2026年のビットコインマイニングの展望：業界を定義する7つのトレンド

十数年前には1台のPCで家庭内でのマイニングが可能でしたが、今や業界は深い変革を経験しており、その広がりと深さは数年前にはほとんど想像できなかったでしょう。

2025年を振り返ると、業界は10月にビットコイン価格が12万6000ドルという歴史的な高値を記録する一方で、12月にはハッシュレートの価格が過去最低値を記録する冷え込む場面も経験しました。資金の流入が顕著で、トランプ一族でさえ「American Bitcoin」を通じて上場を果たしました。全年を通じてハッシュパワーは30％増加し、ビットコインマイニング業界の競争は著しく激化しました。

2026年が始まるにあたり、以下は業界が来年1年間で注目すべき主要なトレンド予測です。

過去数年と比較して、現在のビットコインマイニングが置かれたマクロ環境は根本的な変化を遂げています。世界の主要経済体の金融政策が緩和的になっており、それに加えて規制フレームワークがますます友好的になっているため、ビットコインの価格動向にとって好ましい環境が整いつつあります。

米国の著名なデジタル資産管理会社グレイスケール（Grayscale）の2026年見通しによると、米連邦準備制度理事会（FRB）は2026年中に少なくとも2回の利下げを行うと予測されており、その確率は74％に達する。このように緩和的な金融環境は、金や銀などの価値保存資産の強気を直接的に刺激するだろう。また、ビットコインは「携帯可能で、移転可能で、希少性がある」という性質から「デジタルゴールド」として位置づけられ、機関投資家による資金配分の重要な基準ともなっている。

現在のビットコイン価格は、2025年10月の高値から44%下落し、トランプ大統領の就任日と比べて24%下落しています。暗号資産の研究機関であるK33 Researchは、価格の下落の主な原因は、レバレッジの不均衡と局所的なバブルであり、ファンダメンタルズの悪化ではないと指摘しています。価格とファンダメンタルズが乖離しているため、むしろ優れた買い増しのチャンスが生まれており、機関投資家が再び資金を流入させる意欲が強い状況です。ブルームバーグの統計によると、今年の年初にかけてわずか2日間で約12億ドルの純流入が記録されています。

規制面では、2025年の大統領選挙後、アメリカにおける暗号資産への友好な方向性が決定済みです。今年の年初に重要な法案である『デジタル資産市場の明確化法案（CLARITY Act）』が、1月末に上院で採決が予定されています。この法案が可決されれば、ビットコインやイーサリアムが「デジタル商品」と明確に定義され、CFTC（商品先物取引委員会）の規制対象となることになります。これはビットコインが正式にマーケットの主流金融システムに組み込まれる重要な節目となり、銀行がビットコインをより安全に保管できるようになり、機関投資家がより自由にビットコインを取引できるようになります。また、暗号資産企業、特にマイニング企業は、より低コストで資金調達が可能になることが期待され、年金資産や長期的な資本の参加も大幅に増えると予測されています。

かつて暗号通貨に対して懐疑的だった主権国家の政府でさえ、今や制度的な枠組みを積極的に構築し、それを歓迎しようとしている。こうした規制の明確さは、採掘企業にとっては、長期的な資本投資に対する確信に直接つながる。数千万ドルから数億ドルものインフラを展開する際、政策の土台が突然崩壊しないことを知っているという事実は、その価値を語るまでもない。

このようなマクロ経済の背景のもとで、インフレの再燃によって将来的に緩和ペースが一時的に遅れることになっても、金やビットコイン、一部の商品など供給制限型資産は構造的な支えを維持する可能性があります。これは、ビットコインの長期的な投資ロジックが、もはや単一の金融政策の方向に強く依存するものではなく、より堅実な「希少性資産」という価値の基盤の上に徐々に築かれつつあることを意味します。

採掘業界自体では、重要なトレンドの1つとして、縦軸統合が加速しています。2026年までに最も成功する採掘企業は、単なるハッシュパワーの競争ではなく、エネルギー、ハードウェア、運用の全プロセスを統合管理し、1ビットコインあたりの生産コストを削減できる企業となるでしょう。

回想してみると、かつてのマイニング企業は単なるデータセンター運営業者であり、電力は電網に依存し、設備はASICマイニングマシンの製造業者に頼っていました。しかし現在では、トップクラスのマイニング企業は同時にエネルギー企業、ハードウェア開発企業およびインフラストラクチャ運営企業となっています。

エネルギーは鉱業会社にとって最大の運用コストであり、通常、総支出の60〜70％を占めます。そのため、自社の発電源を保有することで、長期的なコストを大幅に削減し、電力価格の変動に左右されることなく予測可能性を高めることができます。

多くの鉱業企業が、風力発電や太陽光発電、蓄電池などのオフグリッド電源の建設に投資したり、提携してエネルギー施設を建設したりしています。あるいは、再生可能エネルギー開発企業と提携し、大規模な太陽光発電所や風力発電所の近くに鉱山を設置し、電源を共有するケースもあります。場合によっては、採掘を「余剰電力の消化手段」として活用し、新エネルギー資産の経済性向上に貢献しています。また、ガス発電所を直接運営し、自前で発電した電力で採掘を行う方法も検討されています。

ハードウェアについても同様です。ASIC（特定用途向け集積回路）マイニングマシンはもともと、マイナー、マイニングファーム、データセンター向けに販売されていましたが、2024～2025年頃には多くのマイニングマシンメーカーが自社でのマイニング事業に転向しました。市場における新マシンへの需要が減速する（例えば、マイニング難度の上昇、電気代の高騰、価格の下落など）と、メーカーは大量の在庫を抱えることになります。利益への価格下落の影響を避けるため、メーカーはそれらのマシンを自社でマイニングに使用し、在庫をビットコイン報酬の収益に転換するのです。このような戦略は、ビットコインのブレイクアウト（急騰）局面において特に顕著でした。

このような統合は、単に粗利益を向上させるだけでなく、戦略的な柔軟性ももたらします。エネルギーをコントロールすれば、世界中で最適な場所に配置が可能となり、ハードウェアをマスターすれば、自分のペースでコンピューティング能力をアップグレードできます。これにより、業界のリーダーと苦境に立たされた企業の分水嶺となっています。

2025年に最も注目すべきトレンドは、鉱業企業がAIおよび高性能コンピューティング（HPC）への戦略的転換を進める動きであり、このトレンドは2026年にはさらに加速すると予想される。

米国におけるAIブームは、エネルギーへの強い需要を生み出しています。モルガン・スタンレーの報告書によると、2028年までに米国ではAIデータセンターによる電力消費が原因で、最大20％の電力不足が発生する可能性があり、これは3,300万世帯分の電力に相当します。一方で、鉱業企業は、すでに整備されたインフラと電力契約を持っており、供給において自然な優位性を備えています。これらの数十メガワットからギガワット級に及ぶデータセンターは、改修を経てAI用GPUクラスタを搭載可能であり、ビットコインの熊相場やハーフイベントによって採掘利益が圧迫された際には、データセンターをAI用途に転換し、収益の多様化を図ることが重要な戦略となります。

電力網の安定性に関しては、ビットコインのマイニング企業は電力使用量を迅速に調整できるため貢献できますが、従来型のAIデータセンターではそのような柔軟性を提供することはできません。

もちろん、転換は容易ではありません。当社のIR担当副社長であるチャーリー・ブレイディ氏は、メディアのSeeking Alphaに対して説明しましたが、AIのワークロードを処理するためのデータセンターを構築するには、数億ドルもの費用がかかると指摘しています。これはGPUやAI専用チップが必要であり、これらはビットコインのマイニングに使われるASICマイナーに比べて高価だからです。しかし、マイニング企業はすでに土地や許可、電力網への接続を保有しています。そのため、AIに対応するデータセンターへの転換はゼロから建設するよりもはるかに迅速に進められ、構造的な利点があります。

さらに、AIデータセンターは、既存の冷却システムやネットワーク設備のアップグレードに多大な投資が必要であり、これが理由でAI/HPCへの転換を図る採掘企業は、多くの負債を抱えることになる。メディアのCCNは、多くの上場採掘企業が、成長資金として46億ドル以上を債務や転換社債を通じて調達したと予測している。

採掘ハードウェアの技術的軍拡競争は臨界点に達しており、2026年は効率が最も重要となる年となるだろう。

3年前に遡れば、20 J/THはトップクラスの効率とされていました。しかし現在では、ASICメーカーが10ジュール/テラハッシュ（J/TH）未満の電力効率を実現した製品を市場に投入しています。現在、業界で主要な採掘企業が提供している製品の平均的な採掘効率は、すでに20 J/THを下回っています。

厳しい現実は、数年前の設備を使い続けているマイナーであれば、電気代が1kWhあたり3セント以下、あるいはそれ以下の極めて低い金額でなければ、マイニングの経済性は持続できなくなっているということです。

2026年には、古い設備の更新が加速する「退役ラッシュ」が到来します。これは、アップグレードに必要な資本支出やマイニングマシンの更新に対応できない小規模なマイナーにとっては明らかに痛手となるでしょうが、技術の進歩の必然的な結果でもあります。もちろん、これらの古い設備がまったく価値がないわけではありません。電気代が安い、あるいは無料で電力を得られる地域ではまだ利用価値があり、現在いくつかのマイニング企業が提供しているOSによって、周波数を下げてマシンの消費電力を抑えることも可能です。アメリカ市場においては、2026年までにマイニングマシンの全額減価償却が税法で認められることになり、これによりマイニングマシンの税後キャッシュフローが大幅に改善される見込みです。

地政学的観点で最も注目すべき傾向は、主権国家がビットコインのマイニングに深く関与しつつあるということです。

エネルギーが豊富な国にとって、マイニングはエネルギーまたは余剰電力を現金化する効果的な手段です。例えば、燃焼しきれない天然ガス、洪水期の水力発電、空焚きされる伴生ガス、電力網が吸収しきれない再生可能エネルギーなど、これらすべてをビットコインに変換できます。

2026年初頭、中央アジアの国であるトルクメニスタンで「仮想資産法」が施行され、この法律によって政府は、暗号通貨のマイニング、デジタル資産の発行、およびデジタル資産取引プラットフォームの運営について明確なルールを定めました。これにより、これまで明確な規制が欠如していた業界に初めて秩序がもたらされました。1月1日以降、マイニングおよび取引は正式に表立って行われるようになりました。

さらに、ビットコインのマイニングによる恩恵を早期に得た国にはブータンも含まれる。ブータン政府は国有投資機関を通じて余剰水力電力を活用し、ビットコインのマイニングを行っており、2019年からマイニングを開始し、ビットコインの準備を蓄積している。トルクメニスタンの隣国であるカザフスタンは一時、世界第2位のビットコインマイニング国となり、グローバルなハッシュレートシェアの18％を占めており、アメリカに次いで2位であった。日本の電力会社（一部は国有または国営出資）も昨年、ビットコインマイニングのパイロットプロジェクトを開始している。アフリカのエルサルバドルも、火山の地熱を利用してマイニングを行う試みを行っている。

より戦略的な観点から見ると、ビットコインは金と同様の戦略的準備資産と見なされています。米ドルへの依存を減らしたい、または自国通貨の価値下落をヘッジしたい国々にとって、国内でのマイニングは、公開市場での購入を経ずにビットコインを蓄積する手段を提供します。

最後に、個人がマイニングに参加する方法について述べましょう。現実としては、自宅のガレージで単一のASICを使ってマイニングを行うことは、ますます現実的ではありません。難易度の上昇、家庭用の電気代の高さ、そして個人マイニングのオンライン率の低さといった問題が、産業化された効率性の要求に応えられず、小口投資家を直接マイニングから追い出しています。

しかし、これは個人が排除されているわけではない。単に参加方法が進化しているに過ぎない。クラウドマイニングやオンラインコンピューティング力取引プラットフォームなどの形態はさらに成長を遂げ、2026年にはこの傾向は加速するだろう。

これらのプラットフォームは、ユーザーがハードウェアや電力、冷却、メンテナンスの煩わしさを気にすることなく、コンピューティング能力のシェアを購入し、大規模なマイニングファームの効率的な利点を享受し、運用の複雑さを回避できるようにします。

業界自体も数年前ほど混沌としておらず、主要プラットフォームはますます成熟し、透明性が高まり、料金体系が明確になり、契約もより柔軟になっています。これにより、クラウドコンピューティングパワー（クラウドマイニング）は小口投資家が法的に参加可能な現実的な手段となっています。歴史的に詐欺の事例は確かにありますが、正規の運営会社は信頼できる実績を築いています。

私はこれは業界の成熟に伴う自然な進化だと考えています。金の投資に金鉱を保有する必要がないのと同じように、ビットコインの採掘経済に参加するためには自前のマイニングファームを持つ必要はありません。このような「仲介の民主化」は業界へのアクセスを広げると同時に、専門のマイニング企業が効率最適化に集中できるようにもなります。

2026年に入り、ビットコインのマイニングは、単一のハッシュパワー運用モデルから、より資本的性質を持つ金融化の段階へと徐々に移行しつつあります。ハッシュパワー、マイニングマシン、マイニングファームはもはや単なる生産手段ではなく、価格付けやファイナンス、取引が可能となる金融資産へと進化しています。この変化は過去の事例に先例があります。伝統的な鉱業において、バリーク・ゴールド（Barrick Gold）は将来の金の生産量をヘッジすることで、キャッシュフローを金融商品化しました。また、フランコ・ネバダ（Franco-Nevada）は、ライセンス権と収益分配契約を通じて、鉱山の将来収益を証券化しています。

同様のロジックがビットコインマイニング業界でも繰り返されています。マイニング企業は今や、将来的なビットコインの生産を割引キャッシュフローとして扱い始め、ハッシュレート契約、マイニングマシンのリース、運用委託契約、さらにはより複雑な構造化された取り決めを通じて、運用リスクと価格リスクを分割・再構成しています。RWA（リアルワールドアセット）構造の成熟と、ビットコインのデリバティブツールの継続的な改善に伴い、マイニング資産の価格付けと資金調達の効率性は大幅に向上しています。

このトレンドは、ビットコインマイニング市場が徐々にベータ版から脱却することにも貢献しています。マイニング企業はビットコイン価格の高波動性を完全に受け持つことなく、金融ツールを通じてリスクを積極的に管理し、収益を平準化することで、マイニングが高レバレッジと高波動性からインフラと金融資産のハイブリッドな形態へと進化するようになります。

2026年のビットコインマイニングは、もはや極限の実験的なものから、機関資本、国家戦略、最先端技術を融合したグローバル産業へと進化しています。マクロ経済の緩和、縦横無尽な統合、AIへの転換、効率競争、国家主導の参入、クラウドマイニングの普及、マイニングの金融化という7つのトレンドは、すべて同じ方向へと向かっています。つまり、ビットコインマイニングは成熟し、専門化され、グローバル経済の構造に深く統合され、エネルギーと金融のグローバルインフラとしての役割を果たしつつあるということです。

今日築かれた基盤は、ビットコインの今後数十年にわたる発展を支えることになるだろう。そして2026年は、この旅路において重要な節目の年となるに違いない。