Bitcoinのベアマーケットナラティブは、オンチェーンデータによると、2026年の下落で発生した実現損失が2022年のピークをまだ上回っていないため、未だ決着していません。ただし、市場のドル建て価値はより高い水準にあります。アナリストたちは、バイスが持続的な底値を見つける前に、新たな決壊段階が依然として発生する可能性があると警告しており、頑固な小口投資家の信念と押し出された機関売却の間で複雑な駆け引きが続いていることを強調しています。
主なポイント
- Bitcoinの2026年の実現損失は、米ドル換算での時価総額がより高いにもかかわらず、約2110億ドルの2022年のピークをまだ上回っていない。
- アナリストは、歴史的なベアマーケットのパターンを維持するため、新たな損失を出す市場からの退出が必要であると示唆しています。
- マクロのカタリストが価格を下押ししているにもかかわらず、小売投資家の意志は依然として著しく高いままであり、従来のベアマーケット底値の物語を複雑にしています。
- 機関は Relief ラリー時に売却する傾向があり、これによりキャピチュレーションによる底値形成と需給バランスの再調整が遅れる可能性があります。
- 市場は、2023年型の損失を上回るかどうかを判断するのに、さらに数か月を要する可能性があり、これによりより明確な底値形成が示されるでしょう。
実現損失：短期的なシグナルだが、より長期的な視点を持つ
オンチェーンアナリティクスプラットフォームCryptoQuantの新しいデータによると、現在のベアマーケットにおける投資家の諦めは、2022年に観測されたような深刻なレベルには達していないようです。実現損失は、コインが以前の取得原価より低い価格でオンチェーン上で移動した際に計算されます。これは、投資家が損失を出して売却しているという古典的なサインです。
CryptoQuantの貢献者であるDarkfostは、ベアマーケット中に時価総額が拡大するにつれて、米ドル換算での損失が増加すると予想されると要約した。アナリストの推計によると、10月の高値時点ですでに約1740億ドルの損失が実現されている。この数値は、現在のBitcoinの時価総額が名目上2022年より高いにもかかわらず、2022年に記録された2110億ドルの記録を下回っている。
その意味合いは控えめだが重要である：市場資本総額が拡大する中で損失が米ドル建てで積み上がれば、次の販売圧力の段階は強まり、価格をより明確な諦めの水準へと押し下げる可能性がある。Darkfostは、一時的な売却がまだ発生する可能性はあるが、より明確な損失実現が過去のサイクルのピークを上回るまで、その解釈は主観的であると注意した。
Bitcoin ベアマーケットにおける実現損失の比較。出典：Darkfost/X
歴史的に見ると、ベアマーケットでは投資家がより大きな損失を避けるために保有資産を売却し、損失が急増する傾向があります。現在のトレンドでは、市場時価総額は高いままですが、損失額は依然としてピーク以下です。これは、最終的な底が早めに形成されるか、それとも遅れて形成されるか、そしてそのことが明確な投げ売りシグナルを待つトレーダーにどのような意味を持つのかという疑問を投げかけています。
小売投資家の意志と機関投資家の行動
BTCの底形成に関する市場の話題は、目立つ動態を強調し続けています。小口参加者は積極的な安値買いを進めている一方で、大口プレイヤーは反発ラリーで売却する傾向が見られます。有名な市場観察者であるArdiは、価格のトレンドが広範な下落サイクルを示しているにもかかわらず、小口トレーダーが「あらゆる安値を買い」、依然として見つからない底を狙っていると指摘しています。
一方、通常価格動向にさらなる安定性をもたらす機関投資家は、反発ラリーを保有する傾向が薄くなっています。代わりに、大口投資家は反発時に売却し、市場の変動率に耐える小口投資家に供給を転嫁しているとされています。アーディは、現在の状況を、資金力が最も低い参加者が資金力が最も高い参加者から供給を吸収するパターンと説明しており、これは主要な底値で見られる典型的な行動ではありません。
結局のところ、広範な小売トレーダー間のバイソン感情が底打ちプロセスを複雑化しています。小売需要が堅調に維持され、一方で機関投資家が慎重な姿勢を続けたり流動性が低下したりする場合、価格発見はより長くレンジ相場のままとなり、明確な底打ちが遅れ、ベアマーケットの物語が当初の予想より長引く可能性があります。
アーディは、小口投資家の強い買い意欲が、多くのトレーダーが過去に持続的な底値と関連付けてきた真のパニック売却の形成を妨げる可能性があると注意喚起しました。小口トレーダーの需要と大手市場参加者の退出との相互作用が、BTCがより堅固な底値を築くまでのスピードと強さに影響を与える可能性があります。
底をまだ探している市場で次に注目すべきこと
今後の見通しにおいて、ベアマーケット段階が終盤に差し掛かっているか、さらなる損失の可能性が残っているかを判断するための複数の指標が役立ちます。まず、サイクル全体にわたる実現損失の継続的な監視により、2022年のピークが依然としてパニック売却の基準となるのか、それとも市場資本総額の拡大に伴い新たな基準が出現するのかを明らかにできます。次に、一般投資家と機関投資家の行動差が重要な手がかりとなります。この差が縮小する、または機関投資家の感情が下落時に買い増しに向かうようになる場合、より前向きな転換点を示す可能性があります。
市場参加者は、マイニング経済の変化、ネットワーク効率の改善、または取引所準備金の動向などの供給ダイナミクスに影響を与えるマクロなカタリストやオンチェーンのフローにも注目すべきです。これらは大きな転換点としばしば伴います。2026年は既に参加者の面で以前のベアマーケットのパターンと異なっていますが、今後数ヶ月のペースと方向性が、ベアマーケットの最終段階が過去のサイクルに似たものになるか、新たな道を歩むかを決定づけることになります。
BTCの物語の変化を追っている読者にとって、次に公開されるデータや感情の変化が重要となる。小売需要が強さを維持し、機関投資家がやむを得ずポジションを縮小する場合、供給と需要のバランスは、今年後半により明確な底築き、あるいは少なくともより信頼性の高い価格下限を形成する方向に傾く可能性がある。それまでの間、市場は2023年の損失を上回るかどうかを検討し、それがBitcoinのベアマーケット期間の推移にどのような意味を持つのかを評価するため、継続的な変動率に備える必要がある。
この記事は、Bitcoin、2022年比350億ドルの損失でbear市場における新たな排除リスクに直面としてCrypto Breaking Newsに originally published されました——あなたの信頼できる暗号通貨ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン更新情報のソース。