BlackRock、世界最大の資産運用会社は、2026年第1四半期に、価格下落により継続的なBitcoin(BTC)の取得と継続的なEthereum(ETH)の流出を相殺され、オンチェーン仮想通貨ポートフォリオの価値が急落しました。
2026年1月1日から3月31日までの間に、ブラックロックのBitcoinおよびEthereum保有資産の合計価値は783億6千万ドルから578億9千万ドルへと減少し、Finboldがブロックチェーン分析プラットフォームArkham.に基づいて算出したデータによると、204億7千万ドル（26.12％）の減少となりました。
この下落は、ポートフォリオからの資本流出ではなく、主に市場状況によって引き起こされ、期間中にBitcoinの保有高は増加した一方で、Ethereumの露出は縮小しました。
160億ドルの時価総額減でもBitcoinの買いが継続
Bitcoinは、ブラックロックの暗号資産ポートフォリオにおける支配的な構成要素であり続けましたが、価格圧力によりドル価値は大幅に低下しました。
四半期を通じて、Bitcoinの価格は88,341ドルから65,982ドルへと25.31%低下しました。その結果、BlackRockのBitcoin保有資産の価値は680.5億ドルから518.1億ドルへと162.4億ドル減少しました。
引き下げにもかかわらず、ブラックロックは引き続きBitcoinを購入し続けました。保有高は約770,290 BTCから785,240 BTCへ増加し、四半期中に14,950 BTC（1.94％）増加しました。
増加する保有高と減少する価値の乖離は、この下落が純粋な売却によるものではなく、主に価格要因によるものであることを示しています。
Ethereumの下落は、価格圧力とネット分配の両方を反映しています。
Ethereumは、価格の下落と保有量の減少が重なり、評価額の縮小がより顕著でした。
ETHの価格は2,966ドルから1,983ドルへ下落し、四半期で33.12%の下落を記録しました。同時に、ブラックロックはEthereum保有高を約347万ETHから306万ETHへ減らし、410,750ETH（11.82%）の減少となりました。
ドル建てで、イーサリアムの露骨は103.1億ドルから60.8億ドルに減少し、42.3億ドルの減少を示しました。ビットコインとは異なり、イーサリアムのパフォーマンスは市場の評価下落と積極的な分配の両方を反映しており、ポジションのシフトを示しています。
損失は2025年第四四半期の下落と比較して緩和されました
2026年第1四半期は大幅な減少を記録しましたが、前四半期と比較して損失のペースは鈍化しました。
2025年第4四半期、ブラックロックの暗号資産ポートフォリオは1,038億ドルから773.5億ドルへと264.4億ドル減少しました。この期間中に、Bitcoinは207.4億ドル、Ethereumは57.1億ドル下落し、いずれも価格修正が主な要因でした。
四半期比で、合計減少額は59億7千万ドル改善し、市場状況が依然として弱い一方で、2026年に入り収縮率が緩和されたことを示しています。
2025年の比較では、市場状況の急激な悪化が示されています
2025年第1四半期と比較して、損失の規模は大幅に拡大しました。2025年第1四半期には、BlackRockの暗号資産ポートフォリオは49億5千万ドル減少し、Bitcoinが35億4千万ドル、Ethereumが14億1千万ドル下落しました。
当時、両資産はまだ accumulation フェーズにありました。Bitcoinの保有高は23,300 BTC増加し、Ethereumの保有高は120,350 ETH増加し、一時的な価格の弱さにもかかわらず継続的な流入を反映しています。
一方、2026年第1四半期には明確な分岐が見られます。Bitcoinの accumulation は継続していますが、Ethereumはaccumulationからネットアウトフローへと移行し、ポートフォリオ価値の全体的な低下を拡大しています。
市場の動向が変化するにつれて、機関のポジショニングがシフトします
このデータは、暗号資産市場における機関投資家の環境の変化を示しています。Bitcoinは、価格が下落する時期でも着実に買い込まれており、核心的な戦略的アロケーションとして機能し続けています。この行動は、機関需要が維持されており、下落期に機会的に資本が投入されていることを示唆しています。
ただし、Ethereumは再バランス段階に入っているように見え、保有量の減少は利益確定、リスク管理、または資産配分の優先順位の変更を示唆しています。
価格による下落であり、資本の流出ではない
重要なのは、2026年第1四半期の減少は従来の「資金流出」イベントを意味しないことです。これは、主に資産価格の下落によって引き起こされた時価評価による縮小を反映しています。
headline figures が示すほど、資本が市場から撤退していないことを、保有量の増加と評価額の急落が示している。
むしろ、ブラックロックの暗号資産への露出は表面下で継続して進化しており、Bitcoinの買い増しが市場全体の弱さを相殺し、Ethereumのポジションについては選択的に縮小されています。
クライアント主導のETFを通じたフロー
このレポートで追跡しているBitcoinおよびEthereumは、BlackRockのETFプラットフォームを通じて保管されている資産を反映しており、主にiShares Bitcoin Trust (IBIT)およびiShares Ethereum Trust (ETHA)です。
これらの保有資産は、BlackRock自体が取引する独自の暗号資産ポジションを表すものではなく、ETFに対する投資家の需要に応じて蓄積または減少します。
その意味で、ブラックロックは規制された市場へのアクセスの発行者および仲介者として機能し、基礎となる露出は顧客資本がその製品へ流入または流出することによって駆動されます。