ビットコインとイーサリアムは最近さらに弱勢を続け、暗号資産財務モデルに賭けた上場企業の圧力が強まっている。BTCが6万3,000ドルを下回り、ETHが1,800ドルを割り込んだことで、StrategyとBitmine Immersion Technologiesの未実現損失が急拡大し、合計で200億ドルを超えた。
戦略の保有ポジションが評価損に転じました
データによると、Strategyは現在843,706枚のBTCを保有しており、平均取得コストは約1枚75,699ドルで、総コストは約638億～639億ドルに達しています。文中の価格に基づくと、このビットコインの時価総額は約526億ドルに下落し、未実現損失は約112億～113億ドルです。
これにより、戦略が長年にわたり継続してきたビットコイン保有戦略は、帳簿上の利益から約17%の評価損状態に転じました。また、企業の株価も影響を受け、MSTRは過去の高値から明確に下落しています。
注目すべきは、Strategyが最近32枚のBTCを売却し、取引額は約250万ドル、平均価格は約77,135ドルだったことである。同社は長年にわたり「買い続けて保有」する方針で知られており、この売却は市場の注目を集めた。その後、BTCがさらに下落したことで、その全体的な保有額の評価額は110億ドル以上縮小した。
Bitmineのイーサリアム財務が圧力を受ける
もう一つ注目されている企業はBitmine Immersion Technologiesである。記事によると、同社は現在540万枚以上のETHを保有しており、これはイーサリアムの流通供給量の約4.5%に相当する。現在の価格で計算すると、この保有分の価値は約100億ドルに達し、対応する投資規模は約188億ドルである。
この計算によると、Bitmineのイーサリアム財務庫の未実現損失は約89億〜93.8億米ドルです。同社のETHの平均取得コストは約1枚3,500米ドルであるため、今回の下落により帳簿上の圧力が明確に上昇しています。
一部の圧力緩和のために、Bitmineは保有するETHの約87%にあたる約470万枚をステーキングしました。記事によると、このステーキングはMAVANネットワークを通じて実施され、年間ステーキング収益は約2億7600万〜3億ドルと予想されています。
財庫モードが再び試される
この調整により、市場は暗号資産財務会社のビジネスモデルを見直すことになった。Strategyはビットコイン価格の上昇と資本市場での調達能力により依存している一方、Bitmineはイーサリアム価格の安定性、ステーキング収益、および投資家によるETH関連株式への露出需要により依存している。
現貨ポジションに加え、ストラテジーの優先株製品STRCも、最近100ドル付近の目標価格帯を下回りました。記事では、同製品の最新取引価格が約94.60〜94.85ドルであり、市場のコメントでは利回りが12％を超えたと述べられています。これは、優先株価格が弱い状態が継続すれば、今後の企業の調達コストが上昇する可能性があることを意味します。
記事は、他のイーサリアム財庫企業も同様に損失を被ったと述べている。FG Nexusは、約3940ドルの平均価格で約50,600枚のETHを購入した後、38,000枚以上を売却し、累計で約8億8830万ドルの損失を計上した。2026年第1四半期の純損失は3860万ドルであった。
より広範な市場データを見ると、現在の圧力は特定の企業に限定されていない。記事では、チェーン上データを引用し、既に比特币供給の半数以上が保有コストに近づいたり、それを下回ったりしていると述べている。Glassnodeのデータによると、BTCが6万2,000ドル付近まで下落したことで、全市場の実現損失は1日あたり約13億ドルに達し、そのうち長期保有者が約7億7,000万美元を占めている。
これらのデータは、通貨価格が平均ポジション区間を下回った際、暗号資産財務会社と長期保有者が周期的な変動をより直接的に受けることになり、市場がこうした会社を評価する方法も変化する可能性があることを示しています。