カンター・ファーネスの半導体アナリスト、CJ・ミューズは、6月8日付の研究ノートで、MUの目標株価を700ドルから1,500ドルに引き上げ、2028年まで続くと見込まれるメモリ供給逼迫が同社の利益を強力に後押しすると指摘した。この動きは、ウォールストリートのほとんどの目標株価見直しをはるかに上回る強気な姿勢である。
核心論点：DRAMおよびNANDメモリ市場は持続的な供給不足の時期に向かっており、マイクロンはその需給ひっ迫の中心に位置している。
ブルケースの背後にある数値
ミューズは、メモリ業界全体の見通しを驚異的だと評価している。彼は、2027年のメモリ業界の総売上高が1兆2100億ドルに達すると予測しており、その内訳はDRAM販売が8500億ドル、NAND販売が3600億ドルである。2028年には、この数字が約1兆4000億ドルに上昇すると見込んでいる。
DRAMおよびNAND市場は2028年まで供給過不足が続くと予想されており、メモリメーカーが単に生き残るだけでなく、莫大な利益を上げるような価格環境が生まれる。Museはこれを「長期にわたる強力な利益」の構図と呼び、市場が現実に追いつくにつれて、コンセンサス予測が上方修正されると考えている。
マイロンの6月24日に予定されている次期第3四半期決算報告は、この仮説に対する最初の短期的な試練となる。アナリストたちは現在、売上高を約348億ドル、1株当たり利益を約19.72ドルと予想している。ミューズのバイ Bull ケースでは、供給が引き締まる状況下で、マイロンの1株当たり利益は最終的に200ドルに達する可能性があると予測している。
AIの需要がエンジンである
すべての主要なAIモデル、すべてのデータセンターの拡張、すべての推論ワークロードは、大容量の高帯域幅メモリを必要とします。マイクロンは、AIアクセラレーター内のGPUの横に配置されるHBM（高帯域幅メモリ）チップを製造しており、これらの部品に対する需要は複数四半期にわたり供給を上回っています。
マイロンは、2027年まで先進的なメモリ容量を確保する複数年契約を締結したと報告されている。これらの契約は、半導体業界の大多数の企業が夢見るような収益の見通しを提供する。
半導体投資家にとって、引き上げられた目標は、AIの設備投資サイクルが現在の評価水準が示す以上に拡大の余地があることを示唆している。2028年までのメモリ収益が1兆4,000億ドルに達すると予測されていることから、どのプラトー理論とも対立する。
6月24日の業績報告は、注文の可視性、価格動向、およびHBM特有の収益に関するシグナルを注目されます。
Museの分析には、デジタル資産やブロックチェーンインフラとの関連は一切含まれていません。これは純粋にAIおよび従来の半導体に関する話です。