Cboe Global Marketsは、6月16日（火曜日）からSpaceXの従来の株式オプションを上場する予定であり、これはこれまでに公開された中で最も価値の高い企業に対するレバレッジ取引の初機会をトレーダーに提供します。この上場は、オプション清算公社による最終チェックおよび認証に条件付けられています。
タイミングは積極的です。SpaceXは6月11日に1株135ドルでIPOを実施し、750億ドルを調達しました。その後、6月12日にNasdaqでSPCXというティッカーで取引を開始しました。4日後には、オプショントレーダーの番です。
IPOからオプションまで、記録的な速さで
SpaceXのIPO後評価額は約1兆7700億ドルに達し、Apple、Microsoft、Nvidiaと同レベルの領域に位置しています。
スペースXのオプションの完全な契約仕様はまだ公表されていません。しかし、アナリストたちは、ボラティリティの高い新規上場に対して非対称的な上昇利益を狙う機関投機家と一般投資家の両方から注目を集めやすい、短期間で実行価格外の契約に強い関心が集まると広く予想しています。
暗号資産が先に到着した
5月、株式が規制された取引所に上場する数週間前から、複数のプラットフォームがSpaceXの見込まれる評価額に連動する無期限先物およびトークン化製品を提供し始めた。CoinbaseはUSDCで決済されるSpaceX Pre-IPO無期限契約を提供した。KrakenはxStocks製品ラインを通じてエクスポージャーを提供した。Trade.xyzの無期限契約は、最終的なIPO価格の$135を大きく上回る約$203の参照価格に達したと報告されている。
暗号資産が示す価格と実際のIPO価格との差は、これらの製品に組み込まれた投機的プレミアムについても示唆しています。分散型および準分散型プラットフォームのトレーダーたちは、早期アクセスのためにIPO価格に対して約50%のプレミアムを支払う意欲を示しました。
これは投資家にとって何を意味するのか
SpaceXオプションの上場により、同社へのレバレッジ付きエクスポージャーを提供する二つの市場が生まれました。一方には、Cboeが提供する規制されたオプションで、標準化された契約、清算所の保証、従来のデリバティブインフラの完全な仕組みが備わっています。他方には、24時間365日取引可能で、より高いレバレッジと少ないガードレールを特徴とする、暗号資産ネイティブなパーシステントおよびトークン化製品があります。
真の不確実要因は変動率である。SpaceXは上場してからまだ1週間未満だ。上場企業としての決算実績も、確立された取引レンジも、オプションチェーンの履歴も存在しないため、暗黙の変動率の期待値を裏付ける根拠がない。初日にこれらの契約を価格設定するマーケットメイカーは、ほぼ盲目的に行動しているため、プレミアムが高くなる可能性がある。
オプション取引者のリスクは明確です：1兆7700億ドルの時価総額を持つ新しく上場した企業には、多くの期待が価格に織り込まれています。IPO前に暗号資産市場がSpaceXを203ドルと評価していた一方で、実際の株式の初値は135ドルだったという事実は、少なくとも市場の一部が評価の厳格さではなく、純粋なアドレナリンに駆られていることを示唆しています。