2026年第1四半期、同社は総収益1億200万ドルを達成しました。そのうち、ビットコイン鉱業事業は9,840万ドルの収益を貢献し、本四半期に合計1,266枚のビットコインを採掘しました。
文章作者、出典：Cang 灿谷
一、主要财务指标：营收基础稳固，资产负债表显著优化
1. マイニング事業がコアなキャッシュフローを提供：2026年第1四半期、同社は総収益1億20万ドルを達成。そのうち、ビットコインマイニング事業が9840万ドルの収益を貢献し、本四半期に合計1266枚のビットコインを採掘しました。
2. 極限のレバレッジ削減でセーフティーネットを強化：業界の調整に伴い、当社は積極的に債務を削減しました。期末時点での長期債務は、2025年末の5億5760万ドルから3060万ドルへと大幅に減少し、94.5％の削減幅を達成しました。この大幅な削減により、貸借対照表の安定性が著しく強化されました。
3. コスト管理による競争優位の構築：厳格なコスト管理により、今四半期の1枚あたりのビットコイン現金コストが低下しました。これは、企業のビジネスモデルの進化における運用効率の高さを示しています。
4. デジタル資産および資金注入の保障戦略の推進：四半期末時点で、当社はデジタル資産として1,026枚のビットコインを保有しています。また、会長および取締役は、自身が支配するエントティを通じて6,500万ドルを当社に投資し、流動性を補完するとともに、経営陣が当社の長期的価値に対する堅固な信頼を示しました。
二、四半期の重要なイベント：コスト削減と効率化、AI計算力プラットフォームのリリース
1. フリートのアップグレードと算力構造の最適化：3月31日現在、当社の総運用算力は37.01 EH/sであり、うち自社運営算力は27.98 EH/s、委託／リース算力は9.02 EH/sである。当社は低効率のS19マイナーを段階的に廃止し、高効率のS21シリーズに置き換えている。
2. EcoHash 算力プラットフォームが正式に開始：本四半期、当社は新商業プラットフォーム「EcoHash」を正式にリリースし、AI算力分野への戦略的拡大が実質的な進展を遂げました。現在、モジュール式・コンテナ型計算ユニットの実証導入が計画通りに進行中です。
三、コアモデルの解説：戦略的転換期における三大運営優位性
同社は、細やかな運営とモデルの革新を通じて、規模重視から利益のレジリエンス重視へと転換を実現しており、その核心的優位性は以下の3つの側面から示されます：
（1）モードの競争優位性：収益シェア託送モデルを導入し、運営リスクを軽減
当社は既に一部のサイトの事業を収益シェアの委託モデルに移行しました。この構造では、取引相手が直接的な電力コストおよび運用保守費用を負担します。これにより、当社は収益シェアへの参加を継続しつつ、サイトレベルの運用費用に対する直接的なリスク暴露を効果的に低減し、ファームの最適化に向けた運用の余地を確保しました。
（2）リスク耐性の利点：「二重レバレッジ」から「軽負債」へ移行し、経営の弾力性を向上
過去は高レバレッジによる算力拡張に依存していたが、同社は現在、積極的な資金調達と債務管理を通じて、ビットコイン担保ローン残高を約3,060万ドルまで大幅に削減した。ビットコイン価格の変動というマクロ環境下で、この軽債務モデルは会社のキャッシュフローの弾力性を最大限に守っている。
（3）エコシステムの利点：強力な連携により、AIインフラの恩恵を確保
当社は香港上場企業のDL Groupと戦略的提携を締結し、1,000万ドルの転換社債および戦略的提携に関する覚書（MOU）を含みます。この提携は、当社がAI計算インフラの機会を捉えるというコミットメントと強く一致しており、今後の多様化への移行を外部エコシステムで支援します。
四、純損失の説明：市場価格の変動により発生した非現金項目であり、運営上の実質的な損失ではありません
本四半期の純損失は2億6110万ドルであり、これは企業の日常的な運営効率の低下ではなく、ビットコインの市場価格の下落に起因する非現金会計処理によるものです。具体的な理由は以下の通りです：
1. ビットコイン担保受取債の公正価値変動： 本四半期には、非現金損失1億5180万ドルを計上しました。これは、四半期中にビットコイン価格が下落したことに伴い、担保の公正価値を再評価したことによる簿価的影響が主な要因です。
2. マイニング機器の減損および処分損失：市場状況の変動の影響を受け、本四半期には4900万ドルのマイニング機器減損損失、および機器アップグレードに伴う旧型マイニング機器の処分により2030万ドルの損失を計上しました。これらの要因を除いた場合、当社のマイニング現金コストは引き続き最適化されています。
五、将来の戦略的方向：「マイニングの基盤」から「グローバルAI計算ネットワーク」へ着実に進化
当社は、グローバルなAI計算能力需要と電力インフラ容量との間の動的変化を継続的に監視し、以下の2つの戦略的方向に焦点を当てます：
（一）短期核心アクション：マイニングの基盤を強化し、キャッシュフローのレジリエンスを向上
1. フリート構成の継続的な最適化： 紀律ある自社マイニングに注力し、非効率なハードウェアと高コストのサイトを段階的に撤退します。
2. フレキシブルな資産配置を維持する：自社運営と委託運用の両方を重視した計算能力構成を堅持し、市場変動リスクをヘッジするとともに、機械隊のアップグレード戦略を支援します。
（2）長期戦略的構築：EcoHashの実証実験を推進し、AI計算能力ネットワークを構築
1. ジョージア州パイロット検証：ジョージア州拠点でモジュラー高密度計算ユニットのテストを推進し、従来のデータセンターと比較してコスト削減および運用効率向上の利点を評価する。
2. ステップバイステップで算力エコシステムを構築：GPU算力レンタルから開始し、長期的には自社開発の算力スケジューリングプラットフォームを通じてエコシステムを統合し、最終目標はグローバルなAI算力ネットワークを構築することです。