非農業部門雇用統計が予想を上回り、Bitcoinが8万ドルを再び回復

著者：深潮 TechFlow

金曜日の午前8時30分、労働統計局は最終的なカードを明かした：4月の非農業雇用増加は115,000人で、予想中央値の62,000人のほぼ2倍だった。

市場の反応は即座に現れた。S&P 500は当日0.84%上昇し、7,398.93ポイントで過去最高の終値を更新した。ナスダック指数は1.71%大幅上昇し、26,247.08ポイントで終了。人類の金融史において、初めてこの指数が26,000ポイント以上で終値を付けた。ダウ工業株30種平均はほぼ横ばいで、12.19ポイント上昇し49,609.16で終了。400ポイント足らずで50,000という整数の壁を突破できず、「ほぼ達成したが届かなかった」という姿勢は数日間続いている。

今週の成績表は全体的に見直す価値があります：S&P 500は週間で2.3%上昇、ナスダックは4.5%上昇し、どちらも2024年以来最長となる6週連続の上昇記録を更新しました。これはイラン戦争が勃発してから3か月後に、ウォールストリートが底値から歴史的高値まで完全に回復したことを意味します。

しかし、115,000という数字が市場をこれほど喜ばせているのは、その大きさではなく、その値が「良くも悪くもない」という最も複製が難しいレンジに位置しているからである。

十分良好：115,000という数値は予想をほぼ2倍上回り、「戦争が労働市場を破壊している」という市場の最も直接的な懸念を払拭した。失業率は4.3％を維持し、上昇しなかった。医療保健で37,000人、輸送・倉庫で30,000人、小売で22,000人が増加し、消費部門の雇用の柱はまだ崩れていない。

十分低迷：平均每小时工资环比仅增长0.2%，年率3.6%，均低于预期的0.3%和3.8%。薪资增速放缓，表明工资—通胀螺旋并未加速。美联储看到这一数据后，无需加息。

オースタン・グールズビーがCNBCで述べたコメントは、今日最も的確な要約だった。「労働市場は1年から1年半の間、基本的に安定している。」崩壊も過熱もしていないこの状態こそ、2026年の市場が最も必要とする労働市場の状態である。

今日の上昇はテクノロジー株が主導し、半導体セクターは今週AMD＋18％、SMCI＋25％、ARM＋14％の上昇後、その利益を消化中だが、ナスダック総合指数の全体的なパフォーマンスは、マーケットの大手テクノロジー株が依然として支えていることを示している。Datadogは昨夜の決算後30％急騰し、本日はその上昇がスムーズに反映された。サイバーセキュリティセクター（Datadog、Fortinet、CrowdStrike、Palo Alto）は金曜日に最も強かったサブセクターの一つであり、このシグナルはAgentic AIの主要なナラティブと完璧に一致している：AIシステムが増えるほど、それらを監視・保護するツールの価値は高まる。

唯一の注目を集める熱い話題はCoreWeaveである。

CoreWeave（CRWV）は金曜日に約11〜12%下落し、本日の市場で最も目立つ逆風の損失となりました。

あらゆる財務指標において、第1四半期の業績には問題がない：売上高は20.8億ドルで、前年同期比127％増、予想の19.7億ドルを上回った。売上積み上げ注文は約1,000億ドルに達し、第1四半期は歴史上最高の新規契約四半期となり、新規契約約束額は400億ドルを超えた。2026年通年の売上見通しは120〜130億ドルのまま維持されている。

下落の理由はたった二文字：指針。

Q2の売上見通しは24.5〜26億ドルで、中央値は25.25億ドル、ウォールストリートの予想一致値26.9億ドルを約6.5％下回り、この評価水準では許されない。一方、2026年の資本支出の下限は「部品価格の上昇」を理由に300億ドルから310億ドルに引き上げられ、ARMと同様に、半導体サプライチェーンのインフレがAIインフラ企業のコスト構造を系統的に圧迫している。損失は7.4億ドルに拡大し、前年同期の3.15億ドルから2倍以上に増加した。

しかし、今日この成績表に決定的な一撃を加えたのは、SECの開示情報だった。CEOのマイク・イントラターは、財務報告の2日前である5月5日に、事前に設定された10b5-1取引計画を通じて約307,000株、合計約3,900万ドルを売却した。同じ期間、EVPのチェン・ゴールドバーグは19,222株を売却した。

両方の取引は規制枠組み内での実施です。10b5-1プランの存在は、これらの売却が数ヶ月前から計画されていたことを意味し、決算発表のタイミングとは無関係です。しかし、市場はこうした技術的な細部には関心がなく、ただ一つのイメージしか見ません。つまり、CEOが決算発表前に3,900万ドル分の株式を現金に換え、その後、会社が予想を下回る見通しを発表したという状況です。市場はこのようなタイミングに対して、常に「まず売却してから考える」反応を示します。

CEO Intratorはこの下落に対して非常に冷静で、ロイターの取材で「今日の市場が私の評価を上げるか下げるかは見ていない。私は会社を築いているのだ」と語った。この言葉が本気かどうかは、時間だけが答えを出すだろう。

しかし、CoreWeave の最も重要な数値数組は、今日の-12%に隠されるべきではない：990億ドルの受注バックログ、2027年の300億ドルの年間収益見通しの75%は既に契約で確保されており、2026年の生産能力は「ほぼ完売」状態である。CFOのニチン・アグラワルの言葉を借りれば、「2026年の生産能力はほぼすべて売却済みです。」これは事業が縮小している企業ではなく、収入よりも支出が速い企業であり、AIインフラ業界においては、これがむしろ正しい戦略である可能性がある。

ブレントは金曜日に97～99ドル付近で終了し、WTIは91～94ドルの範囲で、概ね100ドル以下で推移しました。

夜間の衝突の影響は日中に消化され、市場はイラン戦場のニュースに対して「割引価格」を付けることを学んだ。小さな衝突が発生すると、まず価格が上昇し、その後拡大しないことが確認されると元の水準に戻る。この割引率は戦争が長引くにつれて高まっている。

JPモルガンの今週の分析レポートをここに全文掲載する価値があります：ホルムズ海峡の現在の流量は通常の4％にまで減少しており、1日あたり約1,300万バレルの原油供給が欠如しています。これは「供給の引き締まり」ではなく、「供給がほぼ絶たれた」レベルです。JPモルガンの経済学者たちは、油価が高騰する中で、消費者がエネルギー消費を削減する行動を取るようになり、「需要破壊」が発生し始めるものと予測しています。これは油価が自己調整する最後のメカニズムであり、最も苦痛を伴うものです。

需要破壊が需給のバランスを取る手段となるとき、破壊されるのはエネルギー企業の収益ではなく、米国の一般家庭の生活水準である。ミシガン消費者信頼感指数55.2は、すでに市場にそのことを伝えている。

5月8日は、ビットコインが1週間以内に8万ドルのラインで「中に入ったり出たり」する劇を3回目経験した日である。

夜間の交火（米イランがホルムズ付近で再び衝突）により、約3億ドルの先物強制ロスカットが発生し、ビットコインは$80,345で取引を開始した後、一時$79,174まで下落し、$80,000以下に戻った。しかし、午前中に公表された非農業部門雇用統計は115,000と大幅に予想を上回り、賃金成長率は予想を下回ったため、市場は利下げ期待を再燃させ、リスク資産が一斉に反発。ビットコインは直ちに$80,500付近まで回復し、ナスダック指数の大幅上昇に伴い、$81,000–81,500の範囲で取引を終えた。

また、Coinbaseは本日、AWSインフラの問題により数時間にわたりシステム障害が発生し、取引が中断しました。復旧後、同社は問題が完全に修正され、調査を実施すると発表しました。市場が最も活発に取引される非農業部門発表日において取引所がダウンしたことは、本日の最も恥ずかしい技術的事故でした。

CoinDeskは週間の視点から、ビットコインが4月に$76,300で終了し、Tom Leeが昨夜Consensus 2026で述べた「2か月連続の上昇」を達成したと結論づけた。5月の終値が$76,000を超える場合、3か月連続の上昇となり、彼が定義する「暗号資産の冬が正式に終了」する基準を満たすことになる。現在の価格はこのラインを大きく上回っている。

OTCデスク（オーバーザカウンター大口取引チャネル）のデータは、この上昇局面における最も重要な構造的証拠を提供している：過去30日間のOTC残高変動は、2月初頭にビットコインが$60,000付近だったときの+25,300 BTCから、約-25,000 BTCへと転換した。つまり、$60,000で売却できなかった大口買い手が、現在は$80,000付近で市場から着実にコインを引き上げている。供給が減少しているのは、小口投資家が売却していないからではなく、機関が継続的に吸収しているからである。

技術面の最後の壁は依然として存在する：$81,486は短期ポジションの平均取得コスト、$82,228は200日移動平均線、$83,700は现货ETF保有者の平均保有コストである。この3つの数値は下から上へ、ビットコインの現在の最も密集した抵抗帯を形成している。これらを突破すれば構造的牛市の始まりであり、戻れば次なる$75,000の試練への往復チケットとなる。

5月8日、適切な雇用報告がこの反発の最も見事な1週間を締めくくった。

米国株式市場：S&P 500は7,398.93（+0.84％）で終了。ナスダックは初の26,000超えで26,247.08（+1.71％）と終了。ダウ工業株30種はほぼ横ばいで、本日のテクノロジー主導の上昇には参加しなかった。今週のS&Pは+2.3％、ナスダックは+4.5％と、2024年以降最長となる6週連続上昇となった。CoreWeaveは約12％下落（Q2見通しが予想を下回り、内部者が財務報告前に3,900万ドルを売却）。Datadogは取引後上昇を継続。

非農：4月の新規雇用者数は115,000人で、予想の62,000人を大幅に上回った。失業率は4.3％。時給は+0.2％／+3.6％といずれも予想を下回り、Goldilocksデータ。市場を不安にさせないほど強く、FRBに利上げ理由を与えないほど弱い。テクノロジー／情報業界は-13,000人。AIによる雇用構造の再編というシグナルは継続中。

石油価格／金：ブレント$97-99、WTI $91-94、$100以下で推移。JPモルガン：ホルムズ海峡で毎日1,300万バレルの供給が欠如、需要の減退が市場のバランスを保つ唯一の手段となりつつある。金は$4,717-4,720で推移。

暗号資産：ビットコインは夜間の取引で80,000ドルを下回り、非農業部門データ発表後に81,000～81,500ドルまで反発する完全な日内レンジを形成し、再び80,000ドルを守った。81,486ドル／82,228ドル／83,700ドルの三重レジスタンス帯は次の段階での最も重要な価格目標である。CoinbaseはAWSの障害により数時間にわたり取引が中断した。

来週の重要なカレンダー：火曜日にCPIデータ（4月インフレ）、水曜日にPPI。オイル価格の下落によりインフレが明確に減速するかどうかは、6月17日（ウォーシュが初開催する会議）に連邦準備制度が方針を転換できるかどうかを決定する最も重要なデータ組み合わせである。CPIが予想を上回って低下すれば、利下げ期待が再燃し、現在の歴史的高値にはさらに上昇の余地がある。一方、インフレが依然として頑強であれば、ウォーシュの後継初会合は「予想外の利上げ」の候補シナリオとなる可能性がある。

少なくとも今日まで、一つの事実は明確だ：市場は6週間連続の上昇で、戦争、ブレント原油126ドル、パウエルの退任、MAG4の資本支出7,250億ドルという重圧が重なっても、AI駆動の収益性がこの評価水準における最も堅固な基盤であることを証明した。そして、1日1,300万バレルのギャップは、その基盤の下にまだ解決されていない亀裂である。