Bitcoinの損失状態にある供給は40.6％に位置しています。
この指標は、循環供給のうち、取得原価を下回っている分の割合を測定しており、そのピークの構造が真の物語です。
現在の構造が注目される理由は、損失状態の供給が最近回復したという点だけでなく、その背後にある長期的なパターンです。2015年以来、すべての主要なサイクル安は、この指標が下降トレンドラインの上バンドに達したときに発生してきました。しかし、各新しいサイクルの底値は、前回よりも低い損失供給割合で形成されています。
これは重要です。
Bitcoinの初期サイクルでは、深刻なベアマーケット底値には60％を超える供給が損失状態になるほどの極度の苦痛が必要でした。その後、2018–2019年および2020–2022年の底値は、次第に低い損失閾値で形成されました。現在では、同じ構造ラインが40％後半付近に近づいています。
これは、Bitcoinの市場が成熟していることを示唆しています。供給はますます強い手、長期保有者、ETF、機関、そして高い確信を持つ投資家によって保有されるようになっており、そのため市場は60％以上の供給が損失状態になるまで待たなくても、キャピチュレーション型の機会を生み出せる可能性があります。
現在の40％近い水準は、すでに意味のあるストレスを示していますが、歴史的な「最大機会ゾーン」にはまだ達していません。BTCがさらに弱化または横ばいとなった場合、下降する損失閾値ラインの再テストは、過去に繰り返し魅力的な買い入れ機会を示してきた領域に市場を導くでしょう。
重要なポイントは心理的です。
損失状態の供給が急激に上昇すると、市場は楽観から疑念へ、そして疑念から強制的な忍耐へと移行します。弱い手は信頼を失い、反応的な売り手が退出し、長期的な資本は通常、供給を吸収し始めます。
これは価格が直ちに底を打つことを意味しません。歴史的に見ると、これらのゾーンは回復前に変動率の上昇、偽のブレイクダウン、感情的な疲労を生むことがあります。しかしリスク・リワードの観点から見れば、この10年間の構造の再テストは、最も重要なサインの一つとなるでしょう。
