Bitcoinが80,000ドルを超えていた水準から75,000ドルまで下落したことは、オンチェーンデータを注視している誰にとっても驚きではない。最新のGlassnode更新は、スポット需要が冷え込み、ETFへの流入が停滞し、変動率の期待値がさらに低下し続けている市場の姿を描いている。先物およびオプションのポジションはリセットされたが、トレーダー間の確信は依然として見られない。このような控えめな状況は、米国議会が銀行からの最後の圧力に直面している中で進行している。銀行は、上院採決を数日後に控えたこのタイミングで、画期的な暗号資産関連法案の改正を試みており、その努力は数年ぶりの最大級の暗号資産関連法案を不安定化させるリスクをはらんでいる。
需要の減退は価格の先まで見られる。米国スポットBitcoin ETFへのネット流入は不安定になり、複数の取引日で流出やほぼプラスの数値が記録された。Glassnodeの注記は、方向性リスクへの関心が縮小していることを示しており、これは広いレンジ相場が続く前の一般的な状況である。一方、機関資金はトークン化されたリアルワールド資産へと徐々に流れ込んでおり、この市場は最近オンチェーン価値が200億ドルを突破した。このシフトは直接的な原因ではないにせよ、現在どの分野に投資家の確信が集まっているかというより広い転換を示している。
ポジションのリセットとその重要性
ペルペチュアルスワップの資金調達率は平準化し、オプション由来のインプライドボラティリティは、急激なブレイクアウトを価格に織り込まない水準まで低下しました。このリセットは両面性を持っています。一方で、レバレッジによる清算カスケードのリスクを除去します。他方で、明確なカタリストが現れるまで、トレーダーが現在の水準で資本を投入することをためらっていることを示しています。多様なロングやショートが存在しないことから、市場はニュートラルゾーンにありますが、新たな需要がなければ、上昇試みは最近の下落が開始された約80,000ドル付近で抵抗に遭う可能性が高いです。
その他のオンチェーンソースの補足データによると、主要取引所のスポット取引高は5月のピークから約20％～30％縮小しています。この減速は必ずしもベアリバーサルを示すものではありませんが、長期間にわたる高い変動率と規制の不確実性を市場が消化していることを反映しています。以前の反発に追随したトレーダーは、ストップアウトされたか、 sidelines に退いています。
コンビクションが欠けている部分です
Glassnodeの更新は、確信が依然として限定的であることを強調しており、これは市場の現在のムードをよく捉えている。明確な方向性への信念が欠如している場合、Bitcoinは外部のショックや需要の根本的な変化が現れるまで、一定のレンジ内で推移する傾向がある。暗号資産法案に対する上院の投票は、そのような潜在的なショックの一つである。議員たちが銀行ロビーの圧力にもかかわらず法案を可決すれば、機関投資家の資金流入に対する物語的スパーキングとなる可能性がある。一方、法案が否決されたり、弱体化されたりした場合、その結果生じる不確実性はETF需要をさらに抑制し、変動率をより長く抑制し続ける可能性がある。
現在、オンチェーンのシグナルは明確です：Bitcoinはしきい値で足踏みしています。ポジションのリセットにより、よりクリーンな状態が生まれましたが、確信がなければ、その状態はそのまま空のままでしょう。トレーダーたちはカタリストを待っており、市場はそれがワシントンからのものか、マクロの変化か、それともスポット買いの急激な回復かを見守っています。