Bitwise CIO：Bitcoinの最終的な底はまだ到達していない

Bitwiseのチーフ・インベストメント・オフィサーであるマット・ハウガンは、今後もさらに苦しい時期が続くため、Bitcoin投資家は持ち続けなければならないと述べている。 「2月5日の出来事は衝撃的だったが、それが最終的な浄化の底だったとは思わない」とハウガンは2月19日のBlockspaceポッドキャストで語った。「今年中にこの状況から抜け出すだろうが、まだ深みの中にいる」。 ハウガンは、2月上旬にBitcoinが72,000ドルから60,000ドルへと驚異的な下落を遂げたことを指している。それ以来、トップ暗号資産は安定したが、依然として6万ドル台後半で取引されており、2025年10月の過去最高値から約50％下落している。 Bitcoinの短期的な価格動向は依然として暗い。 「しばしば1〜2回の大きな清算が起こる」とハウガンは追加で語った。「今後、またこのような出来事が起きても驚かない」。 最近、Bitcoinは多くの人が期待した「デジタルゴールド」ではなく、明確なリスクオン資産として振る舞っている。最近の地政学的・マクロ経済的な混乱に対応して、Bitcoinは約50％下落した一方で、ゴールドは5,000ドルを超える過去最高値へ上昇し、シルバーも急騰した。 実際、この乖離は多くのBitcoinのバイヤーを驚かせ、Bitcoinが貴金属を押し上げたのと同じ通貨減価取引の恩恵を受けるという物語を打ち砕いた。 冬が早々と訪れた 多くの市場観察者は、記録的な10月10日の清算イベントを暗号資産市場のベアマーケットの始まりと呼んでいるが、ハウガンはその冬がはるかに早く始まったと考えている。 「10月は明らかに目立つが、BitcoinとEthereum以外のすべての暗号資産は、2025年1月のトランプ大統領就任を境に崩れ始めた」とハウガンは語った。 ソラナ、アプトス、アバランシェなどの大規模レイヤー1ブロックチェーンは、2025年に70％以上下落し、売り圧力は1月から始まり、一直線に下落を続けたとハウガンは主張する。 ハウガンによれば、機関投資家は対応が遅れ、結局190億ドルの清算イベントを境に売り始めた。それが暗号資産の冬を確認し、その年中に上昇していたトップ2の暗号資産を含むすべてを下落させた。 4年周期 たとえ多くの暗号資産専門家が「今回は違う」と述べたとしても、Bitcoinの価格行動は驚くべきものではない。 歴史的に、トップ暗号資産は4年ごとのブームとバーストのサイクルを繰り返す。その仕組みは、Bitcoinの貨幣政策が4年ごとに新規コインの発行量を半減させる——この出来事はハーフィングと呼ばれる——ことで、投資家を興奮状態に陥れ、ほぼ垂直的な上昇を引き起こす。 しかし、その上昇はすぐに消え去り、投資家が利益確定を始めることでBitcoinは厳しいベアマーケットへと転落し、80％から90％下落することもある。 ハウガンによれば、大手プレイヤーの存在により、このような暴落は過去のものとなった可能性がある。 機関投資家の採用により、Bitcoinの典型的な80％の下落幅は50％〜60％程度に縮小する可能性があると彼は述べた。これは、機関投資家と一般投資家が異なるサイクルで動いているためだ。一方が売却しているとき、他方が買い入れている可能性があるからだ。 「これが私たちが今いる新しい現実だ」とハウガンは語った。 Pedro Solimanoはブエノスアイレス在住のマーケッツ記者です。情報をお持ちですか？ こちらまでご連絡ください。psolimano@dlnews.com.