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Bitcoinは60,000ドルゾーンに戻ったが、機関投資家の反応は2月上旬に見られた買い戻しとはまったく異なる。米国で上場されているスポットBitcoin ETF製品は、先週、約17億2千万ドルの純流出を記録し、1年以上で最大の1週間の償還額となった。対照的に、2月の同様の下落では引き出し額は3億1800万ドルにとどまった。償還は今や4週連続で加速しており、5月中旬の約10億ドルから先週の記録的水準へと上昇しており、アロケーターが平均取得ではなく撤退していることを示している。Bitcoinが62,000ドル付近で取引されている中、新たな機関投資家の買いが見られないため、60,000ドルの支えはますます脆弱になっている。
マイケル・セイヨールは、日曜日にStrategyの馴染みのある購入追跡グラフを投稿し、「もっとドットを追加するのに良いタイミング」とキャプションを付け、企業によるさらなる蓄積に関する憶測を再燃させた。歴史的に、このグラフは月曜日の8-K開示で新たなBTC購入が確認される前になされる。Strategyの最新の提出書類によると、保有BTCは843,706枚で、平均取得価格は75,699ドルであり、同社は約117億ドルの評価損（約18％の損失）を抱えている。62,000ドル近辺での新規購入は、Strategyが5月26日～31日に販売した32 BTCの平均価格77,135ドルより約20％下回ることになり、これは2022年末以来初の販売であり、得られた資金はSTRC優先配当に充てられた。
オンチェーンアナリストたちは、サイクルの底値はまだ数週間から数か月先である可能性があると主張しています。10月の高値以降の実現損失は現在約1740億ドルに達していますが、2022年のベアマーケットで記録された2110億ドルにはまだ及びません。実現損失は時価総額に比例して増加するため、同程度のパニック売却が発生すれば、過去の記録を上回る可能性があります。CryptoQuantの貢献者たちのコメントによると、市場は「さらに洗浄される」可能性があり、その後に安定した底値が形成されるとされています。小口ウォレットが下落相場で価格を捕捉しようとしている一方で、大口保有者はリリーフバウンスに供給を分散させているため、下落トレンドにおける小口投資家の確信は異常に高いままです。これは、V字反転よりも長期的な下落と歴史的に関連付けられている構成です。
リサーチデスク10X Researchは、今後2週間を決定的な時期と位置づけ、6月10日の5月CPI発表と6月16～17日の連邦準備制度理事会会合を指摘した。同社は、政策立案者が緩和姿勢を撤回し、長期的に高金利を維持する立場を固め、流動性を引き締めると予想している。一般物価インフレ率は2.4％から3.8％へ上昇し、生産者物価は6.0％まで急騰、30年物金利は5.0％を突破した。Bitwiseのチーフであるハンター・ホースリーは別のリスクを指摘した。暗号資産の2兆ドル規模の規模は、世界の株式、固定収益、不動産、金の約640兆ドルのうち1％未満にとどまっており、「マクロ要因」ではなく「無関心」がより深い構造的脅威であると述べた。
ETH/BTCレシオは約0.026まで急落し、アナリストのPlanBはこれが2016年3月の水準と一致していると指摘している。イーサリアムは、主要なブロックチェーン資産に対する相対的なパフォーマンスをほぼ10年分失った形となり、この下落期における大手アルテコインからの資金移動がいかに厳しくなっているかを示している。このレシオのリセットは、長年にわたる「フリッペンング」の物語を再定義し、サイクル初期にETH関連の露出を重視していた財務管理者に圧力をかけている。さらに、先週のデリバティブデータでは約70億ドルのレバレッジ清算が発生し、そのうち約57億ドルがロングポジションであったことから、市場構造は裁量的な分配ではなく、強制的なレバレッジ削減が日内価格動向を主導していることを示唆している。
利子率の経路とは別の場所で、二番目の流動性の逆風が形成されています。米財務省は、6月末までに一般会計を9,000億ドルまで再構築し、7月下旬には約1兆ドルに達することを目的としています。この目標を達成するには、今四半期で約1,090億ドルの純新規借り入れが必要であり、民間のバランスシートから現金が政府のidle口座へと引き出されます。Fedのリバースレポファシリティは、2022年のピーク時の2.5兆ドルから100億ドル未満まで既に枯渇しており、従来のショックアブソーバーは存在しません。NYDIGのアナリストらは、Bitcoinの下落は重複する要因を反映していると別途主張しています——AI資本のローテーション、SpaceXおよびOpenAIの大型IPOの待機、量子コンピューティングへの再燃する懸念、そして戦略的売却への継続的な懸念です。
技術的に、BTCは62,171ドルで直近のサポートライン61,885ドルをわずかに上回って推移しており、より深いサポートは59,131ドルと52,679ドルにあります。抵抗ラインは62,910ドル、次に64,651ドル、そして68,191ドルです。MACDはベアリッシュを示しており、全体的なトレンドは依然として下落トレンドですが、RSIは21.37と極度の過売状態であり、過去には回復ラリーと一致する傾向があります。ブルイッシュなケースでは、日足で62,910ドルを再上回り、64,651ドルを再獲得して構造を中立化する必要があります。61,885ドルを安定して下抜けば、59,131ドルへと進み、最終的には52,679ドルのパニック売却ゾーンへと向かう道が開けます。このような過売状態からの反発に失敗すれば、安値買いの理論自体が無効となり、売り手が依然として主導権を握っていることを確認することになります。