Bitcoin（CRYPTO: BTC）は、CryptoQuantの最新データによると、3年以上ぶりにオンチェーン研究者が過小評価ゾーンと説明する領域に近づいています。供給が最後に動いた価格に対する市場価値の比率であるMVRV（Market-Value-to-Realized-Value）レシオは、2025年10月の過去最高値後の数か月にわたる下落トレンドを経て、損益分岐点に近づいています。先週の価格動向では、BTCが6万ドルを下回り、これは最近のサイクルで市場の感情とサポートのテストを示す重要なレベルです。MVRV指標が1.1付近で推移していることから、アナリストたちは、この資産が過去に蓄積と潜在的な反転を伴ってきた領域に近づいていると述べていますが、単一の指標が底を保証するわけではないと注意を促しています。
主要なポイント
- MVRVレシオが3年以上ぶりに重要な損益分岐点に近づいており、過小評価への移行を示唆しています。
- CryptoQuantのデータによると、MVRVは約1.1で、Bitcoinが20,000ドル付近で取引されていた2023年3月以来の最低水準です。
- アナリストたちは、MVRVが1を下回るとBitcoinが過小評価される傾向があると強調しています。現在の値はそのレベルを上回っていますが、過去に底値または底値近辺の状況と関連していた範囲内にあります。
- MVRVレシオの2年ローリングZスコアが最近、歴史的な低水準に達しており、一部のトレーダーはこのパターンを過去のベアマーケットの底と比較し、蓄積の動向が形成されている可能性を示唆しています。
- 過去のコメントでは、2025年10月のピーク以降の下落局面において、過剰評価ゾーンへの急激な上昇が見られていない点が指摘されており、これは今回のサイクルの底形成を以前のサイクルと区別する可能性のある細かな特徴である。
言及されたティッカー：$BTC
市場の状況：Bitcoinは新記録高を経て複数四半期にわたる整理局面に入り、トレーダーたちは$60,000付近の価格水準とともにMVRVとZスコアの指標を注視しています。オンチェーンシグナルの変化とマクロリスクセンチメントの組み合わせが、現在の下落トレンドが継続するか、広範なaccumulationフェーズが開始されるかに影響を与える可能性があります。
なぜそれが重要なのか
MVRVなどのオンチェーン指標は、Bitcoinの価格動向の心理的・行動的基盤を明らかにする手がかりとなります。市場価値と実現価値の比率が損益分岐点に近づくと、コメントーターたちは、供給加重平均取得価格が現在の市場価格に対して平均的に安くなっている可能性を示すシグナルと解釈します。CryptoQuantの貢献者たちは、先週Bitcoinが60,000ドルラインを下回った後、BitcoinのMVRV比率は約1.13で推移したと指摘しています。これは2023年3月以降の最低水準であり、当時はBTCが20,000ドル付近で取引されていました。この背景は、より広い物語を構築しています。つまり、この資産は下落局面から、長期保有者が歴史的に有利な水準で参入し始める段階へと移行している可能性があるということです。
一般的に、MVRVレシオが1以下になると、Bitcoinは過小評価されていると見なされます。現在、この指標は約1.1であり、価格水準が過小評価範囲に近づいていることを示しています。
CryptoQuantの分析は、現在の値が、Bitcoinが2025年10月に高値を付けた後に続いた4か月間の下落トレンドの文脈で解釈されるべきであることを強調しています。同チームは、最近の牛市サイクル中に市場が明らかに過大評価された領域へ急激に動くことはなかったと指摘しており、このニュアンスは、今回の「底値形成」ナラティブをトレーダーがどのように解釈するかに影響を与える可能性があります。この研究は、このような構造的な違いにより、最終的な底値が突然のパニック売却によってではなく、段階的に形成される可能性があると主張しており、これは長期投資家やリスクチームがリスク暴露を評価する上で重要な意味を持ちます。
現在の$BTCのZスコアは、2015年、2018年のベアマーケット底、2020年のCOVIDクラッシュ、および2022年のそれよりも低いです。
著名なトレーダーでアナリストであるミカエル・ヴァン・デ・ポッペは、現在の構成が過去のサイクルとどのように異なるかを強調した。別のアップデートでは、CryptoQuantの貢献者GugaOnChainが別のZスコアのバージョンを使用して、BTC/USDを「カピチュレーションゾーン」に位置づけ、これは一部の市場参加者によって、裏で積み上がりつつある Accumulation の圧力の初期段階と解釈されている。このアナリストは、教科書的なカピチュレーションイベントをただ待つのではなく、現在の環境下で底が形成される可能性を考慮するよう呼びかけた。
この指標は、歴史的な蓄積段階に近づいていることを示唆しています。
GugaOnChainは、Zスコアで捕捉された統計的偏差が直ちなる災難ではなく機会を示していると追記した。言葉は繊細だが、オンチェーンのコミュニティ内のコンセンサスは、長期保有者がこのレベル近くで買い増しを示している限り、Bitcoinの下落リスクはますます限定的であるということである。
次に注目すべきこと
- 過去において、MVRVレシオが1.0以下またはそれに近づくと、より強い過小評価期やローカルボトムの形成を示します。
- 継続的なキャピチュレーションレベルからの脱却と蓄積型行動への移行を示す、2年間のローリングZスコアのトレジャクトリーを監視してください。
- 主要なサポートゾーン、特に60,000ドル以上の継続的な保ちと、オンチェーンのナラティブを検証する可能性のあるその後のリテストにおけるBitcoinの価格行動を観察してください。
- 分散から蓄積への移行を裏付けるために、実現損益データや取引フロー指標などのオンチェーンシグナルを探してください。
ソースと検証
- CryptoQuantによるBitcoinのMVRVレシオと「過小評価」ゾーン仮説の分析。
- CryptoQuantによるBTC/USDのZスコア読みとキャピチュレーションゾーンシグナルのコメント。
- CointelegraphによるBitcoinの価格動向の報道。最近の60,000ドル以下への下落や、関連するオンチェーン記事で言及された以前のベアマーケット分析を含む。
- 過去のサイクル底（2015年、2018年、2020年、2022年）およびMVRVが1以下になる2023年のレジームにおけるオンチェーン報告からの歴史的背景
Bitcoinのオンチェーンシグナルは、過小評価と底値形成の可能性を示唆しています
Bitcoinの現在のオンチェーンナラティブは、評価シグナルと価格行動の繊細なバランスに集中している。長年にわたり市場価格がオンチェーンで実現されたコストベースと整合しているかを測るために使用されてきたMVRVレシオは、長期的な下落トレンドの後、損益分岐点の閾値を試し始めている。最新の値はMVRVが約1.1であり、CryptoQuantの貢献者たちはこれを過小評価ゾーンへの接近と説明している。これは、最近の週次終値でBTCが60,000ドルという心理的ラインを下回ったことに特に注目される。このラインは、さまざまな市場レジームにおいてマグネットと天井の両方の役割を果たしてきた。主要なレベル周辺での価格の纪律と、「現在の価格付近で価値が蓄積されている」と比喩的に示すMVRV指標との対比は、持続的な底値が近いのか、それとも持続的な上昇トレンドが再開する前にさらに整理が必要なのかという繊細な議論を生み出している。(CRYPTO: BTC)
CryptoQuantの研究者は、MVRVが1未満に下落した場合、これはより明確な過小評価のシグナルであると強調しています。現在の推定値は1.0ではなく約1.1ですが、解釈は依然として前向きです：価格レベルは、長期的な価値への吸引力が高まっている可能性を反映している可能性があります。MVRVが明確に1未満に下落した前回は2023年初頭で、そのときBTCは約20,000ドルで取引されていました。この比較は、現在のサイクルが過去のサイクルよりも徐々に進行する可能性のある異なる種類の底打ちダイナミクスをもたらしたことを示しています。このソースは、現在の下落のピークからトレークまでの構造が、市場を教科書的な過大評価状態に陥らせなかったため、最終的な底値およびその後の回復に関する可能性のあるシナリオの範囲が広がっていると指摘しています。
一般的に、MVRVレシオが1以下になると、Bitcoinは過小評価されていると見なされます。現在、この指標は約1.1であり、価格水準が過小評価範囲に近づいていることを示しています。
MVRVシグナルを超えて、市場は現在の価値が過去のパターンからどれほど乖離しているかを測定するZスコアという別の指標群に注目しています。2年間のウィンドウで、MVRV Zスコアは過去に複数回過去最低水準にまで低下しており、アナリストたちはこのパターンが過去のサイクルで見られた底入れ行動と類似していると指摘しています。Michaël van de Poppeは、現在のZスコアが2015年、2018年、2020年、2022年の主要なベアマーケット底値時に観測された値よりも低いことを強調していますが、単一の指標が結果を保証するわけではありません。別のアナリストであるGugaOnChainは、別のZスコアのバリエーションを使用してBTC/USDがキャピチュレーションゾーンにあると評価しており、これは通常、蓄積に基づく反発の前段階となる環境です。根底にあるメッセージは、底値形成が進行している場合、それは過去のいくつかの事例よりもより長期にわたるプロセスになる可能性があり、オンチェーンのダイナミクスが価格チャートだけでは見逃されがちなニュアンスを提供しているということです。
これらのシグナルは、マーケット全体がモメンタム中心の物語に頼るのではなく、オンチェーンデータに注目している時期に現れています。6万ドル以下の水準まで価格が下落し、評価フレームワークが過小評価を示していることから、過去に同様のサイクルを経験した長期保有者が、伝統的なチャート上で明確な価格ブレイクアウトが現れる前にBitcoinの真の価値が顕在化したことを思い出しており、再び関心を高めています。この観点から、底値が存在するかどうかという議論は、現在のデータがサイクルの整理段階を終えた後、持続可能な反転へとどの程度説得力を持って転換するかという議論へと移っています。この物語は、今後の価格動向、オンチェーンのフロー、そして暗号資産エコシステム全体のリスク許容度を引き続き形作るマクロリスクを含む、複数の要因が重なることに依存しています。
分析は繊細であるが、観察者たちの慎重でありながら興味深い立場を強化している：市場は、評価シグナルが価格の安定と最終的な需要と一致し始める重要な分岐点に近づいている可能性がある。常に注意すべきは、オンチェーン指標は確実性ではなく確率を示すものであり、今後の数週間で外部要因がどのように変化するかによって、さまざまな結果が依然として可能性として残っているということである。
この記事は、Crypto Breaking Newsで originally 以下のように掲載されました：Bitcoin: $20Kで2023年3月以来最も過小評価、BTC価格指標 — あなたの信頼できる暗号通貨ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン更新情報のソース。