ビットコインのチェーン上データは、現在の市場が依然として大きな売圧に直面していることを示しています。CryptoQuantのアナリストDarkfostは、アクティブなビットコイン保有者の平均未実現損失率が約20%に達しており、約7万6700ドルのアクティブな保有コスト帯が市場の上方での重要な抵抗ラインとなっていると述べています。
76,700ドルが上方の抵抗線となる
Darkfostが言及する指標はTrue Market Mean（略称：TMM）です。この指標は、ネット全体のすべてのビットコインの平均取得コストではなく、アクティブな保有者の平均購入コストを反映しています。長期的に眠っている、あるいは一部は失われた可能性のあるトークンを除外しているため、現在の市場における実際の取引参加者の保有価格により近い値となります。
彼は、このレンジが重要である理由は、5月に同様の状況がすでに発生していたからだと考えている。ビットコインの価格がこのレベルに近づくと、多くの投資家が持ち続けるのではなく、原価付近で売却を選択したため、この領域は明確な抵抗帯として形成されてきた。
7月4日投稿時、ビットコインは62,596ドルで、24時間で1.67%上昇しましたが、TMM対応レベルには依然として明確に下回っています。これは、多数のアクティブなポジションがまだ評価損状態であることを意味します。
アクティブなポジションは依然として低評価域にあります
TMM以外に、DarkfostはAVIV指標、すなわちアクティブバリュー対投資家バリューを観察しました。この指標は、ビットコインの現在の時価総額とアクティブな保有者の取得コストとの関係を比較するために使用されます。
彼の説によると、AVIVは現在約0.8であり、これはビットコインが依然として相対的に割安な範囲にあることを示している。この数値に基づき、彼はアクティブな投資家の平均未実現損失が約20％であると推定している。
しかし、彼は、ビットコインが過去のベアマーケットのようにさらに過小評価された水準まで下落しなくても、回復が起こり得ると考えている。その理由は、今回のサイクルにおける採用度が過去よりも明確に高く、市場の基盤が以前よりも強固だからである。
ETF資金流の鈍化が反発を試す
一方、CryptoQuantの別の研究では、ビットコインの総市場規模が拡大するにつれ、次の大規模な上昇には1兆ドル以上の新規資金が必要になると指摘されています。
この機関は、2022年以降、約6970億ドルがビットコインに流入し、価格は累計で約689％上昇したと述べている。ただし、より以前のサイクルと比較すると、大量の資金流入にもかかわらず、リターン率は明確に縮小している。
最近，机构需求也面临新的考验。美国现货比特币ETF连续出现净流出，市场开始关注新增资金能否及时回流，以支撑下一阶段的上涨。
企業の配置面では、まだ拡大の兆しが見られる。84.7万枚以上のBTCを保有する上場企業Strategyは、ビットコインを売却せずに保有資産から流動性を獲得する方法を評価中である。Galaxy Digitalは、より保守的な貸付またはオプション戦略が、長期的な保有を維持しながら継続的な収入を得るのに役立つ可能性があると見ている。