米国のスポットBitcoin ETFは、2024年1月の上場以来、最悪の30日間を記録し、Bitcoinの価格が過去1か月で17%下落したことを受けて、最近の数か月で累計約60億ドルの資金流出が発生しました。
5月15日から6月3日までの13日間連続の資金流出期間中に損失が最も顕著で、この期間だけで約44億ドルのネット償還が発生しました。Bitcoin換算では、約59,400 BTCが流出したことに相当します。
資金はどこに行ったのか
流出は、十数種類のスポットBitcoin ETF製品に均等に分布していたわけではありません。損失は、ブラックロックのIBITとフィデリティのFBTCという最大2つのファンドに集中し、両ファンドでは1日あたり数億ドルの最高額の償還が見られました。
6月4〜5日頃、300万ドルの控えめなネット流入をもって、連続記録はついに途絶えた。連続記録が終わった後も、週間のネット流出は依然として顕著で、1週間だけで17億ドルのネット償還が発生した。
Bitcoinの価格は売却圧力を反映し、6月上旬に60,000〜61,300ドルの範囲で4か月安値まで下落しました。
機関が売却ボタンを押す理由
この流出の完璧な嵐を生み出したのは、以下の3つの要因が重なったためです。第一に、単なる利益確定です。2024年または2025年初頭にBitcoin ETFポジションを構築した多くの機関投資家は、最近の下落後でも大きな評価益を抱えていました。第二に、マクロ経済的な不確実性です。第三に、リスク許容度の一般的な低下です。
ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナスは、この資金流出レベルを、機関の採用と一般的なETFの変動率というより広い文脈における「ノイズ」と評した。
これは投資家にとって何を意味するのか
累計で60億ドルの資金流出は、全体像と比較して評価する必要があります。2024年1月の導入以来、スポットBitcoin ETFは累計で500億〜600億ドル以上の純流入を獲得しています。最近の売却は、これらの製品に流入した総資本の1桁％に過ぎません。
2026年における年初からの資金流れは、5月から6月にかけての連続上昇が発生する前まで、ほぼ損益分岐点近くで推移していた。
トレーダーにとって、直近の懸念は変動率です。大規模なETFの償還は、ETF発行体が引き出しに対応するために保有するBitcoinを売却する必要があるため、スポットBitcoin市場に販売圧力を生み出します。