Bitcoin パーペチュアル・フューチャーズが米国で初の合法化

米国で最初の規制されたBitcoin永久先物契約が承認されました。
KalshiEXは、Bitcoinのスポット価格に連動する満期のない先物製品BTCPERPを上場できます。
CFTCがCoinbaseに、特定のDeribitの暗号資産デリバティブ製品への法的アクセスを許可。

米国投資家は、米国商品先物取引委員会が金曜日にKalshiEX LLCに正式な承認を出したことで、初めて規制された国内取引所でBitcoinパーペチュアル先物を取引できるようになりました。これにより、暗号資産の中で最も取引が活発な商品の一つが長年海外に追いやられていた状況が解消されました。

何が起きたのか

CFTCは承認し、KalshiEXのBTCPERP契約を正当な先物商品として認定し、登録取引所がBTCのスポット価格に直接連動する満期のないBitcoinパーペチュアルを上場できるようにしました。

同じ日、CFTCのスタッフは、登録済みの先物委託業者であるCoinbase Financial Marketsが、その関連取引所Deribitに上場されている特定のデジタル商品デリバティブを、米国規制下で外国先物として扱うことができることを確認する別途のノーアクションレターを発行しました。

CFTC議長Seligは、同機関が暗号資産パフォーマンス契約を米国国内に導入するという約束を「達成した」と述べ、この承認を、暗号資産の中で最も流動性の高い市場の一つが米国の規制枠組み内でようやく運用される道筋と呼んだ。

永続先物とは実際に何なのか

標準的な先物契約とは異なり、パーペチュアルには満期日がありません。従来の先物は、契約を終了させるための引渡しまたは現金決済により、決済時にスポット価格に自然と収束します。パーペチュアルにはそのような終了点がないため、基礎資産に安定して連動させるために異なるメカニズムを採用しています。

BTCPERPは、契約の取引価格とBitcoinの参考価格との差に基づいて、買い手と売り手の間で定期的に資金支払いが行われます。パーペチュアルがスポット価格より高値で取引されている場合、買い手が売り手に支払います。

取引価格がスポット価格より下回った場合、売り手は買い手に支払いを行います。この支払いにより、最終決済日を必要とせずに、契約価格がBitcoinの価格に密接して追従する継続的な財務的インセンティブが生み出されます。

これが重要な理由

木曜日まで、米国で規制された取引所では永続的Bitcoin先物は存在しなかった。厳格なコンプライアンス要件に従って運用される機関ファンドは、この金融商品への合法的な国内アクセスがなく、すべての取引が米国規制当局の手が届かない海外プラットフォームに移っていた。

一般投資家にとって、規制された国内取引所は、海外プラットフォームでは提供されていない消費者保護と監督をもたらします。機関投資家にとっては、パーペチュアルスがグローバルな暗号資産市場で最も取引量の多い金融商品の一つとなった以来、閉ざされてきた扉が開かれます。

次に何が来るか

KalshiEXの承認により、規制のテンプレートが確立されました。他の取引所が暗号資産パーペチュアルを上場する場合、今後は明確な道筋に従うことになりますが、追加の契約については委員会の完全な承認が必要です。

米国国外で長年にわたり運営されてきた市場において、金曜日は、米国規制当局と暗号資産の最も重要な金融商品の一つとの関係に大きな転換点となった。

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