残り数時間で、Bitcoin BTC$64,077.16は、2018年以来最悪の連続下落局面を迎えており、2月で5か月連続の月間下落となる見込みです。
この損失の連続は、2018–2019年のベアマーケット以来最長となり、過去最悪の年始50日間のBitcoinのパフォーマンスに続くもので、BTCは今年に入って25%以上下落し、初の連続した1月および2月の下落へと向かっています。
さらに？ ビットコイン対金のレートは2月に12.288オンスまで低下し、過去14か月で70%の下落を記録しました。
Bitcoinは、2022年当時のTerra-Lunaの崩壊により価格が約3分の1まで下落した以来、2022年6月以来最悪の月を終えようとしています。現在のBitcoinの価格は約66,000ドルであり、今年2月の下落幅は16%を超えています。
しかし、一部のアナリストは、現在の状況を2018年と比較することが進行中のことを単純化しすぎていると主張している。
「私たちが見ているのは単なる弱さではありません。構造的なレジームシフトの中での再評価です，」と、eToroのシニアマーケットアナリストでQuantum Economicsの創設者であるマティ・グリーンスパンはCoinDeskに語りました。
彼は、関税やETFの流れ、マクロへの懸念が売却のタイミングを説明する可能性はあるが、より深い動き、つまり不確実性が高まる時代において市場がリスク資産をどのように評価し直しているかという広範な再評価を説明できないと考えている。
Bitcoinは、2022年3月から5月にかけて最後に見られた、5週連続の下落に近づいています。
地政学的緊張が米ドルと原油価格を押し上げ、金融条件を引き締め、リスク資産に圧力をかけています。
しかし、この下落は別の理由で注目される：ビットコインと株式の不均等な関係性だ。米国株式は比較的堅調に推移している一方で、BTCは著しくパフォーマンスを下回り、従来のリスク資産との相関関係において異例の不安定期を示している。
「現在、Bitcoinには物語がありません。両側から圧力を受けている状況です，」と、PrimeXBTのシニアマーケットアナリストであるジョナタン・ランディンはCoinDeskへのメールで述べました。
ランディンは、過去5週間で38億ドルのETF資金流出、関税緊張の激化、そして利下げのシグナルをまだ示していない連邦準備制度理事会（FRB）など、増大するマクロ圧力に言及した。
金は安全資産としての資金流入を引き付け、株式はAIのモメンタムに乗った一方で、Bitcoinは後れを取っている。「9月以降、金は約48％上昇したのに対し、Bitcoinは同じ期間で約41％下落した」とランディンは説明し、この乖離は、投資家がBTCをデジタルゴールドではなく流動性に敏感なリスク資産として扱い続けていることを示している。
相関の状況は不安定だった。「20日間のBTCとナスダックの相関係数は、2月上旬から中旬にかけて-0.68から+0.72へと変動しました。これは非相関ではなく、不安定さです」とランディンは述べました。「リスクオンの取引が機能している際、ある資産が取り残されるのは、強さではなく弱さの兆候です。」
グリーンスパンによると、この物語は2009年以来変わっていない。それは債務ベースの法定通貨システムに対するグローバルで中立的な代替手段である。
「レジームシフト中に相関が崩れるのは、通常ランダムではありません。それは早期のリプライシングです」とグリーンスパンは述べました。「株式が依然としてサイクリックな成長暴露として扱われている一方で、Bitcoinが主権的なヘッジとしてより取引され始める場合、その乖離は構造的にバブルです。」
減損の規模にもかかわらず、ランディンは修正が終了したと仮定することを警戒しました。
「Bitcoinは10月の高値から52%下落しました，」と彼は述べました。「それは多くのように聞こえますが、過去のベアマーケットでは80%以上の下落が見られたことを考えると、今回の修正はまだ半分程度にとどまっている可能性があります。」
彼は、週間相対強力指標（RSI）がBitcoinの歴史で最低水準に下落し、累積者アドレスが12月下旬以来約372,000 BTCを吸収している一方で、これらのシグナルはサイクルの底を示すことが多いが、過去の下落期でも同様の状況が見られ、明確な底が形成される前にさらに30％～40％下落した。
しかし、グリーンスパンは、感情はすでに多くの悲観的見通しを反映している可能性があると述べました。「長期的なファンダメンタルズが健全なまま、感情がこのように一様に否定的になると、反転は急激になる傾向があります。」
ランディンは、Bitcoinが68,000～72,000ドルの範囲を再び取り戻すまで、「この傾向は明確に反転するよりも、ゆっくりと継続すると予想される」と述べた。彼は、直近の支持レベルとして60,000ドルを特定し、その下には58,500ドル付近の200週移動平均線があると指摘した。
「敗北の連鎖という物語は5か月に焦点を当てている」とグリーンスパンは追加した。「構造的な物語は数十年にわたる。」