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BitMine Immersion Technologiesは、年利9.5%の配当を付与するシリーズA無期限優先株を3億ドル規模で公開するための届出を行いました。これにより、同社はStrategyの資金調達戦略を模倣する最新のデジタル資産財務会社となりました。届出書によると、300万株を1株100ドルで発行し、配当は取締役会の承認を条件に毎週現金で支払われ、これらの証券はニューヨーク証券取引所でBMNPというティッカーで取引される予定です。この動きは、暗号資産市場のさらなる下落の中で財務企業が新たな資本を確保しようとしている中で行われており、株主は発行体における特定の基本的な企業変更に連動した買戻し権を有します。
資本の投入は、BitMineが世界で最大級の企業向けイーサリアム保有高を有する中で実施された。同社は530万ETH以上を累積しており、10月頃の約5,000ドルから1,800ドル以下に下落した後、現在の評価額は約90億ドルとなっている。これにより、同社は約90億ドルの未実現損失を抱えている。この保有資産はイーサリアムの流通供給量の約4.5％に相当し、この集中度は優先株式の調達を戦略的なヘッジとしている：基礎となる財務資産の価値が減り続ける中でも、週次キャッシュディビデンドの支払いには安定した流動性が必要である。
このタイミングは、その戦略自体への圧力の増大も反映している。Bitcoinの最大の企業保有者であるStrategyのSTRC優先株は、BTCが弱体化する中で同社が配当支払いを安定して継続できるかどうかという投資家の疑問から、週半ばに100ドルの額面価値を5％下回った。同業の財務車両StriveとMetaplanetは、それぞれ自社の配当支払い優先株を導入したが、より広いセクターは、資本コストがバランスシートの評価額を上回る速さで上昇する段階に入っている。優先株の利回りと基盤資産のパフォーマンスとの間の拡大する差は、現在、このグループ全体に構造的な圧力を定義している。
JPモルガン・チェースの最高経営責任者であるジェイミー・ディモンは、主要銀行が長く待たれた米国の暗号資産市場構造を明確にするためのCLARITY法案に反対すると誓約した。ディモンはテレビインタビューで、議員たちが法案のロビー活動を行う暗号資産関連の経営者からの圧力に屈しないよう呼びかけ、この法案をバランスの取れた規制ではなく競争上の特権と位置づけた。彼の介入により、この法案の進展は報告されている通り停滞しており、銀行ロビーは下院投票前にステーブルコインの利回りに関する言語を厳格化するよう上院議員に圧力をかけている。この動向により、ワシントンで最も重要なデジタル資産法案の一つが凍結されている。
ディモンの主な不満は利子を生むステーブルコインに集中しており、彼はこの分野でCoinbaseの最高経営責任者であるブライアン・アームストロングを公に批判してきた。JPMorganの最高経営責任者は、ステーブルコイン発行体が、特許を受けた銀行に課せられる資本、流動性、消費者保護の基準なしに、入金のような利子を支払うべきではないと主張している。彼は、現在の構造がストレス下で最終的に失敗する可能性があると警告しており、この立場は、より厳格な平等ルールを求める伝統的金融ロビー団体にも共有されている。この対立は、トークン化された経済において小口入金の競争を誰が行えるかについて、既存の銀行と暗号資産ネイティブ企業の間で広がる亀裂を露呈している。
その規制上の摩擦が生じている一方で、ネオバンクのRevolutは、ディモンの羨望を引き起こすような数値を発表しました。ロンドンを拠点とするフィンテック企業は、2025年の収益を46%増やして60億ドルに伸ばし、税引前利益を57%増やして23億ドルに達しました。また、現在7500万人以上の顧客を抱えており、約17日ごとに100万人ずつ増加しています。暗号資産およびステーブルコインの取引高は、過去最高の年間利益に大きく貢献したとされ、同社は2000億ドルのIPO評価額を目標としています。この目標が達成されれば、フィンテック創業者の富のランキングが再編され、デジタル資産の競争マップも再定義されることになります。
これらのスレッド全体で支配的なナラティブは、従来の金融と暗号資産の間の橋渡しに対する圧力の強化である。財務機関は、アルトコインの下落により担保が減損する中、より高コストな優先株式資本を追求している一方で、ワシントンのステーブルコイン規制は、DeFi関連の利回りモデルに反対する既存の銀行からの圧力を受け、再調整されている。このサイクルのテーマはもはや単純なベアマーケットの苦痛ではなく、暗号資産の資本アーキテクチャが価格の圧力と規制の強化という同時の課題に耐えられるかどうかという構造的な試練である。両方の世界にまたがるフィンテック企業が、この変化を最もよく吸収できる立場にある。