CFTC、暗号資産執行においてノーデナイ和解を終了

米国商品先物取引委員会は、被告が機関の主張を公に否定した場合に和解を認めない長年にわたる方針を廃止した。今週明らかにされたこの動きは、批判者らが言論の自由を抑圧していたと指摘する一方で、支持者らは秩序ある和解を維持するのに役立っていたと主張してきた、ほぼ30年にわたる規則を終了させた。

CFTCは、1998年に採用された「拒否しない」方針により、委員会が批判から自分自身を守っているという誤った印象を生んでいた可能性があると述べました。同機関は、この変更を、規制当局が進化する執行アプローチを反映するために Settlement の表現を緩和しているという、より広範な政府の慣行に一致させるものと位置づけました。

• CFTCは、約30年にわたり適用されてきた「拒否しない和解方針」を、今後新規案件に対して廃止しました。
• この変更により、執行行動を解決する際の機関の柔軟性が高まり、被告が委員会の主張を公に認める必要のない和解が可能になる可能性があります。
• 今後、既存の否認禁止条項は適用されませんが、今後の和解では被告が特定の事実や責任を認めることが求められる場合があります。
• この動きは、今年初めに証券取引委員会が Settlement に関する口止めのような制約を放棄したのと同様の転換である。
• 観察者は、この動向を、暗号資産の執行措置をどのように解決し、公の議論で位置づけるかという継続的な議論を含む、より広範な政治的・規制的背景と関連付けた。

約30年間、CFTCは、被告が委員会の主張を公に否定しないことを約束しない限り、執行行動を和解しませんでした。当局は、この条件がその案件の整合性を維持し、和解における明確な説明責任を確保するのに役立つと主張してきました。最近の通知で、CFTCは、この方針を維持すると、当局が監視を避けていると公衆に誤解を与える可能性があり、現代的な規制環境における和解の構造を見直す必要があると主張しました。

方針が撤回されたことで、CFTCは、公の発言や継続中の訴訟が交渉結果と異なる可能性のある現代の執行の現実に合わせた和解策をより柔軟に策定できるようになったと主張している。同機関は、この変更により、ケースの具体的な状況に応じて和解が特定の事実認定や責任の承認を必要とする可能性が消えたわけではないと強調した。つまり、より繊細な和解枠組みへの扉は開かれたが、適切な場面で発行者や取引プラットフォームが責任を回避するための無条件の免許ではない。

この動きのタイミングは、規制機関が暗号資産の執行をどのように伝達し解決するかを再調整してきたより広範な規制の流れの中に位置づけられています。今年早々、SECも、特定の執行取引において当事者の公的否認を制限していた口止め条項の廃止を決定し、より柔軟な和解への、おそらく協調的な複数機関にまたがる転換を示唆しました。CFTCの行動と同様に、SECの決定は、規制機関の実務をより広範な政府の慣行に一致させるものとして位置づけられました。

暗号資産企業および業界関係者は、このような否認を禁じる条項が言論の自由を制限し、和解後の議論を制約すると長年批判してきた。一方で、一部の支持者は、こうした制約が軽率な和解や執行行動の誤った評価を防ぐ助けになると主張してきた。現在の政策の転換は、規制当局が適切な場合に説明責任を確保しつつ、和解におけるより透明な開示に向かっている可能性を示唆している。

この開発は、動的な政治的背景の下で起こっています。バイデン政権下で行われたさまざまな執行行動の後、一部の観測者は、異なる政治的指導下での変化、特に以前の和解戦略の見直しを試みる動きに注目しています。規制当局がこの新しい姿勢をどの程度広く事例に適用するか、そしてこれらの変更が、当事者が認定や特定の事実陳述に反対した場合に、より迅速な解決につながるか、それともより多くの訴訟を招くかは、まだ見通しが立っていません。

その週は、Geminiの和解に関連した別の対応にも注目が集まりました。CFTCは、暗号資産取引所との500万ドルの和解を無効にすることを発表し、CFTC議長のマイク・セリグはこの動きを政治的に狙ったものと評価しました。この展開は、和解およびそれに付随する条件が、暗号資産規制における依然として活発な争点であることを浮き彫りにし、当局が執行結果に関する公的メッセージの許容範囲を試していることを示しています。

反転について議論する中で、観察者は、執行姿勢が進化しているという考えに賛同した。オバマ政権下でCFTCを率いたティム・マサッドは、Geminiの反転を極めて異例なものと評した。今週の報道で伝えられた彼の発言は、新たな政策方向や政治的注目を受けて、機関がすでに決着した事案をどれほど異例なまでに見直しているかを浮き彫りにしている。Geminiの事例は、法的・規制環境が変化した場合、すでに決着した措置ですら再検討される可能性があり、市場参加者の Settlement の持続性に対する期待を再調整する可能性があることを示している。

暗号資産分野で活動する市場参加者にとって、否定方針の撤回は、規制当局の措置後におけるプロジェクトやプラットフォームの解決策やコミュニケーションのアプローチに影響を与える可能性があります。規制当局が明示的な公的否定を必要としない解決策に対してより寛容になる場合、法的戦略は、事実上の責任を構造的かつ正確に扱いながら、効率的で透明性のある解決を実現する方向にシフトするかもしれません。しかし、特定の事実や責任の認定を求める解決策が依然として存在する可能性もあり、すべての紛争が何らかの形での認知なしに解決されるわけではないことを示唆しています。

個別の事例を超えて、この動きは主要な米国金融規制当局全体で柔軟な和解措置への広範な傾向を示唆している。今後、取引所、ウォレット、DeFiプラットフォームが執行措置に直面した場合、この動きは和解交渉の方法に影響を与える可能性がある。また、当事者が認容を受け入れる意欲を示す場合は規制行動のスピードが速まり、逆に認容を激しく争う場合は訴訟が長期化する可能性もある。

観察者がその影響を整理する中で、他の機関が追随するかどうか、そしてこの再びの柔軟性が暗号資産業界におけるより明確で予測可能な決済慣行につながるかどうかが注目されるだろう。規制当局が取り組むべきバランスは繊細である：説明責任と執行を促進しながら、変化する市場の現実に対する議論と認識を許容することである。今後数か月で、これらの政策変更が実際の決済にどのように反映されるか、そして市場参加者が公的発言や認容、交渉結果の範囲に対する期待をどのように調整するかが明らかになるだろう。

読者は、今後の機関の発表や裁判所への提出文書を通じて、ノーデナイ枠組みが新たな執行行動にどのように適用されるか、またGemini事件や類似の和解が今後の和解において何を認めなければならない、または認められるかという先例を設けるかどうかを注視すべきです。今後数か月で、これらの政策の洗練が暗号資産市場、規制当局、法的システムとの相互作用にどのように影響を与えるかが明らかになるでしょう。

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