過去数週間のビットコインの反発により、その下落幅は過去どの時期よりも小さくなりました。過去の熊市記録を踏まえ、アナリストたちは経済サイクルが永続的に変化した可能性があると信じていますが、すべての人が旧来のパターンが時代遅れになったとは確信していません。
発稿時点での主要な暗号資産の価格は、10月に記録した126,080ドルの過去最高値から約36%下落し、約80,500ドルで取引されています。CoinGecko データこの調整幅は過去の熊市を上回っており、歴史的に熊市では周期のピークから40%～50%の下落が一般的でした。
この変化は、ビットコインの最近の反発によるものです。過去30日間でビットコインは12.5%上昇しましたが、その大部分の反発は4月1日から5月6日の間に集中し、比特币を約22%上昇させました。
「現在のところ、第4回のビットコイン ベアマーケットは、過去のサイクルと本質的に分離している」と、ビットコイン債券会社のCEOであるピエール・ロシャールは述べた。ツイッター彼は、この変化を「フロントエンドのブルマーケットの弱さ、ETFへの資金流入、およびビットコイン債券会社の継続的な買い増し」などの要因の複合的影響によるものだと説明した。
現在のところ、ビットコインの第4四半期のベアマーケットは、過去のサイクルと明確に乖離しています。この強さは、前期のブルマーケットの弱さ、ETF資金の流入、およびビットコイン国庫企業の買い増しなどの複数の要因が組み合わさった結果である可能性があります。pic.twitter.com/Npd1xss242
— ピエール・ロシャード (@BitcoinPierre)2026年5月11日
Tiger Researchの上級研究アナリスト、Ryan Yoonは、解密に、制度的な変化が過去のサイクルには存在しなかった構造的支えをもたらしたと語った。「ETFや戦略ファンドからの強力な機関資本が、『価格の下限』を生み出しており、これがビットコインの動きが過去と異なる理由である。」
この違いは、3つの構造的変化を反映しています。ビットコインの価格決定能力の低下。鉱山減半後の供給量減少に伴い、長期資本が規制されたチャネルを通じて参入することへの制約が生じます。ETFBitfire研究責任者のAllen Ding氏は、製品および保管権が初期の暗号資産保有者から機関口座へ移行したことも、変化をもたらしていると述べています。
丁は、「この脱勾配の傾向は継続し、暗号資産の新しい常态を定義するだろう」と述べた。解密は、現在の市場の変動を「不可逆的な転換点ではなく、長期的な牛市到来前のポジション調整」であると評価している。
ビットコインのベアマーケットはすでに終了しましたか？
すべてのアナリストがベアマーケットが終了したとは考えていない。
CEX.IOのチーフアナリストであるIllia Otychenkoは、ビットコインが重要なオンチェーンの閾値——取引価格がその実質的な市場平均および短期保有者のコストベースを上回る——を突破したが、同様の条件は2014年、2018年、2022年の一時的な回復直前にも見られ、その後再び熊市が開始されたと述べた。
オディチェンコは、「ビットコインは取り返しのつかない状態にはなっていない。」と述べた。解密
彼はさらに、現在、短期保有者の供給量の約70％が利益状態にあると補足した。これは、ビットコインが10月に過去最高値を更新して以来の最高水準であり、歴史的に見ると、保有者が売却の動機を強めるため、この水準は販売圧力を引き起こす。
オディチェンコは、ビットコインの1年間のボラティリティが歴史的な最低水準に近いことから、どのような大きな価格変動も大きな影響を及ぼすと述べた。また、米イラン対立により、ビットコインはこれまでにないほどマクロ経済の動向の影響を受けやすくなっていると補足した。
将来を見据えて
ユンは二つの可能性のある動向を概説した。「株式市場が安定している場合、投資家が資金をビットコインにシフトする好ましい状況が見られる可能性があります」と彼は述べた。「一方で、人工知能バブルが実際に弾け、市場の崩壊を引き起こした場合、ビットコインは下落し、さらに低い価格を再テストする可能性があります。」
予測市場のユーザー無数は、すべての暗号化母体Dastanにより、5月15日までに米イランの外交会談が開催される確率を2%と評価しており、5月8日の30%から大幅に低下した——これは、過去にビットコインの最近の反発を後押しした平和の触媒が継続的に欠如するという期待が市場に反映されていることを示している。しかし、トレーダーたちは依然としてビットコインの将来に対して楽観的であり、88%の確率でビットコインの次なる動向が価格を84,000ドルまで押し上げると評価しており、先週同期の85%よりやや低下している。