Bitcoin BTC$61,875.23は引き続き下落を続け、過去最大のETF流出を受け、価格は6万ドルに急速に近づいています。
60,000ドルレベルは、アナリストによって主要なサポートと広く指摘されており、これを下回ると売り圧力がさらに強まる可能性があります。
leading crypto options exchange Deribitのチーフ・コマーシャル・オフィサーであるジャン・ダビッド・ペキニョは、価格が丸数字の心理的レベルであるだけでなく、機関やデリバティブ市場の参加者にとって実質的な影響をもたらす構造的なしきい値であることが重要だと述べました。
ペキニョによると、過去1年間に、ETF購入者、大口保有者、短期投機家からなる大規模な機関資金が、1ビットコインあたり6万ドルから6万7千ドルの価格でBitcoinを購入した。
現在最大の仮想通貨がその範囲内で取引されているため、これらの買い手はコストベース付近、つまり損益分岐点にいます。価格がさらに下落すると、未実現損（評価損）が増加し、保有コストが高くなります。特に、AI株や伝統的市場の他の部分が明日があるかのように上昇している中ではなおさらです。
「価格がコストベースを下回ると、発生する評価損が売却を急かす可能性があります。特に、AI株式セクターの急騰に比べてBTCを保有し続ける機会コストが上昇しているためです。」
最大の公開株式市場におけるBitcoin保有者であるStrategy（MSTR）の著名な執行会長であるマイケル・セイヨールは、最近のBTCの損失について資本のローテーションを非難した。
その後、すべてが機械的になります。
Deribitでは、60,000ドルのストライク価格のプットオプションに12億ドル以上が名义的な建玉として存在し、価格がその水準を下回った場合に支払われます。投資家たちは、長期的な売却リスクへのヘッジとしてこれらのオプションを購入しています。
しかし、問題は、投資家と反対側にいるマーケットメイカーが、現在ショートプット、より正確には「ショートガンマ」であることです。
そのため、BTCが6万ドルに近づくにつれて、マーケットメイカーやディーラーは帳簿をバランスさせるためにスポットBTCまたは先物を売却せざるを得なくなります。他の条件が同じであれば、このヘッジングは売却を加速させ、秩序ある下落を混乱したものに変える可能性があるとペキニョは述べました。
彼はまた、システム内に過剰なレバレッジ付きロングポジションが存在し、60,000ドルを下回るとさらに清算が発生し、下落の勢いを強める可能性があると指摘した。
「レバレッジがまだシステムから完全に除去されていない中で、6万ドルのブレイクは担保指標を急速に悪化させ、自動的なロング清算の連鎖を引き起こす可能性があります」と彼は述べました。
今週、BTCおよびその他のトークンに関連する数十億ドル分のレバレッジ付きロングポジション、つまり株価上昇を期待した取引が既に強制決済されています。