Bitcoin白書に実際に引用されている暗号学者アダム・バックは、ビットコイン時代のウォーレン・バフェット式戦略を構築したいと考えている。彼の会社であるBitcoin Standard Treasury Companyは、単なる受動的なビットコイン保有者ではなく、時間とともに1株あたりのビットコインを増やしていく能動的な財務管理者として位置づけている。
ピッチの後ろの数字
BSTR Holdingsは、30,021 BTCの貸借対照表で事業を開始する予定です。現在の価格では、この保有額は30億ドルを大きく上回り、取引を開始する前から世界で最も大規模な企業ビットコイン保有者の一人となります。
内訳は注目に値します：25,000 BTCは、BackおよびBlockstream Capitalを含む創業者らから提供され、5,021 BTCは同社が米国初のBitcoin PIPE株式コミットメントと説明する資金から生じています。さらに、BSTRは追加のPIPE資金として最大15億ドルを調達し、買い付けを継続することを目的としています。
上場のための手段は、IPOで約2億ドルを調達したSPACであるCantor Equity Partners Iとの合併です。ティッカーシンボルはBSTRとなり、Nasdaqで取引され、株主の承認を得て2026年4月までにデ・SPACを完了することを目標としています。
なぜ「バークシャー・ハザウェイ2.0」で、ただのもう一つのマイクロストラテジーではないのか
BSTRは意図的な区別を明確にしています。同社は単にBitcoinを蓄積・保有するだけでなく、「Bitcoinネイティブな戦略」を通じて収益を生み出し、Bitcoinを市場で積極的に活用する計画です。バーカー・ハサウェイとの比較は志向的なものでありながら具体的です。バフェットの企業は現金を単に保有するのではなく、運営事業や投資に資本を配分してリターンを複利的に拡大しています。
バックのその戦略版では、米ドルではなくBitcoinをベース資産として使用します。目的は、時間とともに各株式に割り当てられるBitcoinの数量を増やすことで、これは単にBitcoinの価格が上昇したかを追跡するのとは本質的に異なる指標です。
アダム・バックは、Bitcoinのマイニングメカニズムに直接影響を与えたプルーフ・オブ・ワークシステムであるHashcashを発明しました。彼は2014年から、Bitcoinインフラストラクチャ企業として最も技術的に信頼性の高いBlockstreamを運営しています。
同社は、公共企業によるBitcoinの購入が、日次採掘供給量の10倍に達する可能性があるという顕著な市場動態にも言及しています。
これは投資家にとって何を意味するのか
リスクの計算も異なります。アクティブなBitcoin財務管理には、カウンターパーティーリスク、戦略実行リスク、および基礎資産の常に存在する変動率が伴います。投資家は、BSTRの収益生成活動が複雑さを正当化する実際のリターンを生み出しているか、それともシンプルな買い保持で回避できるリスクを導入しているかを評価する必要があります。
SPACに関する質問もあります。近年、デ・SPAC合併の実績は芳しくなく、多くの合併後企業が初期評価額を大幅に下回って取引されています。