Bitcoinは58,000ドルを下回るところまで迫っており、その下でのテストは、ETF後 bull ケースを定義した買い層が依然として維持されているかどうかである。
58,522ドル付近で、日内安値は58,135ドル付近。現在の価格で大口買いが現れるかどうかが市場の疑問となっており、その答えは最近数週間で両方とも弱まった二つの需要の柱にかかっている。
ETF時代の大部分において、バイスは予測可能な答えを指摘することができました。規制されたETFの枠組みは繰り返し可能な需要チャネルを生み出し、アドバイザーおよび機関の資産配分者は下落を吸収し、Strategyの積立プログラムは、市場最大の企業ビットコイン保有者にとって、毎回の売却を買い機会に変えました。
これらの柱のそれぞれは、6か月前よりも弱くなっており、58,000ドルのライブテストがその最も明確な証拠です。
以前の需要スタックは、下落を投資機会と感じさせるものでした。バイスは、売却を支える底値を期待していました。Bitcoinが引き戻した際には、規制された製品が新たな資本を引き込む、企業の財務部門が購入を待機している、そしてETF時代により、フローのサイクルに関係なく信頼できる構造的底値が形成されたという物語が広がっていました。
その主張は、フローが協調する場合にのみ成り立つが、過去約1か月間、それらは逆の方向に動いてきた。
買い側の積み上げが崩れた場所
Farside Investors'のデータによると、米国で取引されるスポットBitcoinETFは8週連続で流出を記録し、合計で約22億ドルの引き出しがありました。
CoinSharesは、6月1日付のレポートで対象となる週において、デジタル資産投資製品が16億7000万ドルの資金流出を記録したと発表しました。そのうちBitcoin単体で14億4000万ドルを占め、当時2026年で最大の週間Bitcoin流出となりました。また、3週間累計の流出額は42億1000万ドルでした。
信頼できる機関需要層をもたらすはずだったETFのラッパーは、機関資本が退出する場所となってしまいました。
Strategy's企業価値が、保有するBitcoinの価値を初めて下回り、mNAVは0.99となりました。同社は流動性を確保するために、最大12億5千万ドルのBitcoin売却を承認し、2022年以来初の実際のBitcoin売却となりました。
戦略は物語の支点として機能していた：最大の企業保有者が買い増ししている際には、下落は機関の確認と感じられ、企業財務室の理論が毎回の引き戻しを買い機会として強化していた。
販売が承認され、mNAVが1以下となったことで、この読みは逆転し、累積の理論は主流に広がって以来、最も直接的な試練に直面している。
ロイターは、市場関係者の発言を引用し、AI株式がかつて暗号資産に流れていたリスク資本を吸収していると指摘した。これは、Strategyの状況が企業によるBitcoinの蓄積全体に対する疑念を高めたためである。
連邦準備制度は、6月17日の会合で金利を3.5％-3.75％に維持し、収益成長、AIセクターの勢い、そして多くの場合配当を提供する株式と競合する無収益資産に対する名目金利の環境を引き続き引き締めました。
7月3日は米国株式および債券市場が閉場し、7月2日は債券市場が早めに閉場するため、ETFの取引週が、ブレイクダウンがライブ中のタイミングで短縮されます。
薄い祝日流動性中の調整は、ウォールストリートの再開によりETFの資金流入がその動きを検証または拒否する前に、暗号資産専用取引所が初期の動向を吸収することを余儀なくされる。
| 需要の柱 | 前のブルケース | 現在のストレスシグナル | 58,000ドル以下で重要な理由 |
|---|---|---|---|
| スポットBitcoin ETF | 規制されたラッパーは、アドバイザーおよび機関需要を通じて下落を吸収します。 | 8週間の資金流出、合計で約22億ドル | ETFチャネルはサポートから供給源へと変わる |
| 戦略／財務需要 | 戦略的な accumulation により、調整局面が投資機会のように感じられるようになりました | mNAVが0.99まで低下；Bitcoin売却が最大12.5億ドルまで認可 | 企業の財務部門の需要はもはや自動的な買い注文とは見なされません |
| マクロリスク許容度 | リスクオン資本がBTCにシフトする可能性があります | AI株式は、暗号資産に流向いていた可能性のある資本を吸収しています | Bitcoinはより強力な株式関連のナラティブと競合しています |
| レートの背景 | 低金利期待は収益を生まない資産を後押しする可能性があります | FRBは金利を3.5％–3.75％に維持しました | 現金および国債は依然として競争力があります |
| 休週の流動性 | ETFセッションは売却を吸収するのに役立つ可能性があります | 7月3日の市場閉鎖により、取引週が圧縮されます | 暗号資産に精通した取引所は、下落の最初の段階を単独で引き受ける可能性があります |
58,000ドルからの二つの道
好ましい結果として、Bitcoinは米国市場が本格的に再開した直後に59,500ドルから60,000ドルまで迅速に回復します。ETFの資金流出は鈍化または逆転し、通常の取引セッション中にスポット需要が現れ、58,000ドルは失敗した下落ラインとなります。
需要スタックは損傷しているが機能しており、規制製品が導入されて以来、ETF時代のフロアは最も直接的な試練を乗り越えています。
それを実現するには、ETFの買い注文が過去1か月で価格を下押しした供給量を十分に吸収する規模で戻ってくる必要があり、企業の財務部門の需要も再び顕在化し、買い意欲が許可された売却の過剰供給を上回る必要があります。
より好ましくないシナリオでは、Bitcoinが58,000ドル以下で終値を付け、祝日週にわたってETFの償還が継続します。
最近のコメントでは、$53,000〜$54,000が次の重要な下落ゾーンであるとされ、そのレベルへの移行が、秩序ある資金流出と買い手の参加が薄い状態でゆっくりとした空洞として発生するリスクがあります。
買い手の真空状態への順調な売却は、短期間で自滅する急激な清算イベントよりも、底値としての反転に時間がかかり、リアルタイムで読み取りにくい。大手機関投資家やETFの資金流れの急激な逆転がこの動きを中断する可能性はあるが、現在の水準では両者とも顕著に欠如している。
購入者の引き出しのみで、Bitcoinは53,000ドルに到達できるが、58,000ドルでは失敗し、過去の安値買いがためらっている。ETF時代は流動性に依存した空洞を生み出し、現在の流動性は逆方向に動いている。
投稿 ETF時代の下支えが消えれば、Bitcoinは53,000ドルまで下落する可能性がある は、CryptoSlate で最初に掲載されました。