ビットコイン担保ローン発行会社Ledn、S＆Pグローバルから「ジャンク」格付けを回避

S&Pグローバル・レーティングスによると、Lednのローンはカザフスタン、ハンガリー、モロッコの政府債務と同様に評価されている。 月曜日に機関は 与えた 貸し手であり、ビットコインを担保として受け入れており、発行者信託2026-1にBBB-の暫定的な格付けを付ける。 これは、一般的に投資適格と見なされないジャンク債の領域より1段階上の格付けである。 それでも、BBB-は暗号通貨企業が債務に対して達成したこれまでで最高の格付けである。これは、昨年B-の格付けを受けたDeFi貸し手のSkyとマイケル・セーラーのStrategyの両社よりも5段階上である。 Lednの格付けは、ウォールストリートの投資家たちが業界を注目する中、ますます多くの暗号通貨企業が自社の信頼性を強化しようとしていることを背景にしている。 ランドマーク規制 米国で。 ステーブルコイン発行会社のサークルや取引所のジーニーなど、業界の主要企業がいます。 実施 昨年の巨大な新規公開株式発行 — そしてさらに多くの expected 2026年までに—暗号資産ネイティブ企業は、従来の金融システムの巨頭と対等に渡り合えることを証明しようとしている。 Lednはコメント依頼に対して直ちに反応しなかった。 Lednとは何か？ Lednは2018年に設立されたケイマン諸島を拠点とする企業で、小売投資家が保有するビットコインに対して米ドル建てのローンを提供している。 すべてのローンは過剰担保型であり、借り手は借り入れる金額よりも高い米ドル価値のビットコインを担保として差し出す必要がある。 同社のローンは人気を博している。10月にはLednが 発表された 2025年までにビットコイン担保ローンの累計残高は10億ドルを超え、設立以来の累計融資額は28億ドル以上に達した。 Lednの発行信託2026-1は、これらのビットコイン担保ローンを投資商品にまとめている。単純に言えば、同社は多くの個別ビットコインローンを一つの信託にまとめ、その信託の株式をローンの金利収益を得られる大口機関投資家に販売している。 この信託は2つのトラancheに分かれており、1600万ドルを占めるClass AはBBB-の格付けを受け、2800万ドルを保有するClass BはB-の格付けを受けている。 LednがS&Pグローバルから債務格付けを依頼したのは初めてではない。 8月にはDeFi貸し手のSky 受け取った 信用格付機関からBマイナスの格付けを受け、プロトコルのUSDSおよびDAIのステーブルコインがコンゴ民主共和国の国債と同等の評価を受けた。 マイケル・セーラー氏が会長を務めるビットコイン国庫会社ストラテジーも 受け取った 10月に再確認されたB-の格付け。 なぜBBB-の格付けか？ LednのBBB-の格付けにはいくつかの強みが反映された。 肯定的な要素には、同社の初期ローンツーバリュー比が慎重であることが挙げられ、これはビットコイン価格の変動性に対するバッファを提供している。 格付け機関はまた、Lednの強力な実績にも言及した。7年間、同社は7,493件のローンについてビットコイン担保を成功裏に換金しており、これまで一度も損失を経験したことがない。 しかし、複数の弱点も格付けに影響を及ぼした。 ビットコインの高い変動性は主要な懸念事項である。急激な価格下落と市場の低流動性が重なると、Lednが借り手のローンを担保としているビットコインを十分な速度で換金できず、信託の投資家に損失を生じる可能性がある。 さらに、ビットコイン担保融資の比較的新しさと、信託がビットコインに依存していることが、AやAAといったより高い格付けを妨げている。住宅ローンのような伝統的なローンであれば、こうした格付けが得られる可能性がある。 最後に、Lednの顧客が主に米国や他の先進国に集中しているため、消費者の一般的な経済状況がリスク評価に役立つ。 S&Pグローバルの報告書は、「消費者の回復力とBTC価格変動性の相互作用を監視することは、借り手プールの安定性と、システム的なデレバレッジの可能性を理解する上で不可欠である」と述べた。 ティム・クレイグ氏は、DLニュースのエディンバラを拠点とするDeFi担当記者です。ヒントを送る場合は tim@dlnews.com。