の高い高品質資産によって保護されるよう、明確な準備金要件とガバナンス基準を示すことで、規制上の曖昧さを抑えることを目的としている。法律が1対1の裏付け（紙幣預金または高流動性の政府証券を通じて）に重点を置くことは、新規性よりも安定性を優先していることを反映している。アルゴリズム式または合成式の安定コインをGENIUS枠組みから除外することで、政策立案者は複雑さや相手方リスクを最小限に抑え、突然のデペッグ（為替レートの逸脱）や準備金ショックの可能性を減らすことを意図している。

FDICの発表を控えた枠組み—銀行がその監督下にある子会社を通じてステーブルコインを発行できるようにするもの—は、CFTCの再定義と補完するものである。これは、銀行がGENIUS法の基準を満たす限り、伝統的な銀行構造とデジタル資産のプロセスを統合する実用的な進展を示している。提案された安全策は、償還方針、準備金の適切性、継続的な財務健全性の評価を強調しており、規制機関が弾力性と公衆の信頼に焦点を当てていることを示している。広く見れば、これらのイニシアチブの収束は、新たな発行者による急速で無制限な成長ではなく、ステーブルコインエコシステムの段階的かつ監視された拡大を示唆している。

市場関係者は、登場する正式な発行者だけでなく、開示基準、ストレステスト、ガバナンスの進化にも注目する必要がある。この分野に参入する主体が増えるにつれて、明確で一貫した規制上の期待が高まり、発行者は厳格なコンプライアンスプログラムと強力なリスク管理を採用するよう促されるだろう。規制機関が目指すバランスは明確である。安定コインを実用的な支払い手段としてアクセスを広げると同時に、消費者保護、金融安定性、決済システムの整合性を守るための十分なガードレールを維持するのである。

この記事はもともと出版されました CFTC、指針を更新：国立信託銀行がステーブルコイン発行者と指定 CFTC、指針を更新：国立信託銀行をステーブルコイン発行者として CFTC、指針を更新：国立信託銀行がステーブルコイン発行者に で 暗号通貨Breaking News －あなたの信頼できる暗号通貨ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーン更新情報のソースです。