ビットコインは今週、約5万9000ドルから反発し、再び6万3000ドル付近まで戻りました。ただし、複数のチェーン上および資金データは、この水準が確認された上昇転換点というより、評価上のサポートゾーンに近いことを示しています。
価格が実現価格に近づいています
チェーン分析機関CryptoQuantは、ビットコインの現在の価格は実現価格より約9％高いと述べています。実現価格とは、チェーン上の資産が最後に移動したときの平均取得コストを指し、現在は約5万3600ドルです。
市場価格がこのレベルに近づくと、多くの保有者の評価利益が著しく縮小していることを意味します。歴史的に見ると、この領域は熊市後期の重要な底値と一致することが多いですが、実現価格に近づくだけでは、相場がすでに回復したとは限りません。
ETFの需要が明確に鈍化
より大きな圧力は需要側から来ている。CryptoQuantのデータによると、先週のビットコイン総需要は65万2,000枚減少し、2022年1月以来で最大の週間縮小となった。
その中でも、ETF関連の需要の減退が特に顕著です。米国现货ビットコインETFが2024年1月に上場して以来、現在の需要の減速速度は最も速い水準の一つに達しており、これまでこの相場を牽引してきた機関の買いが弱まっていることを示しており、一部の資金はむしろ売却に転じています。
過去30日間、市場の売り手は合計で約18万7,000枚のビットコインを損失で売却しました。この規模は、今年2月の約40万枚という損失のピークよりも低く、2022年11月のサイクル底付近の120万枚よりもはるかに低いですが、市場が十分な清算を完了していないことを示しています。
デリバティブ市場はまだパニックに移行していません
フューチャーズ市場の動きは集中的なポジション決済というより、観望姿勢が目立っています。暗号資産フューチャーズの取引高は9％低下して1809億ドルとなりましたが、未決済契約は約1050億ドルで安定しており、トレーダーが新たなポジションを減らしている一方で、既存のポジションを大規模に引き上げていないことを示しています。
一部の暗号資産のリスク志向は引き続き回復しています。DOGEの先物未決済高は5.7%増加し、1270万枚に達しました。資金レートと24時間累計取引量の差異も、買いサイドの感情が回復していることを示しています。
オプション市場では、一部の取引がビットコインの反発に賭けを継続しています。報道によると、最近見られたブリーチ・バタフライ・オプション戦略は、取引者がビットコインが7月末までに7万5,000ドルまで上昇し、その後その水準で整理すると予想していることを示しています。
VELVET の大幅上昇後、利確リスクが生じています
主流資産以外にも、市場で高ボラティリティの事例が見られます。VELVETは過去1週間で1400％以上上昇し、24時間以内にさらに約125％上昇して、価格は1.76ドルまで上昇し、時価総額は約7億4500万ドルとなりました。
しかし、今回の上昇はプロトコル自体の利用増加ではなく、SpaceX、OpenAI、AnthropicのIPO前概念取引への期待から生じたものが多い。報道によると、当該プロトコルの現在の預金額は約84万ドルに過ぎないが、1日あたりのVELVET取引高は1億800万ドルに達しており、価格と実際の利用状況との間の差は拡大し続けている。
主要な行情推進イベントが完了したことで、市場は「ニュースの織り込み」後の下落リスクに注目し始めています。チェーン監視アカウントLookonchainは以前、VELVETのスポット市場と先物市場間の連動性に疑問があることを指摘しており、類似の合成IPO取引製品は他のプラットフォームでも急落を経験しています。
全体として、ビットコインは一時的に6万3000ドルを守っていますが、需要の回復にはまだ明確なシグナルが見られません。ETFの資金流入が引き続き弱いままであり、大口買いが迟迟と戻ってこなければ、市場はさらに低いレンジを再テストする可能性があります。