Bitcoinの最新の調整は、ドルでの利益を単に消し去ったにとどまらず、最近の買い手の大規模なブロックを即時損失ポジションに転換させ、市場参加者が無視できない新たな圧力を生み出しました。the Glassnode updateによると、価格が72,900ドルまで下落した際、損失保有状態の供給量は833万BTCに跳ね上がりました。これは、市場が76,600ドルだったときの775万BTCから増加した数値です。
二つの損失合計間のデルタは、約58万BTCが$72,900–$76,600のレンジ内で蓄積されたことを示唆している。現在、価格がそのレンジの下限を下回ったため、このグループ全体が損失状態にある。利用者がおそらくローカルな買いと判断してエントリーした場合、この反転は計算を変える。彼らはもう利益を待つのではなく、損切りのタイミングを決断している。
なぜ72,900ドル～76,600ドルのクラスタが重要なのか
ローカルな価格高値周辺で形成されるコホートは、機械的な重りのように振る舞う傾向があります。市場がそれらの取得原価以下で取引されるとき、そのゾーンに向かっての任何な反発は、損益分岐点で退出しようとする参加者によって売られてしまいます。58万BTCという数字は、広範な調整 phase においても上値を制限するのに十分な規模です。Glassnodeが「これらの保有者は修正期に向けた保有資産の見直しを迫られている」と述べているのは、彼らの我慢限界が試されることを婉曲的に表現した言い方です。
現在の水準で、損失領域にある供給全体の規模は、市場構造が accumulation から待機モードへと移行する典型的なレベルに達しています。以前は、上場されたアルトコインが強力な週間利益を記録していた際、Bitcoinのオンチェーンの状況はすでに分布を示していました。水没供給の急激な拡大は、トレーダーがノイズとして無視できない新たな流動性要因を加えています。
通常、パニック売却で終わる構造
同じソースからの別データによると、現在の価格付近には約775万BTCが損失状態で保有されています。過去のサイクルでは、この規模の供給の過剰は穏やかな調整によって解決されず、弱気な投資家が売却するまで継続しました。このパターンは、1週間の異常ではなく、ベアマーケットの構造的特徴として説明されています。
それはクラッシュが避けられないことを意味するわけではありません。しかし、これは市場が過去に必要としてきた解決のタイプ——ボリューム主導の清算か、忍耐力を尽きさせる長期の横ばい相場——を示しています。この違いは重要です。現在の売却圧力の主な原因は、数年前に購入した長期保有者ではなく、直近数週間で参入した参加者から来ているからです。彼らは損失を確定するか、オンチェーン構造が容易に許さない可能性のある急激な回復を待つかというシンプルな選択に直面しています。
一方、大規模な管轄区域における規制の不確実性は、依然として感情に重くのしかかっています。米国の大規模な暗号資産法案を再構築する取り組みが、上院での採決直前に進行していることから、全体的な慎重姿勢が強まり、一時的に様子見していた機関資本が押し下げ圧力を吸収する可能性は低くなっています。今後の数週間で、この層が短期的なパニック売却として振る舞うか、価格に対する頑固な圧力として残るかが明らかになります。その結果、中立的な観測者さえも見守りモードに陥ることになります。