市場は本当に底を打っていないのでしょうか？
ハーフィング後のサイクルをみると、この考えには実際にある程度の根拠があります。2016年と2020年の両方で、Bitcoin [BTC]はハーフィングから約875〜917日後に底を打つ傾向がありました。このタイミングは、2018年のサイクルで約73％、2022年のサイクルで約64％の大幅な下落とほぼ一致しています。
そのパターンが継続する場合、現在のサイクルはまだ初期段階である可能性を示唆しています。テクニカルな観点から見ると、2024年のハーフィングサイクルはちょうど750日目であり、真の底値はまだ形成されていない可能性があります。したがって、本当の疑問は、次の大きな上昇前にさらに深い修正が来るのかどうかです。
5月の市場の展開を見ると、この仮説はさらに説得力を増しています。
3月と4月にかけて、Bitcoinはすでに約15％の上昇を記録しました。しかし、一部のトレーダーは、BTCが過去のベアのような相場で連続して3か月強気の月終値を達成したことがめったにないため、今月はモメンタムが鈍化する可能性があると考えています。また、ハーフィング後のサイクルの行動パターンに基づけば、Q2の強力な上昇にもかかわらず、Bitcoinはまだ「中間」ゾーンにとどまっている可能性があります。
しかし、過去のハーフィングサイクルを振り返ると、重要な違いがあります。
2017年のサイクルでの1300％以上の上昇や、2021年のサイクルでの60％の動きとは異なり、2025年の期間は実際には約-6.3％の下落で終了しました。通常、ハーフィング後の段階では、希少性による強力な上昇が開始される傾向がありますが、今回のサイクルはすでにそのパターンから若干逸脱しています。これはより大きな疑問を提起します：2026年のサイクルは、2018年や2022年のような典型的なベアマーケット構造から逸脱するでしょうか？
ビットコインが大口保有者が静かに買い集める供給逼迫 phase に入りました
全体を見渡すと、Bitcoinの2026年サイクルはまだ7.5%下落しており、一般的なハーフィング後の行動と大きく一致しています。
しかし、詳細に見ると、オンチェーンデータは異なる状況を示しています。マーケットメイカーのスポット取引サイズは上昇傾向にあり、大口投資家が下落時に着実に供給を吸収していることを示唆しています。一方、パニック売却のシグナルは薄れ、Bitcoinのネット実現損益指標が再びプラス圏に戻っており、市場のポジションが表面下で安定し始めていることを示しています。
注目すべきは、機関の資金流れがこの傾向をさらに強化していることです。2日間の資金流出があったにもかかわらず、米国スポットBitcoinETFは依然として6週連続の純流入を記録し、2025年8月以来の最長連続流入期間となりました。さらに、現在のBTC供給の約78.3%が長期保有者に保有されており、このサイクル初期の74.1%から上昇しています。この4.2パーセンテージポイントのシフトは、短期トレーダーから長期保有ウォレットへ83万BTCが移動したことを意味します。
総合的に見ると、オンチェーンデータは、表面下で静かに進行している供給逼迫を示唆しています。
技術的な観点から見ると、タイミングは興味深いです。Bitcoinは8万ドル付近で横ばい動向を示しており、この構造は供給が整理期間中に吸収されるため、買い側に有利です。この傾向が継続すれば、発生しつつある供給ショックがベアトラップを形成し、ハーフィング後の以前のパターンから離れる可能性があります。
これにより、5月のbearishなポジションが逆転し、bullishなシフトの道が開け、市場の底がすでに形成されている可能性が高まります。
最終サマリー
- 歴史的なハーフィング後のトレンドは、Bitcoinがまだ最安値を付けられていない可能性を示唆しています。
- 大型投資家の買い込みと強いETFの資金流入から、供給逼迫が Bearish な感情を Bullish な動きに転換する可能性が示唆されています。