Bitcoin（BTC）は74,000ドル付近で推移しており、ショック後のレンジを依然として尊重し、最近の高値を上回るのに苦戦しています。
Bitcoinのレンジが維持されています
今日のQCPマーケットカラーは、「被害は比較的限定的だった」と報告しています：広範な暗号資産市場は11月～1月と比較して弱い状態ですが、他のマクロ敏感なリスク資産がさらに大きく下落しているため、引き続き圧力を受け続けています。ただし、その引き戻しは比較的限定的でした。安値買いの需要はレンジの下限付近に見られますが、スポット取引高は低調で、市場の動きは暗号資産特有の要因というよりマクロ要因によって主導されているように感じられます。
オプション市場では、トーンは堅調ながらも控えめに防衛的です。30日間のインプライド・ボラティリティは50付近で推移しており、実現ボラティリティを依然として上回っており、キャリーはプラスを維持し、洗練されたプレミアム売買手にとってショート・ボラティリティ戦略が魅力的です。一方で、テーム・スタクチャは軽微なコントァンゴ（短期限オプションが長期限オプションより安価）となっており、市場がリスクに警戒しているものの、完全なパニック状態には至っていないことを示しています。
表面下では、スキュウはより慎重な物語を語っている。30日間のリスクリバーサルは、引き続きプットをコールより高価に価格付けており、スポット価格がレンジの上限付近で推移しているにもかかわらず、トレーダーが下落ヘッジにコストを払う意欲があることを示している。スキュウは極端ではない：トレーダーが一貫してプットをコールより好むことは、彼らが主にビットコインのロング保有資産を保有し、単なる無ヘッジのバイアスではなく、ヘッジでリスクを回避していることを意味する。カーブのさらに先では、QCPのレポートによると、オイルや紛争、そしてより広範なスタグフレーションの物語に関する継続的な懸念を反映して、残存する地政学的プレミアムが組み込まれている。
FRBが中心舞台にマクロ要因が市場の主導権を牢牢と握っており、今年最も政策が集中する週の一つに突入します：金曜日にFedが登場し、その後すぐに木曜日にECB、日銀、英中央銀行が相次いで発表し、金利リスクが48時間の短い期間に集中します。
原油価格が100ドル近くで高止まりし、粘着性の高いインフレデータとエネルギーコストの上昇が、成長と労働データの鈍化と重なり、金利引き下げの根拠を複雑にしているため、市場は緩和期待を引き下げました。
暗号資産にとって、このバランスは両刃の剣です。やや控えめな金利路線は実質利回りを高めに保ち、以前の反発を支えた「流動性トレード」の上昇圧力を制限します。一方で、石油価格が3桁近い水準で推移し、地政学的緊張が継続していることから、資産全体にスタグフレーション的な雰囲気が広がっており、Bitcoinの役割はハイベータのリスク資産としての側面とマクロヘッジとしての可能性の間で曖昧になっています。
これのトレーダーへの意味設定はまだ明確なトレンドというより、レンジのように見えます。オプションにはパニックは見られませんが、より豊富なプットが、下落ヘッジに対する継続的な需要を示しています。
政策の指針や地政学的要因がより明確なシグナルを提供するまで、BTCはそのレンジにとどまり、純粋な暗号資産固有の物語ではなく、マクロ要因に敏感な資産として取引される可能性が高いです。
簡単に言えば、BTCはもはや純粋な高ベータ・テクノロジー銘柄として振る舞っておらず、一方で金のような安全資産としての一貫した流入も見られていない。このような状況では、ブレイクアウトの追いかけるよりも、構造的なプレミアム売却と disciplined なレンジ取引が有利である。
Perplexityのカバー画像、OILUSDおよびBTCUSDのチャートはTradingViewより