ビットコインの次の動きは、米国の信用および債務状況にかかっているかもしれない

ビットコイン(CRYPTO: BTC） 火曜日に金利の高騰と借り入れコストの上昇という要因が市場の神経を試す中で、73,000ドルを下回った。マクロ経済の背景には逆説的な状況が見られる。債務残高と借り入れコストが依然として高いにもかかわらず、クレジットスプレッドは依然として圧縮されたままである。この動向について、一部のアナリストはそれが定義づけるものになると指摘している。 BTCの今後の数か月間の軌道を。この環境において、興味深いパターンが明らかになる。それは、クレジット価格と実際のクレジット市場のストレスとの間のギャップが、の潜在的な予測指標となっていることである。 ビットコイン次の動きは、以前のサイクルで同様な不均衡がどのように展開されたかを反映している。

• ICE BofA米国企業オプション調整スプレッドは0.75で、1998年以来の最低水準となっている。
• 米国の債務は約38.5兆ドルであり、10年国債利回りは4.28%近辺で推移しています。
• ビットコインの大型投資家による取引所への入金が増加しているが、中央取引所での取引量が増える一方で、チェーン上の利益確定は緩やかになっている。
• 歴史的なサイクルは、信用スプレッドが拡大した数か月後にBTCが局所的な底を形成することがよくあり、流動性がさらに縮小すればこのパターンが繰り返される可能性がある。
• アナリストたちは、再び資産の蓄積フェーズが今後の数カ月にわたって展開される可能性があることを示唆しており、それは市場のストレスがより顕著になる時期の後に起こる可能性がある。

マーケットコンテキスト： 現在の状況では、ビットコインは金利の高さと債務コストの上昇が市場全体のリスク回避姿勢と対照的に現れる分岐点に立たされています。マクロ経済の背景は依然として複雑です。スプレッドが圧縮されていることから、ある指標では信用リスクが比較的限定的であることを示唆していますが、債務負担と利回りの推移は流動性とリスク資産（BTCを含む）への需要を引き続き制限しています。この乖離—財政的ストレスの中で比較的安価な信用—は、歴史的にビットコインの顕著な価格変動の前兆となっており、市場参加者が債券および信用市場を暗号資産のトレンドの先行指標として注視している理由を強調しています。参考までに、よく引用されるデータポイントはICE BofA Corporate OASであり、これはストレスエピソードにおいてビットコインの価格のリズムと関連する形で動いています。

以前のサイクル（2018年、2020年、2022年）では、信用スプレッドが拡大し始めた後、ビットコインは通常3〜6か月ほどの遅れで底を打っていました。金融市場のストレスと暗号通貨価格の底打ちの間に遅れがあるという示唆は、トレーダーが現在の市場の混乱を分析する中で再び浮上しています。一部のアナリストは、流動性がさらに縮小しスプレッドが拡大すれば、ビットコインは市場全体のストレスが完全に明らかになる前に、もう一段の積み増しフェーズに入る可能性があると主張しています。たとえば、Alphractalの創設者であるジョアオ・ウェドソン氏は、今後数か月で流動性の条件が悪化し、信用スプレッドが拡大すれば、積み増しフェーズが生じる可能性に言及し、これは新たな方向性の動きに先立って数か月にわたる調整をもたらすシナリオを示唆しています。 論じられた。

過去数日間、チェーン上のデータは、広範な売り圧力が見られる一方で、保有者の中長期的な疲労感も示唆する一連の活動を示している。アナリストたちは、大口ウォレットから中央集権型取引所へのBTC送金が強まっていることを確認しており、特に1,000BTCを超えるウォレットが1日で約5,000BTCを預け入れるなど、12月にも見られた同様のピークに匹敵する動きが確認されている。高額ウォレットからの入金のパターンは、市場全体の停滞期において、短期的な売り圧力についての疑問を投げかけている。

並行して、より幅広い層となる6か月〜12か月の保有者も、5,000BTCを取引所に移動させ、これは2024年初頭以来、このセグメントからの最大の流入となった。しかしこの短期的な流入にもかかわらず、反対の傾向も明らかである。長期保有者の行動は以前ほど積極的ではなく、BTCが年初来安値となる73,900ドル付近を試した際、支出出力利益比率（SOPR）は1に近づき、1年間で最も低い水準を記録している。

供給サイドの売りシグナルと長期的な保有者の疲労感との間の緊張関係は、価格の軟化が持続するのか、あるいは底固めの局面へと落ち着くのかを測ろうとするトレーダーたちにとって注目すべき焦点です。SOPR（実現損益比率）が均衡点へと後退していることは、長期的な視点において売り手が疲労していることを示唆しており、より持続可能な底打ちには追加のマクロ要因や明確な流動性のシグナルが必要であることを示しています。リアルタイムの動きのパターンやチェーン上での利益性指標を含むデータは、継続的なマクロストレス下で新たな吸収局面の可能性を評価するアナリストにとって重要な入力情報です。

広い視点から見ると、為替流入のトレンドと混在するオンチェーンのサインは、以前のサイクルで起きたことと似ています。価格の弱さは、リスク感覚の変化の中で価格発見の試みと同時に現れる傾向があります。債券市場のストレス指標—利差の拡大または圧縮の仕方—は、何年もの間トレーダーが追跡してきたように、暗号資産市場の転換点と先行または一致する傾向があります。金利が依然として高い水準にあり、債務が継続的に増加している中、ビットコインにとって抵抗の少ない道は、流動性が十分に引き締まってクレジットスプレッドが拡大し、年後半にかけて持続可能な新たな蓄積フェーズを引き出すかどうかにかかっているかもしれません。

先を見据えると、投資家は2つの相互に関係するチャネルに注目するだろう。それは、クレジット・スプレッドの動態の予測的な動きと、リスク選好をより広く支配するキャッシュフロー環境である。もしスプレッドが持続的な拡大トレンドを始め、流動性が今後数週間から数カ月の間に1.5％～2％の範囲に引き締まれば、BTCはより顕著な底値形成のダイナミクスを経験する可能性がある。逆に、クレジット条件が限定されたままであれば、利回りが上昇トレンドを続け、下落のリスクは緩和され、市場は急落ではなく、むしろ買い積みを強調するレンジ相場の段階に転じる可能性がある。物語はマクロ経済の発展に依存しているが、債務の山から大規模なBTC保有者の微妙な行動に至るまで、構造的なデータは、BTCの物語の次の段階を解釈するための枠組みを提供している。

信用価格と基礎となる市場ストレスの間の観測された乖離は、暗号通貨投資家にとって包括的なリスク管理フレームワークに影響を与えるため重要です。伝統的な市場がストレスの拡大や流動性の悪化を通じて慎重な姿勢を示すと、暗号資産は時としてヘッジングフローからの需要を引き寄せながらレバレッジ付きの代替資産として振る舞い、また別の時は投げ売りに屈することもあります。現在のデータセット—債務総額、利回り水準、および進化するオンチェーン活動—は、マクロサインが変化するにつれてビットコインがどのように反応するかを理解するための視点を提供します。エコシステムにおけるユーザーおよび構築者にとっての教訓は、価格変動に加えて流動性の代理指標を監視し、信用状態の持続的な変化がBTCおよび関連資産にとって重要な体制変化の前兆となる可能性があることを認識することです。

同時に、データは市場参加者に暗号資産市場がマクロ要因と切り離されているわけではないことを思い出させます。中央銀行の政策期待、債務の動向、金融市場のストレス指標は引き続き、資本配分を形作る複雑な織物を編み続けています。これらの相互関係を理解することは、グローバルな流動性条件が変化する財政および金融政策の風景に適応するにつれて、今後の数か月が蓄積、調整、または再びのボラティリティのいずれを好むかをトレーダーが予測するのに役立ちます。

• 4月を通して、1.5％～2％のレンジに向かう信用スプレッドの動きに注目し、これはBTCの新たな下落か、徐々に底を打つプロセスを先取りする可能性がある。
• 米国の債務と10年物利回りの軌道を監視し、流動性のダイナミクスに変化をもたらす可能性のある持続的な後退や予想外の動きに特に注意してください。
• チェーン上のSOPRレベルと取引所への流入パターンを追跡し、特に6か月から12か月の保有者において、売り手の疲労や需要の再燃の兆しなどを確認してください。
• 2026年7月以降に、マクロサイクルの分析が信用圧力を長期的な価格ボトムと結びつけるように示唆する潜在的な蓄積ウィンドウを探してください。

• ICE BofA米国企業オプション調整スプレッドデータおよび関連するマクロ信号（BAMLC0A0CM）は、連邦準備理事会のデータリポジトリから。
• 米国の債務水準および10年物国債利回りのデータポイントは、1月末時点の合計と現在の利回りを反映している。
• クレイトQuantのインサイト：クジラおよび保有者の活動およびSOPRトレンドを用いた短期的な市場ダイナミクスの解釈。
• 流動性と債券市場のストレスシナリオに関するアナリストの解説が、ビットコインの潜在的な積み増しフェーズに与える影響。

ビットコイン（CRYPTO: BTC）は、最近のレンジの下限付近にある新たなサポートをテストする動きを見せている。マクロ指標はリスク資産に対して明確ではない状況を示している。企業信用市場は依然として奇妙な対比を呈している。表面的にはスプレッドが狭まっているが、債務の状況は依然として重く、利回りは狭い範囲内で推移を続けている。この二分法的な状況は、BTCにとって試される場となっている。価格の持続が見込めず下落すれば、広範なリスク回避の動きを反映する可能性がある一方、価格が安定化したり反発したりすれば、流動性の条件が徐々に改善されたり、少なくとも悪化が止まっていることによる蓄積期の始まりを示唆する可能性がある。

歴史的背景は解釈の枠組みを提供する。過去のサイクルにおいて、信用ストレスが拡大する期間は、BTC価格の底値に数か月先行する傾向があり、その後、投資家がマクロ方向性の明確化を待つ中、静かな買い増しフェーズが続いた。現在の議論は、現在のサインが同様のパターンを生み出すのか、それともBTCがトレーディング可能なリスクオン資産ではなく、マクロリスクに対するヘッジとして機能する新たな体制が出現するのか、という点に焦点を当てている。市場観察者たちの継続的な議論は、今後起こり得る結果のスペクトルを示しており、ある意見では次の下落局面が債券市場が流動性ストレスを吸収する方法にかかっていると主張する一方、他の意見では、今後数か月にわたってより持続可能な底値が形成されていることを示唆するオンチェーンのサインを指摘している。

会話はまた、市場参加者にとっての実用的な影響にも言及しています。流動性が縮小し、スプレッドが広がれば、トレーダーがストレスに対処するためにポートフォリオを再編成するため、ビットコインは再び変動性を示す可能性があります。一方で、ストレスのサインが和らぎ、価格がサポートラインを見つけ出せば、市場は徐々に買い増しフェーズへとシフトするかもしれません。これは歴史的に見て、長期投資家がポジションを築くための静かな環境を提供してきました。業界アナリストからのデータとコメントは、マクロ指標とチェーン上の現実をつなぎ合わせており、進化する暗号資産市場の風景について洗練された見解を提供しています。

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