Bitcoinのブロックチェーンは、2024年末以来最も活発な活動を示しており、ネットワーク利用の増加と市場価格の低下という希な分断を生み出しています。
CryptoQuantは、CryptoSlateに共有したノートで、同社のBitcoin Network Activityインデックスが2024年半ば以来、初めて長期的なトレンドを上回ったと述べた。
1月以降、インデックスは着実に上昇し、最近2024年後半以来の最高水準に達しました。これは2024年9月に記録した最高値から約7%下回る水準です。
このシフトは3月下旬から始まり、数週間継続していることから、活動の回復は1日限りの急騰ではなく、より持続的なものであることを示唆しています。
一方、ネットワークのアクティビティの増加と同時に、Bitcoin価格は強い売却圧力にさらされています。
最大の仮想通貨は、CryptoSlateのデータによると、今年で約30%下落し、65,000ドル以下まで落ちました。これは、2025年末の約126,000ドルという記録高から50%以上下落する流れをさらに拡大しており、数ヶ月にわたる売却圧力とリスクへの関心の低下が市場に重くのしかかっています。
小さな振替が反発を牽引する
ネットワークの回復は、大額決済ではなく、トランザクション数によって主に推進されています。
CryptoQuantのデータによると、2026年の一部で日次Bitcoin取引数が80万を上回り、2023-2025年のサイクルで最も高い水準に近づき、2025年の安値の2倍以上となっています。ブロックあたりの平均取引数も増加しており、取引件数の観点からブロック利用が持続していることを示しています。
その活動の構成が、物語のより重要な部分です。
CryptoQuantによると、0.01 BTC未満の取引は、日次Bitcoin取引件数の約80%を占めるようになった。これは2023年の約44%から上昇した。
0.001 BTC未満および0.01 BTC未満の取引を含む最小のコホートは、今年急増し、2024年に達した以前のピークに近づいています。
つまり、Bitcoinのネットワークは混雑していますが、その成長の大部分は非常に小さな振替から来ています。市場の観点から見ると、ブロックチェーンはより多くのメッセージを処理していますが、必ずしも比例してより多くの経済的価値を移動させているわけではありません。
このパターンは、トークン実験、インクリプション、データサービスが従来のBTC振替の価値プロファイルに見合った取引量の増加をもたらした際の、Bitcoinにおけるプロトコル駆動の前回の活性化と類似している。
OP_RETURN はデータ量の多い需要を示しています
小額の振替の増加は、OP_RETURNの利用が急増したことに一致しています。
OP_RETURNは、支払い可能な出力を生成せずにデータをBitcoinトランザクションに添付するために使用されます。これにより、トークン関連の振替、タイムスタンピング、インスクリプション関連の使用事例を含め、Bitcoin上のデータレイヤー活動で一般的なツールとなっています。
CryptoQuantは、今年に入りOP_RETURN出力が記録的な水準に近づいていると述べ、その増加はRunesの活動, Ordinals、BRC-20スタイルのマーケット,およびその他のデータ書き込みサービスに関連していると指摘しました。
これらのシステムは、転送されるBTCの数量ではなく、トランザクションに添付されたデータが経済的ペイロードであるため、低価値のトランザクションを大量に生成できます。
これにより、ネットワーク活動インデックスが上昇している一方で価格が弱い理由が説明できます。新しい活動はBitcoinのブロックスペースに対する需要を反映していますが、これは投資家のBTCに対する需要の広範な回復と同じではありません。
また、Bitcoinの利用用途に関する長年の議論を複雑にしている。支持者たちは、この急騰を、Bitcoinが新しいタイプのオンチェーン活動のためのより活発な決済レイヤーとなっている証拠と見なすかもしれない。
しかし、批判者は、Bitcoinの貨幣的役割をほとんど支援しない取引による混雑と見なすかもしれません。
現在、データは両方の読み方をある程度サポートしています。Bitcoinの使用が増えてきていますが、その使用は、多くの投資家が持続的なネットワーク需要と関連付けるような金融振替とは異なる小規模な取引に集中しています。
メンプールの混雑が再発していますが、手数料は低いままであります
マイクロトランザクションの増加により、未確認のBitcoinトランザクションがブロックに追加される前に待機するmempoolに影響が出始めています。
CryptoQuantによると、Bitcoinメモリープールのトランザクション数は約128,000件に増加し、2025年2月下旬以来の最高水準となりました。この混雑は低手数料トランザクションに集中しており、OP_RETURNおよびマイクロトランザクションの増加と一致しています。
現在の遅延は、2023年9月および2024年11月に見られた極端なピークよりもはるかに低いままです。しかし、この増加は、金融的でない、または低価値の活動がBitcoin取引フローのより大きな割合を占めていることを示しています。
この傾向が継続すれば、さらに重要性が高まる可能性があります。ブロック空間に対する競争が激化すると、時間に敏感な決済を必要とするユーザーにとって手数料が上昇する可能性があります。
過去のサイクルでは、インクリプションやトークン関連の活動による混雑が、手数料の短期的な上昇を引き起こし、Bitcoinのブロックスペースを主に通貨振替に使用するか、それともより広範なデータアプリケーションに使用するかについての議論が再燃しました。
これまでの最新のアクティビティの爆発は、同等の手数料の増加を生み出していません。
YChartsのデータ（Blockchain.comの数値に基づく）によると、6月18日のBitcoin取引手数料は3.458 BTCで、前年同日比50.25%低下しました。
BitInfoChartsは、平均Bitcoinトランザクション手数料が低水準にありますことを示しており、最近の平均手数料は約27セントです。
その差は現在の物語の中心です。トランザクション数は増加していますが、手数料市場は同じ勢いで追っていません。
マイナー収益は依然として弱い環節です
ミュートされた手数料の反応が重要なのは、Bitcoinマイナーが、2024年4月のハーフィングでブロック補助金が3.125 BTCに削減されて以来、トランザクション手数料にますます依存しているからです。
1日あたり約144ブロックで、補助金がマイナーの収入の主な源であり、ネットワークコストが低い場合、手数料はBTC換算でわずかな割合しか寄与せず、マイナーが取引件数の増加から受ける直接的な財務的利益は制限される。
これにより、混雑が手数料の大幅な上昇を引き起こしていた以前の期間と比べ、現在のアクティビティの急増はより明確ではありません。より多くのトランザクションはブロック空間に対する需要の強さを示す可能性がありますが、それらのトランザクションが低価値で低手数料である場合、マイナーの経済への影響は限定的です。
これはBitcoin市場に対して混合のシグナルを示しています。
一方で、ブロックチェーンは、小規模な取引やデータ関連のユースケースに対する実際の需要によって、ほぼ2年ぶりの最も活発な活動を見せています。
一方で、Bitcoinの価格は引き続き圧力を受けており、売り側が短期的な市場構造を依然として支配しており、手数料市場ではユーザーが決済に大幅に高い金額を支払う意欲があることを示していません。
これにより、Bitcoinはネットワークが活発である一方で、この新たな活動の波が持続的な経済的需要となるのか、それともブロックを埋めるだけで広範な投資の状況に変化をもたらさない、低価値なトラフィックのもう一つの突発的な現象にとどまるのかという未解決の市場の疑問を抱えています。
投稿 Bitcoinネットワークの活動が劇的に回復——価格が苦戦する中で2024年以降で最高水準には、CryptoSlateで最初に掲載されました。