米国のスポットビットコインETFは、5月25日までの7日間で約14億ドルの純流出を記録し、数か月ぶりの最悪の週となりました。この要因は、仮想通貨特有のスキャンダルや規制強化ではなく、債券市場が最も得意とする行動——パーティーを台無しにすることです。
財政赤字の利回り上昇により、連邦準備制度理事会の即時金利引き下げへの期待は大きく後退し、機関投資家たちはリスク回避姿勢に切り替えています。
数字は過酷な物語を物語っている
7日間の資金流出には、1日あたり6億4860万ドルを超える償還が少なくとも1回含まれる。5月7日以降、Bitcoin ETFの資金流出合計は約27億ドルに達した。これは、当月の初期に数十億ドルが週ごとにスポットBitcoin製品に流入していた際の顕著な流入継続とは対照的である。
トレジャーが主導権を握っている
財政債券の利回りは上昇しており、利回りが上がると、市場は金利が長期間にわたり高止まりすると予想していることを意味します。この動向は、もはや無視できない事実を浮き彫りにしています。ビットコインはもはや孤立した存在ではありません。スポットETFによってビットコインは従来の金融システムと結びつき、財政債券の利回りやFRBの政策といったマクロ要因が、ブロックチェーンのアップグレードやホエールの取引と同様に市場を動かすようになっています。
すべてが損失しているわけではない
Bitcoin ETFが売却圧力に見舞われる中、同じ期間中にXRP ETFは約4200万ドルの純流入を記録しました。Ethereum ETFもこの期間中に資金流出を経験しており、XRPの強靭さがさらに際立っています。
主要なBitcoin ETF発行体であるBlackRockのIBIT、FidelityのFBTC、GrayscaleのGBTCは、依然として多額の運用資産を管理しています。2024年1月の上場以来、米国スポットBitcoin ETFへの累計純流入額は約600億ドルに達しており、この数字は最近の週間約14億ドルの流出を理解する上で重要です。
これは投資家にとって何を意味するのか
持続的なETFの資金流出は、ETF発行体が償還に対応するために保有資産を売却する必要があるため、Bitcoinのスポット価格に直接的な売却圧力を生み出しています。5月7日以降の27億ドルの資金流出は、価格動向に十分な重圧を及ぼす規模です。米国国債利回りの動向とBitcoin ETFの資金流れとの相関関係は、市場で最も信頼性の高いシグナルの一つとなっています。
XRPの流入異常も注目する価値があります。機関資金がBitcoinから離脱しながら代替仮想通貨ETFへ移動し続ける場合、ポートフォリオマネージャーが個々の仮想通貨資産を個々の株式と同様に差別化された分析で扱う、成熟した市場への移行を示唆する可能性があります。