Bitcoinは65,978ドル付近で取引されており、Glassnodeが短期保有者の平均取得原価と見なす69,000ドルレベルを下回っています。また、連邦準備制度理事会の7月28-29日の会合が、この乖離を是正できるかどうかを決定します。
6月の雇用者は57,000人増にとどまり、失業率は4.2％で推移し、4月および5月の雇用者数は合計で74,000人下方修正された。
コアCPIは前月比横ばいとなり、年率で2.6%に鈍化した。これにより、トレーダーたちはより緩和的な金融政策を期待するようになり、エネルギー価格の影響をより強く受ける全体のCPIは年率3.5%だった。
今週、ブレント原油先物は約94ドルで取引を終え、日中高値は95.47ドルでした。10年物国債利回りは約4.67%まで上昇し、30年物利回りは5%を超える日が11連続となり、5月以来の最長期間となりました。
7月の利上げに対する市場の価格付けは、約25％から33％の範囲に移行しており、CMEベースの1つの指標では、前日までの25.7％から33.7％に上昇しています。
Glassnodeのオンチェーンデータによると、Bitcoinは、弱い労働データと新たな石油ショックが同じFOMC決定に重なるという楽観的な結果をすでに価格に織り込んでいます。
ショートポジションがクローズされ、下落ヘッジが崩壊し、取引所への流入は数週間来の最低水準まで減少した一方で、Bitcoinはオイルショックを通じて株式を上回りました。スポットBitcoinETFは7月14日から7月21日まで連続6営業日プラスを記録し、約9億3020万ドルを追加して、7月13日の4億2470万ドルの流出を相殺しました。
Glassnodeのコホートデータによると、1,000〜10,000 BTCを保有するウォレット（ファンドや大規模取引デスクに典型的な範囲）が、最近の買い集めの大部分を牽引しています。中規模保有者は再び販売を進めており、Glassnodeの総合市場指標は依然としてリスクオフを示しています。
限られた大口買い手と新規ETF需要が、まだ実現していないFedの政策転換に支えられた反発を牽引しており、現在の取引は条件付きのままです。
FRBが期待を下回った場合、より広範な小規模保有者からの参加が戻っていないため、ETF購入者と現在リバウンドを支えている1,000～10,000 BTCの層が最初に反転を吸収する。
| シグナル | 現在の読み取り | それが言っていること | 記事の含意 |
|---|---|---|---|
| BTCスポット価格 | 約$65,978 | 短期保有者の取得原価以下 | 反発はまだ確認されていません |
| 短期保有者の取得原価 | 約$69,000 | 最近の買い手はブレイクアウトの確認をまだ待っています | FRB政策転換トレードの重要なテスト |
| 需要シェルフ | 約63,000ドル | 供給の約10％が近傍にあります | 主要な欠点監査ゾーン |
| ETFの資金流入 | 6つのプラスの取引日で+9億3020万ドル | 機関の買い注文が戻ってきました | 支援的だが、まだ耐久性が証明されていない |
| 7月13日 ETFフロー | -4億2470万ドル | 最近の資金流出ショックは逆転しました | 流れは急速に変わることがあります |
| 主要な蓄積層 | 1,000–10,000 BTCのウォレット | 大口保有者が反発を牽引 | ラリーは依然として狭い範囲で推移しています |
| 中規模の保有者 | 再配布中 | より広範な参加が欠けています | 回復の範囲が狭い |
| Glassnodeマーケットコンパス | リスクオフ | コンポジットレジームは反転していません | ラリーは条件付きのままです |
財政債券利回りが天井を設定しています
債券利回りは、10年物国債利回りが4.67％近く、10年物TIPS利回りが2.36％近くと、リスク資産の割引率を高め続けているため、69,000ドルエリアの下限を形成しています。
ブレントの3か月の時差は約9.26ドルまで拡大し、5月22日以来で最も急激なバックワーデーションとなり、トレーダーが近い将来の供給が引き続き逼迫すると予想していることを示唆しています。
その構造は通常、より引き締まった物理的市場と伴い、ヘッドラインインフレ期待に影響を与え、今週7月の利上げ確率を押し上げたのと同じ要因です。
Glassnodeの研究は、Bitcoinを現在のドル流動性資産と位置づけ、ドルとの逆相関が深まっていることを指摘しています。同社は以前のレポートで、リスク資産の閾値として10年物金利の上限を約4.45％、ドルの上限を99付近と設定しました。
10年物利回りは4.67％にあり、ドルインデックスは約101.14です。
7月29日への設定
ブルケースでは、FRBが金利を据え置き、労働市場の弱さを主要なリスクと位置づける。ブレントはEIAの第3四半期向け74ドルの7月予測に向かって下落し、10年物金利はGlassnodeが決定的な水準として示した4.45%の天井を下回る。
ETFの流入は継続し、取引所への流入は低調で、蓄積はクジラウォレットを超えて広がり、Bitcoinを69,000ドルを超え、Glassnodeが次なるオープンレンジと特定する84,000ドル帯まで押し上げています。
ベアケースでは、FRBは金利を据え置き、石油価格が高止まりする場合に後で利上げする余地を残す。ブレントは94ドル付近で推移し、30年物金利は5％を超えたまま、実質金利は無収益資産の保有コストを高めに保つ。
ETFの資金流入が減退または逆転し、取引所への資金流入が再び活発化、$69,000で反発。Bitcoinは供給の約10%が集中する$63,000のレジスタンス層を再テストする可能性が高い。
| シナリオ | Fed/油/利回りトリガー | オンチェーン確認 | 注目するBTCゾーン | 意味 |
|---|---|---|---|---|
| ブルケース | Fedは労働市場の弱さを優先；BrentはEIAの第3四半期74ドル予測に向かって減速；10年物金利が4.45%以下に低下 | ETFの流入は継続、取引所への流入は低調、蓄積は大口投資家を超えて広がっている | $69,000 → $84,000 | Bitcoinの反発が本格的な流動性取引となる |
| ベアケース | 原油が94ドル付近で推移しているため、FRBはハーキッシュ姿勢を維持；30年物金利は5％を超えたまま；実質金利は依然として高水準 | ETFの流入が鈍化、取引所への流入が増加、クジラによる蓄積が広がりを見せない | $69,000での拒否 → $63,000 | ラリーは戦術的なFRBの政策転換への賭けのように見える |
| 失敗ポイント | 債券市場は緩和的解釈を拒否する | 63,000ドルのシェルフが重い供給をブレイクまたは吸収 | 63,000ドル以下 | 機関の買い注文が最初の主要なストレステストに失敗 |
EIAの7月の見通しによると、ブレントは第3四半期に1バレル74ドル、2027年には65ドルと平均され、現在の価格より20〜30ドル低い見込みです。
IMFの7月の更新では、2026年の世界経済成長率は3.0%と予測されており、その予測はホルムズ海峡が7月中旬までに再開し、2027年3月までに正常化し、年間の原油価格が約89ドルとなるという前提に基づいています。この前提は、既にスポットブレント価格が突破しています。
FRBの7月29日の決定は、現在Bitcoinの反発を支えているETF購入者や大口ウォレットが、機関需要の本格的な回復を示しているのか、それとも緩和的な結果への一時的な賭けに過ぎないのかを決定する。69,000ドルの水準を広範な参加とともに回復することは、最初の読みが正しいことを確認する。
ショートポジション、ヘッジ、売却者がすでに清算された後、Bitcoinが$69,000を拒否し、$63,000のサポート層まで下落した場合、オンチェーンデータは、ボンド市場が依然としてインフレリスクと暗号資産固有の需要の鈍さを価格に織り込んでいることを示すでしょう。
その棚には供給量の約10％が保管されており、これが市場の監査となり、新しい機関の買いが持続可能なものなのか、それとも7月29日のための戦術的な賭けに過ぎないのかを示す。
投稿 Bitcoinの69,000ドルテストは、その鯨主導の回復を脆弱なFRBの賭けとして露わにする可能性がある が最初に CryptoSlate に掲載されました。