ビットコインの価格は81,000ドルまで急騰しましたが、デリバティブ市場は異常なシグナルを示しています：21世紀で最長のネガティブファイナンスレート期間です。
過去24時間で、主要な暗号通貨は2.9%上昇し、現在約81,250ドルで推移しています。CoinGecko。
30日平均資金率Bitcoin、月曜日に公開されたデータによると、永続契約（ビットコイン现货価格を追跡し、満期のない契約）は66日連続でマイナスとなっています。ツイート K33 Researchの研究責任者、Vetle Lundによる。
資金が負値になると、ショート側はポジションを保有するほどコストが高くなり、コントラクト価格をスポット価格に連動させるためにロング側に日次手数料を支払う必要があります。
「この政策に注目する理由は単純です：タイミングです，」とランドは言います。「持続的な負の資金調達利子率は、果断に買い入れるべきタイミングを示すのにこれまでよく機能してきました。」
この一連の下落は、4月の12％の上昇と重なり、核心的な疑問を提起しました：持続的な負の資金調達は、真のパニックのシグナルなのか、それとも構造的に異なる問題なのか？
機関ヘッジ、恐怖ではなく
暗号資産マーケットメイカーのCaladanの研究責任者であるDerek Limは、過去1か月で未決済契約が約12%増加した一方で、資金レートは引き続き負のままであり、これは供給不足の根本原因がショートポジションの崩壊ではなく、構造的要因にあることを示していると述べた。
林は次のように述べました：「市場の機関化が進んでいる場合、資金の流れは市場感情の指標ではなく、資金の流向を示すものです。」解密「持続的なネガティブなデータは、方向性の Bearish 感情ではなく、デルタニュートラルトレーディングデスクが提供するショート永久契約の在庫を反映しています。」
彼は、主な機関資金の流れが三つあると指摘した。ヘッジファンドが投資家の償還期に先物をショートすること、スプレッドトレーダーが株式をロングし、ビットコイン永続契約をショートして株式プレミアムを獲得すること、そしてマイナーがAI計算に移行しつつ保有するビットコインをヘッジすること。これらの流れはすべて機械的であり、価格に敏感ではない。
Bitrue Research Institute 研究主管 Andri Fauzan Adziima は、4月の米国現物ビットコインETFの純流入額が約244億ドルに達し、2026年以来で最も強力な月となったと述べた。機関投資家は現物を買いながらリスク管理のために先物をショートしている。解密“これは主にパニックによる一般投資家のショート行動ではなく、市場の成熟を反映している。”
現在、ショートポジションを維持するには年率約12%の支払いが必要ですが、市場は下落していません。
2018年以来、6つの類似したネガティブフローレーション戦略の過去分析によると、すべての戦略が90日以内にプラスの収益を実現し、勝率は83％から96％の範囲にあった。これに対し、Lundのデータによると、ランダムなエントリーの勝率は55％から75％である。これらの戦略期間における平均最大ドローダウンも16％からわずか5％に縮小した。
何がこの政権を崩壊させるのか？
三位のアナリストは、重要な抵抗レベルの持続的なブレイクアウトが最も可能性が高いスクイーズ行情を引き起こすと一致して考えています。
Altura DeFiの最高運営責任者であるマシュー・ピンロックは、「ショートポジションが強制ロングカバーを余儀なくされ、資金率がプラスに転じれば、ビットコインは押し上げ相場で10万ドルを急騰突破する可能性がある」と述べた。解密「もし现货需要がそれ以前に冷え込めば、価格は7万～7万5千ドル程度でリセットされ、横ばい相場となる可能性がある。」
予測市場の投資家无数は、すべて解密の親会社 Dastan が楽観的であり、主要な暗号資産が上昇を継続する確率を84%と割り当て、次の目標は84,000ドルをテストすることだと見ている。
林氏は重要な価格水準の判断がより正確です。「8万2,000ドルを下回り、ETFの資金流れも確認された場合、これはこのレベルを突破したことを意味します，」と彼は述べました。「問題は、今回の圧力が市場構造の転換であるか、それとも機関のヘッジメカニズム内の戦術的操作であるかです。」
シンガポールに本拠を置く取引会社QCP Capital著名的は、82,000ドルがビットコインの回復における重要な抵抗レベルであり、その回復の成功与否を左右する可能性があると指摘している。80,000ドルから82,000ドルの範囲は200日指数移動平均線とも重複しており、この領域の突破は困難である。
この66日間の連続上昇トレンドは依然として強力です。「空売り側がついに苦しみを味わいました」と、Glassnodeのアナリストcryptovizartは说、最近の4月のポジションデータの分析で述べています、「しかし反対側には、売却していない人々もいます。」