Bitcoinの回復は新たな牛市サイクルではなく、下落後の反発と見なされている

MEニュース：5月10日（UTC+8）、暗号資産アナリストのアックス・アドラー・ジュニアは、ビットコインが約12万5,000ドルから6万ドルまで下落した後、反発を見せているが、現在の動きは依然として「下落後の修正」にとどまり、新たな牛市サイクルへの移行は確認されていないと指摘した。 彼は、チェーン上データによると、複数の重要な指標が過去の熊市底レベルに対応する範囲に入っておらず、「損失を抱えた供給比率」や90日UTXO関連指標も十分な周期的底構造を示していないと述べた。また、「長期保有者実現供給（LTH Realized Supply）」も典型的な熊市末期の蓄積パターンを示しておらず、市場が深度のある再配置段階に至っていないことを示している。 さらに、現物市場の売り圧力指標にも明確な「降伏型売却」の兆候が見られず、今回の下落過程で市場全体の清算が発生していないことを意味する。アックス・アドラー・ジュニアは、チェーン上構造、現物需要、供給圧力が同時に改善するまで、現在の上昇はトレンド反転ではなく、技術的な反発にすぎないと考えている。 マクロ面では、彼はグローバルなリスク環境が依然として引き締まっていると指摘した。米国とイランの対立により、ブレント原油価格が1バレルあたり100ドルに近づき、インフレ圧力が再び高まっている。消費者信頼感および金融健全性指数の弱体化は需要側への圧力を示しており、一方で米国債利回りは高位で推移し、実質金利とインフレ期待が同時に上昇していることから、リスク資産の評価がさらに抑制されている。 また、米連邦準備制度理事会（FRB）のリーダーシップが近い将来入れ替わる可能性があるが、金利市場は急速な利下げを織り込まず、むしろ利上げの可能性を価格に反映し始めている。市場の期待は明確に「高金利が長期化」へとシフトしている。高油価・高金利・不透明な金融政策という環境下で、全体的な金融条件は依然として引き締まっている。 アックス・アドラー・ジュニアは、より明確なチェーン上底構造と需要側の回復シグナルが現れるまで待つ必要があるとし、それまでの間、市場に対して慎重な姿勢を維持すると述べている。（出典：ODAILY）