両大政党による安定コイン合意が米国の「CLARITY法」立法を再び呼び起こす可能性

ワシントンD.C.—2025年3月—安定コインの利払いに関する可能性のある両大政党間合意は、停滞しているCLARITY法に新たな活力を与えることで、米国の暗号通貨規制にとって転換点となるかもしれない。業界関係者は、最近の挫折の後、包括的な暗号通貨市場構造法の立法について再び希望を抱いている。

暗号資産市場構造と投資者保護法案、通称「CLARITY法案」の議論は、先月延期された。しかし、裏では議論が続いており、『アメリカの暗号通貨』のホストであるエレノア・テレット氏によると、議員が安定コインの利払いについて合意に至れば、交渉が大幅に進展する可能性があるという。テレット氏は、業界関係者や米上院銀行委員会のスタッフと相談した後、この発展を報告した。

複数の情報筋によると、最近になって両党間の交渉が活発化している。安定コインへの関心の問題は、重要な論点となっている。議員たちは消費者保護とイノベーションのバランスを取らねばならない。その結果、交渉担当者はさまざまな妥協案の枠組みを探っている。これらの議論は、法案の最終的な運びを決定するかもしれない。

提案された立法は、デジタル資産に対する明確な規制枠組みを確立することを目的としています。これは、暗号通貨市場構造のいくつかの重要な分野に言及しています。この法案は、規制機関間の管轄権の境界を定義することを目指しています。さらに、トークン分類および取引プラットフォームに関する規則を提案しています。

立法の主な要素には以下が含まれます。

• 規制管轄の明確化 SECとCFTCの間
• デジタル資産分類基準 証券と商品との対比について
• 交換登録要件 トレーディングプラットフォーム用に
• 消費者保護対策 小売投資家向け
• スターブルコインの発行および監督規則

これらの規定は、規制上の不確実性を軽減することを目的としています。市場参加者は長期間にわたり、明確なガイドラインを求め続けてきました。この立法は、何年もの間の交渉と精緻化の結果です。

歴史的背景：以前の立法努力

CLARITY法は、これまでの失敗した暗号通貨規制の試みの後で制定された。以前の法案は委員会で困難に直面した。政治的な分断がしばしば進展を遅らせていた。しかし、機関投資家の採用が増えることで状況が変わった。主要な金融機関が現在、デジタル資産と関わっている。この転換により、規制の明確化に対する圧力が高まった。

以下に示す表は、最近の暗号通貨関連の立法試みを示しています。

ステーブルコインの利払いは、主要な交渉の障害となっている。立法者たちは、ステーブルコイン発行者がホルダーに対して利払いを行うべきかどうかを議論している。一部の立法者は、利払いがステーブルコインを証券に類似させると主張する。一方、他の者は利払いが通常の金融業務を表していると主張する。この区別は、規制上重要な意味を持つ。

業界関係者はこれらの議論を密接に注視しています。ステーブルコインは暗号通貨市場内で重要なインフラとして機能しています。明確なルールは責任あるイノベーションを促進する可能性があります。逆に、規制が厳しすぎれば発展を妨げる恐れがあります。調整者らは複数の妥協案を検討していると報じられています。

検討中の潜在的な解決策には以下が含まれます。

• 段階的金利枠組み ステーブルコインタイプに基づいて
• 免除基準 小規模発行者向けに
• 透明性の要件 利子計算用に
• 準備資産基準 利子付きステーブルコインについて

コインベースの懸念と業界の対応

コインベースは以前、CLARITY法のいくつかの規定について懸念を表明していた。取引所は、トークン化株式に関する潜在的な制限に懸念を抱いていた。さらに、コインベースはCFTC（商品先物取引委員会）の権限の制限について疑問を呈していた。しかし、テレット氏の報道によると、これらの問題が交渉を妨げることにはならないかもしれない。一部のトークン化企業は、コインベースが法案の言葉を誤解していると考えている。

業界代表は引き続き立法者と関与を続けています。複数の産業団体が技術的専門知識を提供しています。彼らの意見は、実用的な立法の形成に役立っています。この協力的なアプローチにより、法案の成功の可能性が高まります。さらに、継続的な対話によって残っている懸念が対応されています。

CLARITY法はトークン化市場に大きな影響を与える可能性があります。トークン化とは現実世界の資産をデジタルトークンに変換するプロセスです。このプロセスにより、所有の分離と流動性の向上が可能になります。不動産、芸術品、金融商品がますますトークン化されています。明確な規制はこの成長分野を後押しします。

業界の専門家は、いくつかの潜在的な利点を強調しています。

• 投資家アクセスの拡大 以前の流動性の低い資産に
• 市場効率の向上 ブロックチェーン決済を通じて
• 改善された透明性 分散台帳技術を通じて
• 取引コストの削減 自動化を通じて

規制の明確さは機関投資家の採用を加速するであろう。主要な金融企業は明確なガイドラインを待っている。CLARITY法案は必要な枠組み要素を提供することができる。

立法展望に関する専門家の見解

金融規制の専門家たちは慎重な楽観主義を示している。CFTC（商品先物取引委員会）の元委員らは、安定コイン規制に対する両党共通の関心を指摘している。上院銀行委員会のスタッフは引き続き技術的な議論を進めている。これらの議論は複雑な規制上の問題に焦点を当てている。一方、下院金融サービス委員会のメンバーたちは並行して取り組みを進めている。

業界アナリストは、いくつかの好ましい兆候を特定しています。

• 技術的理解の向上 議員の間で
• 成長する構成員の需要 暗号通貨の明確さのために
• 国際的な規制の発展 プレッシャーを生み出す
• 業界のコンセンサス コア原則に基づいて

これらの要因は立法の見通しを改善する。しかし、政治的考慮は依然として予測不能である。選挙年の動向がタイミングに影響を及ぼす可能性がある。

国際的な規制の動きは、米国の政策議論に影響を与えています。欧州連合（EU）は暗号資産市場（MiCA）規制を実施しました。アジアの管轄区域は包括的な枠組みを構築しました。これらの発展は競争的な圧力を生み出しています。米国の政策立案者は、一貫性のあるアプローチが必要であることを認識しています。

主要な国際的発展には以下が含まれます。

• EUのMiCAフレームワーク 2025年までに完全に運用可能となる
• イギリスの金融サービスおよび市場法 修正
• シンガポールのペイメント・サービス法 enhancements
• 日本の改正支払サービス法

これらの枠組みは、米国の立法者にとって参照点を提供する。国際的な連携がますます重要になる。現在の議論からグローバルな基準が生まれる可能性がある。

CLARITY法は、米国における包括的な暗号通貨規制に向けての重要な一歩を表している。マーキャップの取り決めが延期される中、ステーブルコインの関心に関する交渉が前進の可能性のある道を提供している。この問題に関する両党間の合意は、広範なコンセンサスの実現につながる可能性がある。業界関係者は、立法の見通しについて慎重に楽観的である。政策立案者と市場参加者間の継続的な関与が不可欠となるであろう。最終的に、明確な規制枠組みは、消費者を保護し市場の整合性を維持しながら、米国のデジタル資産イノベーションにおけるリーダーシップを強化する可能性がある。

Q1： CLARITY法とは何ですか？
暗号資産市場構造および投資家保護法（CLARITY Act）は、SECとCFTC間の管轄権の明確化、取引所の登録要件、ステーブルコインの監督規則を含む、デジタル資産に関する包括的な規制枠組みを確立する、提案された米国の法律である。

Q2： CLARITY法案の修正が延期されたのはなぜですか。
マークアップは、安定コインの金利支払いに関する継続的な交渉やその他の重要な規定について、法律案が委員会手続きを通じて進める前に両党間で合意を求める議員たちの動きにより、延期を余儀なくされた。

Q3： 安定コインの利払いに関する主な懸念は何か。
議員たちは、安定コインの利払いが米証券取引委員会（SEC）の監督を必要とする証券に類似した特徴に当たるのか、それとも通常の金融業務を表しているのかについて議論しており、規制上の管轄権や消費者保護基準に影響を及ぼしています。

Q4： CLARITY法は暗号通貨取引所にどのような影響を与える可能性がありますか。
この立法により、取引プラットフォームに対する明確な登録および遵守要件が設けられ、規制上の不確実性を軽減する可能性がある一方で、業界全体にわたって統一された消費者保護措置が実施されることになる。

Q5： CLARITY法が可決されなかったらどうなるのか？
包括的な連邦法がなければ、暗号通貨規制は既存の証券および商品法を通じて行われ続けることになり、州や規制機関間で不一な基準が生じ、イノベーションや消費者保護を妨げる可能性がある。