BlockBeatsの情報によると、2月18日、暗号資産研究機関の10x Researchは、ビットコイン価格がピークから46%下落したにもかかわらず、ビットコインETFは85億ドルの純流出にとどまり、ETFの総資産規模に対して比較的穏やかな減少であると指摘した。ETFの所有構造は、主にマーケットメイカーとアービトラージに特化したヘッジファンドが支配的であり、それらが保有するポジションは大部分がヘッジまたはマーケットニュートラルであり、ビットコインへの方向性の賭けではない。また、保有比率が高いのは長期的な機関投資家であり、彼らの取引頻度は低く、投資期間はより長い。
2025年第4四半期の最新の13F届出データに基づき、BlackRockのIBITが保有する610億ドルの資産の55～75％が、マーケットメイカーおよびアービトラージ専門のヘッジファンドによって保有されていると推定されます。2025年第4四半期、ビットコイン価格が88,000ドル付近で横ばいとなった期間中に、マーケットメイカーは約16～24億ドルのポジションを縮小し、投機的需要の低下とアービトラージ需要の減少を反映しています。