ビットコインの恐怖と貪欲指数が市場の不確実性の中、歴史的な低水準の5を記録

2025年初頭、グローバルな暗号通貨市場は、ビットコインの恐怖と貪欲指数（Fear & Greed Index）が前例のないレベルまで急落し、アナリストの間で激しい議論を巻き起こす重要な節目を迎えています。この極端な市場心理の読み合わせに加え、オンチェーンデータとデリバティブ市場からの矛盾したサインが重なり、投資家にとって複雑なパズルとなっています。現在の市場環境は過去の投げ売り局面と似ていますが、主要なテクニカル指標は依然として注意を促す警告信号を出し続けています。

暗号通貨の恐怖と貪欲指数（Crypto Fear & Greed Index）は、複数のデータソースを集約し、0（極度の恐怖）から100（極度の貪欲）のスケールで市場の心理状態を数値化する重要な行動ファイナンスのツールである。2025年2月後半には、この基準値が歴史的な5という数値まで急落し、過去の大規模な熊相場で記録された前回の低水準を下回った。歴史的に見ると、このような極度の恐怖の数値は、市場の極大の悲観と売り手の疲労が示唆され、その後に市場の大きな逆転がしばしば続いている。

著名な暗号通貨トレーダーのミカエル・ファン・デ・ポッペ氏は、この発展を指摘し、それまでの2回の投げ売りイベントと直接的な類似性があると述べました。1回目は2018年の長期的な熊相場中に、2回目は2020年3月に新型コロナウイルス感染症（COVID-19）パンデミックによって引き起こされた世界的な流動性危機中に起きました。両方のケースにおいて、市場は最終的に恐怖と貪欲指数（Fear & Greed Index）が同様の極端な数値に達した後に持続可能な底を築きました。しかし、アナリストたちは、感情（マーケットの心理）は強力な反対意見指標ではあるものの、真空状態で機能するものではなく、他の基本的・技術的要素と併せて分析する必要があると警告しています。

極端な恐怖感のシグナルにもかかわらず、いくつかの主要な技術的指標は市場構造が依然として脆いことを示唆している。ビットコインの日々の相対強弱指数（RSI）は、最近15まで下落した。一般的にRSIが30を下回ると過売の状態を示すとされ、今回のこの低い水準はビットコインの歴史において稀に見る極端なゾーンに入る。これは bullish な反転の前兆となり得るが、強い下落トレンド中にも持続することがあり、保証ではなく警告として機能する可能性もある。

さらに、分析会社CryptoQuantのデータによると、ビットコインは重要な移動平均線の両方の下で取引されています。50日移動平均線という短期的なトレンド指標は約8万7000ドルに位置し、長期的なトレンドを示す200日移動平均線は約10万2000ドルです。これらの水準の下で持続的な価格動きがあることは、伝統的に熊相場の構造を定義しています。同社はまた、ビットコインと金価格のZスコアを-1.6と報告しました。この指標は、金との比較で資産が歴史的な平均から何標準偏差離れているかを測定し、現在の市場フェーズでは継続的かつ顕著な売り圧力が支配的であることを示唆しています。

将来の市場の警告信号

スポット市場の指標に加えて、デリバティブ市場は重要な文脈を提供します。アナリストは、ビットコイン先物市場における熊相場の傾向、すなわち継続的な負のファンドイングレートや価格下落時の高いオープンインタレストを指摘しています。このような状況は、時としてレバレッジをかけたロングポジションが清算されていることを示し、下落圧力を加えることがあります。市場の底打ちには、こうしたデリバティブ指標が正常化することが必要であり、過剰なレバレッジがシステムから洗い出されていることを示します。現在のデータは、この浄化プロセスがまだ継続している可能性を示唆しており、直ちに持続的な回復を妨げる要因となっています。

現在の局面を理解するには、過去のサイクルを検討する必要がある。2018年の熊相場では、ビットコインはピークから約84％下落し、「極度の恐怖」の領域にFear & Greed Indexが長期間とどまっていた。最終的な底値形成は、単一のイベントではなく、重要なサポートラインを繰り返しテストする過程であった。同様に、2020年3月の暴落は、異例のグローバルなマネタイズによるV字回復を遂げ、今日のマクロ経済環境とは異なる背景があった。

このような段階における市場心理は通常、あるパターンに従います。
• 否認： 初期の価格下落は購入の機会と見なされる。
• 恐れ： 加速する衰退はパニックとメディアのネガティブさを引き起こす。
• 降伏： 最終的な売り急ぎで疲労した投資家が投げ売りする（インデックスが5を記録したことが反映されている）。
• 無気力： 関心が低下する横這いの期間。
2025年の決定的な質問は、市場が投了相場（トウショウそうや）か、失望相場（しつぼうそうや）の段階にいるかどうかである。前者は短期間で終わる可能性があるが、後者は何カ月にもわたって続き、投資家の忍耐を試すことになる。

ビットコインの恐怖と貪欲指数（Fear & Greed Index）は、歴史的な低水準に達成することで、鋭いシグナルを送っており、これは過去のサイクルにおいて重要な転換点を示した状態です。この極度の恐怖は、長期投資家にとって反対意見を支持する強力な根拠を提供します。しかし、慎重な市場分析は、RSIや移動平均、先物市場データなどの技術指標からの警告を無視することはできません。これらは市場の基本構造が依然として弱いことを示唆しています。最終的に、この二律背反を乗り越えるには、自制心あるアプローチが必要です。投資家は、極度の悲観が勢いとオンチェーンの基本指標の上昇トレンドと一致するシグナルの収束を監視し、持続可能な市場底を確信を持って判断するための根拠を高める必要があります。現在の状況は、感情、技術分析、マクロ経済が交差する暗号通貨市場分析の複雑で多面的な性質を強調しています。

Q1： ビットコインの恐怖と貪欲指数が5の読み方とは何ですか？
これは「極度の恐怖」を意味し、最も低い感情指数です。市場における最大の悲観を示しており、歴史的に見れば、売りが尽きて主要な価格底が形成される前の段階として、時折現れます。

Q2： 過売RSIはビットコインの確実な買いシグナルですか？
いいえ、これは保証ではありません。RSIが30未満（特に20未満）であることは、反発が期待できる過売状態を示しますが、強い持続的な下落トレンド中には資産が過売状態のままであることもあります。これは他の指標によって確認されるべき、逆転の可能性を示す警告です。

Q3： なぜビットコインの取引価格が200日移動平均線を下回っていることが重要なのでしょうか？
200日移動平均線は、長期的なトレンドの健康状態を測るための重要な指標として広く注目されています。それが一貫してその下で取引されていることは、ベアマーケット（下落相場）の技術的な確認となり、数か月にわたって支配的なモメンタム（勢い）がネガティブであることを示唆しています。

Q4： BTC/ゴールド Zスコアとは何か、そしてなぜ重要なのか？
このZスコアは、ビットコインの価格変動が歴史的平均からの逸脱が金と比べてどの程度かを測定するものです。-1.6という負のスコアは、伝統的な安全資産と比較してビットコインが自身の歴史的水準に対して下振れしており、強い相対的な売り圧力を示しています。

Q5： 投資家は極度の恐怖と悲観的なテクニカル指標という矛盾したシグナルをどのように解釈すべきでしょうか。
投資家はこれを高リスク、高不確実性の環境として扱うべきである。積極的なポジションを取ることに対して注意を促す。より慎重な戦略とは、重要な移動平均線を上回る持続的な価格回復と、改善するモメンタム指標などの確認が得られるまで、底が確固として成立したと結論付けるのを待ち、それ以降に行動を起こすことである。