ブラックストーンは、最近の記録で最も大規模な米国住宅への投資の一つを実行した。同社は、不動産債務戦略（BREDS）部門を通じて、米国全体で年間5万戸以上の新築住宅の資金調達を対象とした新規住宅建設融資プラットフォームを発表した。
この動きは、米国の住宅市場が約400万戸の不足に直面している時期に起こっている。従来の銀行は建設ローンから静かに撤退しており、米国銀行の建設融資は2022年以降15％減少している。3300億ドルの不動産資産を管理するブラックストーンは、このギャップを小さな国のGDP規模の機会と見なしているようだ。
プラットフォームの仕組み
貸付プラットフォームは、ブラックストーンのアフィリエイトであるBrio Homebuilder Solutionsを通じて運営されています。
金利の上昇と規制要件の厳格化により、従来の金融機関にとって建設融資はますます魅力を失っています。ブラックストーンは、銀行を制約するのと同じ資本要件に縛られないプライベートクレジットプレーヤーとして、まったく異なるリスク評価でこの空白を埋めることができます。
このプラットフォームは、住宅の販売前に土地、材料、労働力の費用をカバーするため、住宅建設業者に直接建設資金を提供することを目的としています。
なぜ伝統的な銀行が去ったのか
建設ローンは、既存の住宅に対する抵当ローンよりも本質的にリスクが高いです。抵当ローンはすでに存在する家屋を担保としています。一方、建設ローンは、天候、サプライチェーン、労働市場の影響を受けて遅れる可能性のある、誰かが建設すると約束した家屋を担保としています。
規制の圧力が問題を悪化させた。2008年以降の銀行規制により、銀行が建設ローンを貸出残高に保有することがより資本を消費するようになった。2022年以降の銀行による建設融資の15％の減少は、経済的な現実と規制的なインセンティブの両方を反映している。
これは投資家にとって何を意味するか
住宅建設株にとって、資本へのアクセス拡大は追い風となる可能性があります。米国における住宅需要は、人口構成、移住パターン、そして長年にわたる供給不足によって依然として堅調です。
アナリストたちは、持続的な不足によって高騰している住宅価格を安定させるために供給量の増加が役立つ可能性があると示唆しています。
ブラックストーンは以前、不動産ファンドの出資権のトークン化を検討しており、2023年には日本のスタートアップと協力して、自社の不動産ファンドの出資権をトークン化する取り組みを行いました。今回の新しい融資プラットフォームは直接的にブロックチェーンやデジタル資産を用いていませんが、ブラックストーンの不動産事業の拡大により、将来的にトークン化の対象となり得る資産のプールが拡大しています。