iConnectionsのCEOであるロン・ビスカーディーによると、世界最大の資産配分機関の間で、デジタル資産に対するムードが再び変化している。
代替投資業界で25年以上にわたり従事し、55兆ドル以上の資産を代表するプラットフォームを運営するビスカーディは、最前線にいます。彼の会社は毎年、ファンドマネージャーと機関投資家との間で行われる数千もの会議を追跡しています。そのデータは、感情がいかに急速に変化するかを示しています。
彼は回想する。「FTXの崩壊後に続く2022年の暗号資産市場の混乱期を経て、昨年の会議でようやく関心が安定し始めた。」彼は「[2025年には] 資金が戻ってきたい、お金を使いたいという動きが見られるようになった」と語った。ワシントンでのより暗号資産に優しい規制姿勢への期待も、進展が遅いながらも助けとなった。
「今年のイベントで私たちが見ているのは、より通常の体験だと感じます」とビスカーディは言いました。「非常に過熱しているわけではありませんが、『近づきたくない』というレベルでもありません。」
今年のイベントには75以上のデジタル資産ファンドが参加し、マネージャーとアロケーターの間で約750のミーティングが実施されました。これは、FTX倒産前の2022年における暗号資産への関心が高まったときと同レベルです。iConnectionsプラットフォーム上のリミテッドパートナーの約4分の1が、デジタル資産戦略に興味を示しており、暗号資産が代替投資におけるフリンジな配分ではなく、確立されたサブアロケーションとなったことを裏付けています。
ファミリーオフィスは、新興・イノベーション主導の資産クラスへの投資実績に沿って、最も大きなLP層として関心を示しています。
この傾向は近年さらに拡大しています。一部のファミリーオフィスはこの資産に対して慎重な姿勢を維持していますが、ドバイ、スイス、シンガポールなどの暗号資産のホットスポットでは、多くの従来の財務アドバイザーが裕福なクライアントにデジタル資産を提供する圧力が高まっています。
暗号資産の冬にもかかわらず、この関心は依然として強く、Bitcoin BTC$66,240.97は今年の初めから約25%下落し、10月の過去最高値から時価総額は1兆ドル以上減っています。Coinbase（COIN）やStrategy（MSTR）などの人気暗号資産企業の株式も、今年は大幅に下落しており、他の多くのテクノロジー株を下回っています。
しかし、ビスカーディは、デジタル資産マネージャーが「機関的な正当性を達成するところまで非常に近づいている」と信じている。彼は、Bitcoinはすでにその線を越えたが、アルトコインはそれに近いと述べた。「最後の欠片は、それらが安全に実行できるようにする規制枠組みである。」
チーフ・インベストメント・オフィサーにとって、その課題が最優先だ。「規制のハードルが最優先だ」とビスカーディは述べた。「常にそこに戻ってくる。」
彼は、大口投資家は受託者であると指摘した。「彼らのお金ではなく、他の人のお金の受託者であり、非常に興味深いカテゴリーかもしれないが、責任感があり、安全な方法で行っていることを理事会に説明できるまで、そこへ資金を割り当てることはないだろう。」
議論のトーンも変わった。2022年には、一部の投資家が暗号資産が本物なのか、それともポンジ・スキームなのか疑問を呈していた。「今では、そんな話はまったく聞かなくなった」とビスカーディは述べた。
実際、従来慎重な資本の一部が参入しています。新規資産クラスでの急激な変動を避け、長期的な安定性に焦点を当てがちな財団は、BitcoinおよびEthereumのETFへの投資を開始しています。目的はポートフォリオ全体を再構築することではなく、仮想通貨市場が好調な年にはリターンを引き上げる可能性のある、控えめな露出を追加することです。特に、多くの投資家が、過去10年ほどよりも株式市場のリターンが控えめになると予想しているためです。
しかし、アロケーターたちはビットコインを価値の保存手段よりも「はるかにリスク資産」として扱っている。「ビットコインはそうした振る舞いをしていない」と彼は述べ、市場のストレス時にビットコインがゴールドではなく株式と相関していることを指摘した。
同様に、機関投資家によるトークンの直接購入は依然として稀です。代わりに、彼はETFやファンド構造についてより多く耳にします。有限パートナーは、特定のコインを選択するのに一般パートナーに頼っています。「この分野に投資したLPたちは、その決定をGPに任せています。」
稀ではないのは、暗号資産企業が自社の製品やサービスの認知拡大に投資することである。ビスカーディによると、今年のイベントでは、BitGo（BTGO）、Galaxy Digital（GLXY）、Ripple、Blockstreamなどがトップクラスのスポンサーとして参加し、スポンサー数が大幅に増加した。
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