Bitcoinは80,000ドルを超え、CoinDeskの市場データによると、金曜日の下落から回復していますが、この反発は明確な上昇ムーブメントというより、市場が抵抗線をテストしているように見えます。
市場観察者によると、市場構造は価格だけでは説明できないより複雑な物語を語っている。
ビットコインの反発の下で、買い手はより活発になっており、ETFによる構造的サポートは維持されていますが、最近の活動の多くは純粋なスポット需要ではなく、レバレッジを効かせた先物トレーダーによって拡大されています。これにより、インフレデータが迫る中、マクロ的な失望に対して回復がより脆弱になっています。
シンガポールに本拠を置くマーケットメイカーのEnfluxは、CoinDeskへの通知で、ETF需要と取引所の準備高の低さがBTCに構造的な底値を形成していると述べ、Glassnodeの最新の週次レポートにおける市場指標は、スポット市場とパーペチュアル市場の両方で買い手がより積極的になっていることを示している。
問題は、改善が明確でないことです。モメンタムは弱まり、レバレッジは上昇しており、ファイナンスはショート側の需要を示しており、トレーダーが上昇を完全に受け入れるのではなく、依然としてヘッジしていることを示唆しています。
これにより、Bitcoinは不自然な中間状態に置かれることになった。BTCは過去30日間で13.4%上昇し、81,000ドル以上を維持しているが、予想を上回る雇用統計に対する金曜日の反応——強い数値はFRBが金利を引き下げる可能性を低くする——は、市場が最近の買い手の取得原価にどれほど敏感であるかを示した。 headline数値はコンセンサスを上回ったが、BTCは約82,000ドルから79,743ドルまで下落し、週末にかけて回復した。
「ヘッドラインビートは80,700ドルを明確に突破すべきだったが、スポットはまず引き戻した」とEnfluxは記した。「この水準は単なるチャート上の目安ではなく、実際の抵抗レベルである。」
リスク許容度が戻ってきているのに、なぜBTCはより明確にブレイクアウトしていないのでしょうか？Enfluxは、回復している高級時計市場が、裕福な投資家の行動を早期に示している可能性があるという、珍しい比較点を指摘しています。
モルガン・スタンレーの最新のセカンダリーウォッチデータを引用し、同社は第1四半期に価格が1.9%上昇し、35ブランド中25ブランドで上昇が広がったと指摘した。これは、価値の維持と在庫回転率の改善によるものである。より広い視点では、暗号資産の資金が時計に流入しているのではなく、長期的な調整を経て、価格・希少性・需要がより評価しやすくなったリスク資産に対して、裕福な購入者が再び関与し始めているということである。
これはBitcoinにとって不快な対比を生む：上級リスク志向が解凍されているならば、BTCが重要な抵抗レベルを明確に超えられないまま推移し続けていることは、暗号資産がまだその復活する信頼の最も明確な表現になっていないことを示唆している。
Glassnodeの取引データは、買い手がより積極的になっていることを示唆していますが、その確信度に関する疑問を完全には解消していません。重要な指標の一つは累積ボリュームデルタ（CVD）で、トレーダーが市場価格でより積極的に買い入れているか、または入札価格で売却しているかを追跡します。
簡単に言えば、これは市場を動かしている主体を示す手助けになります。Glassnodeは、Bitcoin市場の実際の取引活動を反映するスポットCVDが、4240万ドルから6200万ドルへ46.4%増加したと述べ、買い手がより安いエントリーポイントを待つのではなく、価格を上げて購入する意欲が高まっていることを示唆しています。
永続的なCVDは、暗号資産先物に適用される同じ指標で、1億100万ドルから4億1030万ドルへと急増し、レバレッジを効かせたトレーダーもさらに楽観的になっていることを示しています。これは利益を加速させる可能性がありますが、先物の保有資産は感情の変化によって迅速に反転するため、スポット需要ほど持続性のあるシグナルではありません。注意喚起のシグナルも同様に重要です。
市場の観測者は、Bitcoinの下支えは1か月前よりも強くなっていると述べているが、次の上昇局面は暗号資産に特有の熱意よりも、インフレデータがトレーダーに反応をヘッジから追従へと転じる十分な自信を与えるかどうかにかかっている。