著者： Gino Matos
編集：深潮 TechFlow
深潮導読：ビットコインは82,000ドルへの上昇に失敗した後、2日連続で下落し、78,000ドルのサポートレンジに入りました。米国10年物国債利回りは4.6％に迫り、30年物は5.13％を突破。4月CPIが3.8％に加速し、原油価格が105ドルに上昇したことで、マクロ環境はリスク資産にとって極めて不都合です。ETFの資金流入も重要なタイミングでネットアウトフローに転じました。78,000ドルは守れるでしょうか？守れなければ、次は75,000ドルです。
78,000ドル：この壁を突破できなければ、75,000ドルになる
ビットコインは取引中に77,711ドルまで下落した後、78,225ドル付近まで小幅に反発しました。これは連続2日間、マクロ的な圧力にさらされています。
米国10年物国債利回りが4.599％まで上昇し、30年物は11.8ベーシスポイント上昇して5.131％となり、2025年5月以来の高水準を更新。BTCは5月15日の始値である81,000ドル超から3.9％下落し、同期間中の米株式市場および債券市場も弱含んだ。
BTCが82,000ドルを下回った際、77,700-78,000ドルのレンジは次のサポートラインとなっていた。現在、このサポートはマクロの圧力のすべてを受けています。
図の注釈：ビットコインは5月15日の始値81,000ドルから安値77,711ドルまで下落し、その後78,225ドルまで反発しました。現在、77,700～78,000ドルのサポート帯をテスト中です。
マクロ的な重み
BTCは無収益資産であり、現在、利回り4.5％～5.1％の米国債と競合しています。金利のフロアがこの水準に引き上げられたことで、BTCを保有する機会コストは急上昇しています。
K33のデータによると、ビットコインとナスダック先物の30日間相関係数は0.7を超えた。ナスダックが大幅下落した際、BTCのベータ値はさらに拡大する。今回の売却では、この2つの伝播経路が同時に機能しており、マクロ環境はフリーマンに緩和の余地をほとんど残していない。
4月のCPIは前年同月比で3.8%に加速し、3月は3.3%でした。コアCPIは2.8%で横ばい、エネルギー項目は12か月で17.9%上昇しました。
WTI原油5月15日收于105.42美元，当日上涨4.2%，月涨幅为11.33%。布伦特原油触及109.26美元，上涨3.35%。Trading Economicsモデルは、布倫特原油の四半期末価格を111.28ドルと予測しており、HSBCは2026年の布倫特原油予測を平均95ドルに引き上げた。ただし、供給合意が夏末まで遅れる場合、平均価格は110ドルに達する可能性がある。
ミシガン大学の5月データによると、1年間のインフレ期待は4.5%まで上昇した。FRBの4月FOMC声明は、緩和を検討する前にインフレをまず評価すると明言した。政策緩和の門戸は非常に高い。
ETFの資金流入が重要なタイミングで鈍化
CoinSharesのデータによると、5月11日週のビットコイン投資商品への純流入は7億610万ドルに達し、機関投資家の買気は依然として強いです。
しかし、Farside Investorsの日次データによると、その後資金流入は急激に転落し、5月13日に6億3040万ドルの净流出、14日に1億3130万ドルの小幅な流入、15日に2億9040万ドルの再流出が発生しました。
3日間のうち2日は流出。ETFの資金バッファーは、78,000ドルのサポートで最も守りが必要なタイミングで消えた。このバッファーは、過去数週間、マクロ的な逆風を吸収してきた。
サポートマップ
午前安値77,716.09ドルはサポートレンジ内に落ちました。日足が78,000ドルを上回って終値を閉じれば、この調整は技術的にまだコントロール可能です。
77,700ドルが有効に下抜けた場合、下落の道が開ける：最初の目標は76,500ドルで、空頭がブレイクアウトを確認した後、75,000ドルは歴史的に買い場資金が本気で資金を投入する重要な整数レベルとなる。
さらに拡大した場合、73,000～74,000ドルのレンジが視野に入ってくる。その水準に達すると、市場のナラティブは「調整」から「マクロ驱动によるリスクアセットのレバレッジ削減」へと書き換えられる。
80,000ドルに戻ることは、空頭ポジションの流れを逆転させる第一歩です。日足でその水準を終値とすれば、過去2取引日の低値下落トレンドを打破し、多頭側に技術的なクリーンなリセットをもたらします。
より難しい抵抗ラインは82,000ドルです。5月13日、BTCは200日移動平均線（約82,000ドル付近）を下回りました。これは82,000ドルが整数レベルの抵抗線であり、技術的な重要なレベルであることを意味します。日足終値が82,000ドルを上回れば、78,000ドルのテストは偽のブレイクダウンとなります。
4つのシナリオ
次に何を見ますか
10年物金利が4.50%以下に下落し、原油価格が105ドル上方から減速し、ETF資金流入がプラスに転じれば、ビットコインは80,000ドルに戻り得る。これにより、過去2日間の低位下落の構図が打破され、次には5月13日にビットコインが下抜けた200日移動平均線である82,000ドルの水準を再テストすることになる。
日足が82,000を上回り、収益率による調整は偽のブレイクダウンとなり、80,000ドルの高値帯への拡張の余地が生まれる。過去1週間の下落は、後から洗い替えのような調整と見なされるだろう。底辺の買い集めのロジックは損なわれていない。
逆に、BTCの日足が77700以下で終了し、米国債利回りが4.60%付近で推移し、ETFが継続的に流出した場合、サポートテストは失敗と確認されます。最初の下落目標は76500で、空頭がブレイクアウトを確認した後、新たな下落局面に入ります。75000は整数の心理的レベルであり、過去にこのレベルで底打ち資金が真の受け皿力を示す必要があります。
75000以下でさらに弱ければ、74000-73000のレンジとなる。その水準に到達すれば、ナラティブは「暗号資産市場の調整」ではなく、「資産間のマクロなレバレッジ削減」になる——株式と債券が再評価されており、BTCもそれに追随しているだけである。
ビットコインの短期的な方向を決定するマクロ変数は、まず安定化しなければ、反発のアンカーは形成されない。10年物が4.599％、30年物が5.131％であり、保有者に4.5％～5.1％の収益下限を提供している。BTCはゼロクーポン資産であり、金利差において天然的に不利である。1年間のインフレ期待は4.5％であり、FRBはまだ「評価段階」にあり、迅速な緩和は市場の実際の価格付けから大きく離れている。
78,000ドルのレンジは構造的な試練に直面している：ETF購入者と長期保有者が、金利コストの影響下で、サポートラインが突破される前に十分な速さで売圧を吸収できるかどうかが問われている。