記録的なM2成長の中、Bitcoinのグローバル流動性相関が弱まっている

M2が過去最高を記録する中、Bitcoinはグローバル流動性から分離している。
スポットBitcoin ETFは、市場の行動パターンを本質的に変化させた可能性があります。
投資家たちは、現在のサイクルにおいてマネー印刷が依然としてBitcoinの利益を保証するのか疑問を呈している。

何年にもわたり、Bitcoinに対する最も大きな買い材料の一つは、グローバル流動性との強い関係でした。

中央銀行がマネーサプライを増やし、グローバルM2流動性が拡大すると、Bitcoinも通常上昇すると考えられていました。2013年から2025年半ばにかけて、Bitcoinとグローバル流動性は非常に強い相関を示し、暗号資産分野で最も広く注目されるマクロ指標の一つとなりました。しかし、最近その関係は弱まっています。

グローバル流動性は引き続き上昇中、一方でBitcoinは横ばい

グローバルM2流動性は現在、100兆ドルを超える過去最高水準まで上昇しました。以前のサイクルでは、このような流動性の拡大がBitcoinを過去最高値へと押し上げていた可能性が高いです。

代わりに、Bitcoinは2025年末のラリーで10万ドル以上を取引した後、7万7千ドル付近で推移しています。

この乖離は、Bitcoinの市場構造が変化したかどうかについて疑問を提起しています。

スポット型Bitcoin ETFが市場を変えた可能性があります

一つの主要な説明は、スポット型Bitcoin ETFの台頭です。Bitcoinは、もはやグローバルな流動性状況に反応するだけではなく、機関資本の流れにますます影響を受けるようになっています。ETFへの流入、国債利回り、ドルの強さ、そしてより広範なマクロ経済的なポジショニングが、価格動向に大きな役割を果たしています。

これは、小売参加者や流動性の拡大がBitcoinの上昇の主な駆動要因だった以前のサイクルとは非常に異なります。

地政学的要因とリスクオフの感情も重要です

グローバルな不確実性は市場の行動にも影響を与えています。継続する地政学的緊張、高騰するエネルギー価格、および金融市場全体に広がる慎重なリスクセンチメントにより、流動性が世界全体で拡大し続けているにもかかわらず、暗号資産への積極的な買い活動は減少しています。

その結果、Bitcoinは以前のサイクルと同じように流動性の増加に反応していません。

Bitcoinは単に遅れているだけですか？

一部の投資家は、流動性状況が強固で市場のセンチメントが改善すれば、Bitcoinは最終的に追いつく可能性があると考えています。一方で、他の投資家は、今回のサイクルを通じて、「マネー印刷＝Bitcoin上昇」という従来の理論は以前ほど信頼できなくなったことが示されたと信じています。

明確なのは、Bitcoinとグローバル流動性の関係が、過去10年間に多くの投資家が慣れ親しんだ単純で予測可能な方法ではもはや動いていないということである。

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